□本報(bào)記者 彭揚(yáng)

　　中國人民大學(xué)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇團(tuán)隊(duì)17日發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇月度數(shù)據(jù)分析報(bào)告》（簡稱報(bào)告）認(rèn)為，今年一季度我國各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯改善，但經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)依然很大。主要價(jià)格指標(biāo)回暖，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)回到擴(kuò)張區(qū)域，但由于需求力量的支撐不足，經(jīng)濟(jì)尚未擺脫通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。

　　復(fù)蘇跡象尚未全面出現(xiàn)

　　報(bào)告指出，一季度宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢良好，為守住6.5%的年度目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。第三產(chǎn)業(yè)增加值相對(duì)更快的增速也推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步改善，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到56.9%，比上年同期提高了2個(gè)百分點(diǎn)。但必須注意到，6.7%的增速也創(chuàng)下了2009年一季度以來的新低，增長速度下行的趨勢并未逆轉(zhuǎn)，總體經(jīng)濟(jì)依然處于緩慢的探底期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象尚未全面出現(xiàn)。

　　國泰君安首席宏觀分析師任澤平認(rèn)為，當(dāng)前有三個(gè)力量支持經(jīng)濟(jì)走勢的小周期回升：房地產(chǎn)、補(bǔ)庫存和貨幣超發(fā)。其中針對(duì)貨幣超發(fā)問題，如果主要是結(jié)構(gòu)問題，不進(jìn)入實(shí)體就不會(huì)引發(fā)嚴(yán)重通脹，但卻會(huì)引發(fā)嚴(yán)重資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

　　東興證券股份有限公司副總經(jīng)理銀國宏表示，一季度數(shù)據(jù)從結(jié)構(gòu)分析仍有擔(dān)憂之處。從短期看，是房地產(chǎn)價(jià)格上漲問題，很長時(shí)間貨幣政策調(diào)控中的瓶頸因素就是房地產(chǎn)價(jià)格。同時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)以租房為基礎(chǔ)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來很大壓力，特別是消費(fèi)型服務(wù)業(yè)。從長期看，仍有四個(gè)矛盾需在政策調(diào)整和經(jīng)濟(jì)變化中解決：一是產(chǎn)能過剩和杠桿居高的矛盾；二是財(cái)政收入增長下降過大和隨后政府投資力度以及補(bǔ)貼力度之間的矛盾；三是人民幣國際化和經(jīng)濟(jì)下行壓力不能兼顧的矛盾；四是貨幣政策寬松和資產(chǎn)價(jià)格處于高位的矛盾。

　　從短期高頻數(shù)據(jù)看，目前也存在諸多問題應(yīng)給予關(guān)注。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁表示，一是需關(guān)注民間投資大幅放緩；二是需關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)，采掘業(yè)等傳統(tǒng)制造業(yè)；三是需關(guān)注特殊地區(qū)和特殊群體，比如東北地區(qū)、大學(xué)生就業(yè)等。

　　應(yīng)多出臺(tái)長效改革措施

　　報(bào)告提出，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)依然很大。一是GDP增長雖成功守住了年度目標(biāo)，但GDP增長的結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)不穩(wěn)定、需求力量不足；二是主要價(jià)格指標(biāo)回暖，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)回到擴(kuò)張區(qū)域，但由于需求力量的支撐不足，經(jīng)濟(jì)尚未擺脫通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)；三是外匯儲(chǔ)備止跌回升、人民幣幣值趨穩(wěn)，但是外匯儲(chǔ)備持續(xù)下降和人民幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)依然存在；四是貨幣和融資環(huán)境寬松，但是在未來一段時(shí)期可能出現(xiàn)貨幣環(huán)境寬松和融資環(huán)境緊張的狀況。

　　報(bào)告建議，以基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)為切入點(diǎn)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策；在進(jìn)一步放松貨幣政策的同時(shí)避免融資條件的背道而馳；切實(shí)提高對(duì)跨境資本流動(dòng)的管理能力，防范國際收支風(fēng)險(xiǎn)與國內(nèi)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的相互疊加。

　　銀國宏建議可從兩方面入手，一是國企改革；二是要把股權(quán)市場搞大搞活，目前再用債權(quán)債務(wù)關(guān)系推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展已沒有空間，但股權(quán)改革回旋余地卻很大，并且做股權(quán)投資的人其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)遠(yuǎn)超債券投資。

　　“中國需要多出一些見效長遠(yuǎn)的改革，”任澤平認(rèn)為，改革的核心就是減稅、放松管制和產(chǎn)權(quán)改革。融資平臺(tái)的債和P2P，其實(shí)都是資源配置效率下降。應(yīng)該把資金和資源配置到有效地方，提高整個(gè)資金和資源配置效率。