編者按：并購重組歷來是市場中最為熱門的投資與炒作題材，而并購重組往往使一家公司出現(xiàn)脫胎換骨的變化。近期，并購重組概念股票價格的上漲，令這一題材再度成為投資者瘋狂追捧的標(biāo)的之一。

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，今年以來截至昨日，共有1396家公司完成或正在進行并購重組，占全部A股總數(shù)55.1%。其中，既有年內(nèi)漲幅逾3倍的成飛集成，也有跌幅達36.3%的大華股份，冰與火的爭斗在市場中表現(xiàn)得淋漓盡致。從并購重組股行業(yè)占比來看，傳媒(73.33%)、房地產(chǎn)(66.44%)、有色金屬(61.29%)和商業(yè)貿(mào)易(60%)等四大行業(yè)并購重組上市公司家數(shù)占行業(yè)公司總家數(shù)的比例居前，是今年以來并購重組事件的多發(fā)領(lǐng)域。今日本版特對上述行業(yè)和相關(guān)公司進行深入分析，以饗讀者。

　　 傳媒 超七成公司涉足并購重組

　　近幾年來，國家通過產(chǎn)業(yè)政策倒逼機制，不斷引導(dǎo)傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)兼并重組，并通過下放審批權(quán)等方式增加地方政府自主權(quán)、設(shè)計利益轉(zhuǎn)移機制消除跨地區(qū)重組的障礙、放寬民營資本市場準(zhǔn)入。

　　2013年開始，A股市場掀起并購熱潮，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的主旋律下，政策紅利不斷明朗，傳媒行業(yè)并購重組動作頻繁，最典型的當(dāng)屬華誼兄弟，入股手機游戲龍頭掌趣科技，并引入戰(zhàn)略投資者騰訊；并購銀河科技加碼手游；連續(xù)收購兩家影視公司；通過自建發(fā)展影院，向電影產(chǎn)業(yè)下游滲透；開建文化城及主題公園。系列動作在造就公司多個盈利點的同時，也促使公司股價一年飆升近300%。

　　今年以來，并購重組依然是A股市場投資主線之一，并購重組概念的股票繼續(xù)成為投資者瘋狂追逐的標(biāo)的，而傳媒行業(yè)在各類接踵而至的政策扶持下演繹著并購重組的成長故事。

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，今年以來，在傳媒行業(yè)內(nèi)60家上市公司中，有44家公司涉足并購重組，占比為73.33%。

　　而截至昨日尚處于停牌狀態(tài)的傳媒行業(yè)股有8只，分別為，華聞傳媒、掌趣科技、華錄百納、華策影視、樂視網(wǎng)、互動娛樂、視覺中國、*ST傳媒。

　　值得一提的是，隨著并購整合大戲的展開，華聞傳媒通過嫻熟的運用并購這一武器，已具備一家全牌照的綜合化新聞集團的雛形，并在極速發(fā)展中，其除了擁有強勢的股東背景，還利用掌控的資源，四處擴張吸引外部力量進入，形成比較齊全的各業(yè)務(wù)板塊。

　　公司于2014年8月22日發(fā)布公告稱，并購重組委將于近日審核公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金的重大資產(chǎn)重組事項。公司股票自2014年8月22日開市起停牌，待公司公告并購重組委審核結(jié)果后復(fù)牌。(2014年6月30日，股東大會同意公司以13.72元/股定增1.35億股和現(xiàn)金，收購掌視億通100%股權(quán)、精視文化60%股權(quán)、邦富軟件100%股權(quán)、漫友文化85.61%股權(quán)，上述股權(quán)交易價格分別為13.05億元、4.32億元、7.2億元、3.42億元，評估值增值率分別為725.62%、838.58%、1341.49%、269.01%。標(biāo)的資產(chǎn)2014年年度、2015年年度、2016年年度凈利潤預(yù)測數(shù)合計分別19936.10萬元、26604.37萬元、35421.39萬元。公司以不低于12.31元/股發(fā)行不超過7473.6萬股募集配套資金不超過9.2億元，用于支付標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)金對價。)

