新三板實(shí)施分層進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，市場(chǎng)期待改善流動(dòng)性

　　■本報(bào)記者 左永剛

　　隨著2015年年報(bào)披露接近尾聲，新三板實(shí)施內(nèi)部分層也進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。年報(bào)作為實(shí)施分層重要依據(jù)備受矚目，《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月21日，新三板已有4800家企業(yè)披露2015年年報(bào)，其中，4040家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，占比84.17%，760家企業(yè)虧損，占比15.83%；營(yíng)業(yè)總收入超過(guò)1億元的企業(yè)有1738家，占比36.21%。

　　除共同標(biāo)準(zhǔn)之外，按照三套并行進(jìn)入創(chuàng)新的篩選標(biāo)準(zhǔn)，凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入、市值是三套標(biāo)準(zhǔn)的關(guān)鍵指標(biāo)。此前，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)根據(jù)2015年半年報(bào)測(cè)算，符合創(chuàng)新層企業(yè)在500家至600家范圍內(nèi)，但可以肯定超過(guò)500家。截至4月21日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到6736，其中選擇做市轉(zhuǎn)讓方式企業(yè)有1462家。

　　民生證券新三板研究中心一位研究員認(rèn)為，“分層之后，進(jìn)入創(chuàng)新層的‘優(yōu)等生’將被當(dāng)作標(biāo)桿嚴(yán)格要求，并形成明星效應(yīng)?！?

　　目前新三板最終分層方案仍未公布，但包括券商、掛牌企業(yè)等在內(nèi)的市場(chǎng)主體對(duì)于分層后的制度創(chuàng)新更為期待。按照此前工作安排，新三板通過(guò)分層，將對(duì)不同層級(jí)掛牌公司實(shí)施差異化的服務(wù)和監(jiān)管。

　　中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬日前建議，“分層之后集中精力解決流動(dòng)性問(wèn)題”。

　　“分層之后，交易方式和投資者門(mén)檻降低的問(wèn)題，將決定著各市場(chǎng)主體判斷新三板走向的兩個(gè)關(guān)鍵所在?！眲⒓o(jì)鵬強(qiáng)調(diào)。

　　目前新三板“協(xié)議+做市”的交易制度，在引入流動(dòng)性“活水”方面存在明顯局限性。對(duì)此，民生證券新三板研究中心認(rèn)為，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，短期內(nèi)應(yīng)通過(guò)做市商擴(kuò)圍等新政，盡快從壟斷性做市向競(jìng)爭(zhēng)性做市轉(zhuǎn)變。從中長(zhǎng)期看，建立“競(jìng)爭(zhēng)性做市+競(jìng)價(jià)”的混合交易制度，對(duì)解決新三板流動(dòng)性不足、做市商數(shù)量瓶頸和道德風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題，具有重要意義。

　　“新三板短期內(nèi)開(kāi)啟競(jìng)價(jià)交易方式可能性不大，預(yù)計(jì)未來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部分為三層之后，頂層企業(yè)有望采取競(jìng)價(jià)交易方式。”一位券商人士根據(jù)此前監(jiān)管層表態(tài)預(yù)測(cè)。