近期，有關(guān)強迫未成年人賣血和私營血漿站搶無償獻血等關(guān)于血液的各種媒體報道層出不窮，引起社會各界的廣泛關(guān)注，一直被資本市場給予較高溢價的血制品行業(yè)再次成為了輿論焦點。業(yè)內(nèi)人士和市場分析師試圖從行業(yè)和資本的角度，來了解血制品需求缺口難補的深層次原因和探索血液制品行業(yè)未來發(fā)展帶來的投資機會。

　　血液制品需求缺口難補

　　據(jù)了解，目前我國醫(yī)療市場對血液制品生產(chǎn)用原料血漿的年基本需求量為8000噸，而采漿量僅在4000噸左右，缺口過半。從供給方面來看，目前我國僅有十余家血液制品生產(chǎn)企業(yè)年投漿量(血漿投入生產(chǎn)使用總量)在200噸以上，投漿量在300噸以上的僅有極少數(shù)幾家企業(yè)。

　　相比我國血液制品行業(yè)供求之間的巨大缺口，反觀國外市場卻未出現(xiàn)此種境況。國外血液制品行業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，由最早百家企業(yè)爭鳴的狀況，演變成集中度非常高、寡頭壟斷的局面，國際血制品行業(yè)發(fā)展由市場需求決定，供需較為平衡。

　　國內(nèi)血液制品生產(chǎn)企業(yè)的稀少主要是受檢驗檢疫政策影響,以及國家多年來對單采血漿站不斷進行整頓,2008 年血漿產(chǎn)量僅為2500噸。2009年以來血漿產(chǎn)量開始逐步恢復(fù),2011年內(nèi)貴州血漿關(guān)停風(fēng)波,行業(yè)繼續(xù)陷入低谷,2012年以來行業(yè)逐步恢復(fù)。而全國醫(yī)療市場對血液制品生產(chǎn)用原料血漿的年基本需求為8000 噸，而2011 年全年采漿量約為4000 噸左右。而且新漿站的建設(shè)培育需要2到3年，血漿生產(chǎn)周期需要7到8個月，所以未來血漿資源短缺仍然是行業(yè)面臨最大問題。

　　行業(yè)規(guī)范為重中之重

　　海通證券研報顯示，我國血液制品行業(yè)的發(fā)展從一開始混亂無序的“血漿經(jīng)濟”，發(fā)展到后期公共安全問題(艾滋病的爆發(fā))，再發(fā)展到近些年來行業(yè)受政府嚴格的監(jiān)管?；仡?978年-2011年政策頒布歷程，也就是血液制品行業(yè)萌生-興盛-混亂無序-整頓-行業(yè)集中度提高-行業(yè)恢復(fù)的發(fā)展歷程。

　　有業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時表示，由于之前不斷暴露的行業(yè)問題導(dǎo)致國內(nèi)血液制品行業(yè)目前正處于行業(yè)集中度提高的階段。所以在此階段，行業(yè)的規(guī)范就顯得愈發(fā)重要，也只有在行業(yè)進行了有效的整頓而規(guī)范后，行業(yè)才能再一次快速良性發(fā)展。該人士還表示，正式由于血液的特殊性，所以更應(yīng)嚴控供給端，而非盲目放開市場。

　　具體而言，國內(nèi)血液制品的發(fā)展緩慢主要與兩個方面的原因有關(guān)。一方面，我國血液制品行業(yè)發(fā)展曲折，“血液制品生產(chǎn)企業(yè)的謹慎批準、單采血漿站轉(zhuǎn)制等國家對血液制品行業(yè)的整頓既促使其良性發(fā)展，同時也加劇了供需矛盾”。例如，2011年貴州漿站關(guān)停16家，“當(dāng)年的血漿供應(yīng)量約減少了20%”。

　　另一方面，“無償獻血”與“單采血漿”，都是由人體采集而來，患者最終使用。獻血是無償?shù)?，而單采血漿要向獻漿員支付營養(yǎng)、誤工、交通等費用，“單采血漿做法往往被誤解為獻漿員向漿站"出賣"自己的血漿，認為是貧困落后的表現(xiàn)，造成獻漿員社會地位不高、形象欠佳，影響了供血漿者的獻漿積極性”。