　　并購重組、外延擴張已成為傳統(tǒng)出版?zhèn)髅?/a>企業(yè)拓展產(chǎn)業(yè)的主要發(fā)展之路，而資本市場為此提供了最堅實的平臺。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年至2012年間，傳媒行業(yè)并購規(guī)模已從6.92億元增至247.67億元，增長了大約35倍。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)內(nèi)上市公司并購重組后，除了公司上下游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，現(xiàn)金流增強，公司凈利潤將大幅增加，厚增每股收益，壯大了公司實力，提升競爭力；對于很多非本行業(yè)的上市公司而言，可以通過跨界收購的方式進入傳媒行業(yè)，通過持續(xù)并購打造大型傳播集團。從國外經(jīng)驗來看，大的傳媒集團，包括迪士尼和默多克集團，都是從文化產(chǎn)業(yè)的某個領(lǐng)域，最后形成全球化的綜合性文化產(chǎn)業(yè)集團。而2013年國務(wù)院開展了新一輪政府機構(gòu)改革，合并組建了國家新聞出版廣電總局，為跨行業(yè)、跨媒介的整合和變革帶來新的機遇。

　　 房地產(chǎn) 9家公司重組標(biāo)的價值均超40億元

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示，在房地產(chǎn)板塊內(nèi)146只成份股中，今年以來共有97只個股發(fā)生并購重組，占比為66.44%。具體來看，上述97只重組股中，年內(nèi)并購重組交易標(biāo)的總價值達到或超過1億元的個股有67只，其中，金豐投資(667.38億元)、廣宇發(fā)展(125.23億元)、新湖中寶(93.73億元)、金融街(54.70億元)、華僑城A(53.69億元)、陸家嘴(49.74億元)、招商地產(chǎn)(48.53億元)、東華實業(yè)(46.95億元)、迪馬股份(43.22億元)等個股年內(nèi)并購重組交易標(biāo)的總價值均超過40億元。

　　從重組標(biāo)的占公司總市值之比來看，金豐投資(1525.57%)、廣宇發(fā)展(371.18%)、東華實業(yè)(236.03%)、東方銀星(118.49%)等4只個股年內(nèi)均發(fā)生重大重組事項，重組標(biāo)的總價值均超過個股最新總市值。

　　從市場表現(xiàn)來看，今年以來上述并購重組股亦有良好市場表現(xiàn)，其中，運盛實業(yè)(95.11%)、宜華地產(chǎn)(82.32%)、浙江廣廈(66.18%)、臥龍地產(chǎn)(62.76%)、金豐投資(62.26%)、萊茵置業(yè)(61.05%)、金宇車城(60.73%)等個股年內(nèi)漲幅均超過60%。

　　值得一提的是金豐投資，該股總股本為51832.01萬股，最新總市值為43.75億元，擬注入資產(chǎn)價值高達667.32億元，為公司總市值的15倍。具體來看，2014年7月份，股東大會同意公司通過重大資產(chǎn)置換及定向發(fā)行股份收購綠地集團100%股權(quán)。經(jīng)評估，公司擬置出資產(chǎn)交易價格擬定為219196.80萬元、擬注入資產(chǎn)綠地集團100%股權(quán)交易價格擬定為6673205萬元；本次發(fā)行股份總量為116.49億股(發(fā)行價格為5.54元/股)。其中向上海地產(chǎn)集團發(fā)行20.12億股，向中星集團發(fā)行9.27億股，向上海城投總公司發(fā)行25億股，向上海格林蘭發(fā)行35億股，向天宸股份發(fā)行2.78億股，向平安創(chuàng)新資本發(fā)行12.06億股，向鼎暉嘉熙發(fā)行5.17億股，向?qū)幉▍R盛聚智發(fā)行4.65億股，向珠海普羅發(fā)行1.22億股，向國投協(xié)力發(fā)行1.16億股。本次資產(chǎn)置換完成后，綠地集團整體完成借殼上市。

　　對于板塊整體的投資機會，廣發(fā)證券表示，盡管季節(jié)性因素在現(xiàn)在的房地產(chǎn)市場越來越不明顯，但傳統(tǒng)的“金九銀十”在今年有特別的意義，無論是等待信貸環(huán)境的改善，還是開發(fā)商對于最佳推盤時機的掌握，三季度末的成交量都將成為關(guān)注的焦點。

　　個股方面，東興證券表示，三類個股值得關(guān)注。一是關(guān)注萬科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等龍頭企業(yè)；二是關(guān)注區(qū)域性的投資機會，重點關(guān)注以華夏幸福、榮盛發(fā)展和金融街為代表的京津冀經(jīng)濟圈內(nèi)公司；以廈門國貿(mào)、建發(fā)股份、泰禾集團、大名城、陽光城為代表的海西自貿(mào)區(qū)內(nèi)的公司；三是關(guān)注逆周期發(fā)展能力較強的信達地產(chǎn)等。

　　 有色金屬 關(guān)注下游需求改善的子行業(yè)

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示，在有色金屬行業(yè)93家A股上市公司中，今年以來有57家公司涉及重組事件，占比61.29%。

　　從市場表現(xiàn)來看，在上述57只個股中，昨日股價實現(xiàn)上漲的個股21只，其中，焦作萬方、中孚實業(yè)、亞太科技、科力遠、東陽光科、方大炭素、精藝股份、江粉磁材、鑫科材料、精誠銅業(yè)等個股漲幅比較顯著。

　　值得注意的是，焦作萬方昨日以漲停報收，最新收盤價為9.80元。這是受焦作萬方進軍海外油氣開發(fā)領(lǐng)域的影響，該股停牌4個多月后于8月18日復(fù)停，復(fù)停當(dāng)日以一字漲停報收，此后4個交易日連續(xù)一字漲停，期間累計漲幅高達61.18%。具體來看，焦作萬方8月16日公告稱，公司擬以自有資金收購吉奧高投資持有的萬吉能源100%股權(quán)，后者估值為17億元。該方案的獨特之處在于，吉奧高投資分別與大成基金、華夏基金、金元惠理基金、泰達宏利簽署協(xié)議，擬按8元/股的價格協(xié)議受讓上述各基金管理公司所持的合計2.065億股，占公司總股本的17.2%，轉(zhuǎn)讓總價款為16.52億元。分析人士指出，近年來鋁業(yè)冶煉加工企業(yè)普遍虧損，中國鋁業(yè)也在積極探尋戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之路，而焦作萬方作為中國鋁業(yè)旗下優(yōu)質(zhì)上市公司，進軍海外油氣開發(fā)領(lǐng)域，或是中國鋁業(yè)進行戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　對于該股，瑞銀證券表示，焦作萬方收購萬吉能源，進軍國際油氣資源開發(fā)，在不考慮公司資金成本情況下，測算收購?fù)瓿珊罂稍龊窆?014年至2017年每股收益分別為0.02元、0.29元、0.42元、0.55元，對公司股票維持“買入”評級。

　　事實上，全球鎳礦供應(yīng)逐漸縮減，推動鎳價在短短3個月時間內(nèi)飆升40%。在鎳價暴漲之后，印尼鋁土礦出口禁令持續(xù)發(fā)酵，上半年印尼鋁土礦進口連續(xù)幾個月停止，上游風(fēng)險積聚，引爆了本輪有色金屬行情。統(tǒng)計顯示，在57只重組股中，今年以來跑贏大盤的個股有55只(上證指數(shù)同期上漲5.9%)，其中，有19只個股期間累計漲幅超過50%，華澤鈷鎳、羅平鋅電、吉恩鎳業(yè)等3只個股期間累計漲幅均超過100%，分別達到213.43%、154.75%、110.83%。