　　行業(yè)整合提速 并購催生龍頭企業(yè)

　　參照國外的血液制品企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗來看，大凡規(guī)模巨大的血液制品企業(yè)均是通過不斷并購做強做大。2004年以后，全球血液制品企業(yè)通過一系列整合，行業(yè)集中度明顯提升，貝林、百特、基立福、奧克特琺瑪?shù)却笮推髽I(yè)的產(chǎn)品所占全球市場份額超過70%。與國際血液制品行業(yè)企數(shù)量少、經(jīng)營規(guī)模大的現(xiàn)狀相比，目前我國血液制品企業(yè)仍呈現(xiàn)小而多的態(tài)勢，行業(yè)急需整合。

　　近幾年，國內(nèi)血液制品行業(yè)企業(yè)整合提速，紛紛通過并購來擴大企業(yè)規(guī)模，比如博雅生物收購浙江?？挡糠止蓹?quán)、天壇生物收購成都蓉生、沃森生物收購河北大安制藥有限公司、中國生物收購貴陽黔峰和西安回天、人幅醫(yī)藥收購武漢中原瑞德等。

　　而最引入注目的是在2013年，上海萊士依靠品牌優(yōu)勢在2013年7月份18億元并購鄭州邦和，擴大其行業(yè)地位，而并入邦和藥業(yè)后，上海萊士整體采漿量有望達到近500噸，成為國內(nèi)最大的血制品企業(yè)。據(jù)上海萊士9月25日最新公告顯示，上海萊士擬以非公開發(fā)行股份方式收購?fù)飞?9.77%股權(quán)，并募集配套資金。資料顯示，同路生物是一家漿站數(shù)量排名全國前五的非上市公司，目前同路生物擁有7個品種、共32個規(guī)格的產(chǎn)品的藥品生產(chǎn)批準文號，下屬14家漿站(含3家籌建)。

　　上海萊士表示，本次交易完成后，同路生物將成為公司的控股子公司，公司的產(chǎn)品品種將增加至11種，漿站數(shù)量增加至28家(含4家籌建)，公司采漿規(guī)模和產(chǎn)品種類均將躍居國內(nèi)血液制品企業(yè)首位，公司規(guī)模優(yōu)勢進一步凸顯，將提升公司作為國內(nèi)血液制品龍頭企業(yè)的行業(yè)地位。在9月25日復(fù)牌當(dāng)天，上海萊士也以一字漲停報收。

　　行業(yè)稀缺 上市公司成長空間巨大

　　從行業(yè)看，在接受采訪的行業(yè)內(nèi)相關(guān)人士看來，“與絕大多數(shù)行業(yè)不同，血液制品的供求矛盾不在于需求端，而是產(chǎn)品供給高度緊缺，有價無市。目前血液制品的投漿量和需求呈現(xiàn)高度失衡，行業(yè)需求短期內(nèi)無法滿足，而且血液制品行業(yè)具有較高的進入壁壘?！?/p>

　　國金證券研報顯示，全國范圍內(nèi)血液制品供需依然高度失衡,臨床用藥局面緊張。漿源內(nèi)生增長緩,新漿站審批進展很慢,“漿源為王”的局面至少還會持續(xù)3-5 年,并且據(jù)此決定企業(yè)的地位。海通證券醫(yī)藥團隊也表示，未來擁有漿站資源的行業(yè)龍頭企業(yè)將從競爭中勝出。

　　上海一位接受采訪的私募基金經(jīng)理表示，參照國外動輒上千億元市值的血液制品企業(yè)來看，國內(nèi)目前的血液制品企業(yè)市值仍有較大的成長空間。特別是在行業(yè)整頓完進行快速恢復(fù)的時期，相關(guān)上市公司往往會給投資者帶來超額收益，建議重點關(guān)注相關(guān)龍頭企業(yè)。