　　根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，中國未鍛造鋁及鋁制品出口量為38萬噸。創(chuàng)3年以來新高，同比增長23%，2011年為39萬噸。高盛集團7月23日在一份報告中稱，2014年，全球鋁市場供應(yīng)缺口將達到57.9萬噸，2015年缺口將達到61.9萬噸。對此，市場分析認為，生產(chǎn)商增加出口，以謀求海外利潤。海外鋁高溢價導(dǎo)致對歐洲產(chǎn)品需求減少，對中國產(chǎn)品的需求增加。

　　在后市投資策略方面，廣州證券表示，建議短期關(guān)注鋁與鋅，中長期推薦鈷、鋰、藍寶石與稀土永磁等子行業(yè)。短期而言，鋁、鋅礦供給緊張將推動其價格上漲。中長期而言，下游需求改善將使以下行業(yè)受益：鈷鋰受益于新能源汽車的發(fā)展，藍寶石受益于智能手機玻璃對其的需求，稀土永磁受益于風(fēng)電的復(fù)蘇與新能源汽車的發(fā)展。

　　 商業(yè)貿(mào)易 近3億元資金涌入27只重組股

　　據(jù)《證券日報》市場研究中心數(shù)據(jù)顯示，在商業(yè)貿(mào)易行業(yè)95家A股上市公司中，今年以來有57家公司涉及重組事件，占比60.00%。

　　從市場表現(xiàn)來看，在上述57只個股中，昨日股價實現(xiàn)上漲的個股有42只，其中，南紡股份、海寧皮城、中央商場、開元投資、吉峰農(nóng)機、輕紡城等個股漲幅比較顯著。

　　上述個股中比較典型當(dāng)屬開元投資，該股昨日漲幅為3.70%，大單資金凈流入達8318.61萬元，最新收盤價為7.85元。公司表示，2014年7月份，公司擬以不低于6.06元/股定增不超2.5億股，募資不超過15億元全部用于建西安國際醫(yī)學(xué)中心(原西安圣安醫(yī)院項目)，該項目由西安國際醫(yī)學(xué)中心有限公司實施，投資總額27.15億元。建成后，年平均營業(yè)收入18.25億元；凈利潤5.76億元；投資財務(wù)內(nèi)部收益率15.18%；投資回收期12.43年。為集醫(yī)療、教學(xué)、科研等為一體的三級甲等標(biāo)準(zhǔn)綜合性醫(yī)院。開元投資中報業(yè)績超預(yù)期，中報顯示，公司2014年上半年實現(xiàn)營收為19.58億元，同比增長4.20%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤1.38億元，同比增長50.98%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為1.33億，同比增長43.49%。

　　資金流向方面，在這57只個股中，昨日有27只個股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，累計吸金26405.52萬元。其中，有9只個股大單資金凈流入均超過1000萬元，分別為：開元投資(8318.61萬元)、天音控股(2315.26萬元)、中央商場(1970.43萬元)、南京新百(1525.12萬元)、吉峰農(nóng)機(1487.99萬元)、輕紡城(1353.70萬元)、上海九百(1285.07萬元)、海泰發(fā)展(1166.69萬元)和豫園商城(1108.82萬元)。

　　從年度表現(xiàn)來看，在57只重組股中，今年以來跑贏大盤的個股有37只(上證指數(shù)同期上漲5.9%)，其中，有19只個股期間累計漲幅超過20%，工大首創(chuàng)、冠福股份、茂業(yè)物流、長百集團等4只個股期間累計漲幅均超過50%，分別達到80.90%、72.19%、63%、52.62%。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2014年二季度中國網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模6287.6億元，單季度滲透率突破10%。2014年二季度中國網(wǎng)絡(luò)購物市場交易規(guī)模為6287.6億元，較去年同期增長47.1%。

　　對于后市投資策略，中銀國際表示，零售板塊預(yù)計仍然在行業(yè)中游位置，但鑒于目前大盤的板塊輪動頻繁，高估值的板塊風(fēng)險較大，零售低估值反而有一定防御功能。相對而言，推薦品種主要以低估值和尋找安全邊際為主線，如重慶百貨、大商股份、歐亞集團、開元投資以及中百集團。-本報記者 張 穎 任小雨 吳 珊 見習(xí)記者 莫 遲