3月以來，管理層逐步提出通過“債轉(zhuǎn)股”化解企業(yè)債務(wù)壓力和銀行不良資產(chǎn)，對此目前市場各方反應(yīng)整體較積極。雖然相關(guān)配套政策還未具體推出，但對于化解宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、穩(wěn)定金融體系等方面，預(yù)計(jì)會(huì)帶來較為明顯的促進(jìn)作用。不過，對于債券市場而言，在年初以來信用債違約頻率持續(xù)加大、違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步向國企和央企蔓延的背景下，目前債市業(yè)內(nèi)人士對于能否推進(jìn)“債券轉(zhuǎn)股”的看法，普遍較為謹(jǐn)慎。

　　廣發(fā)證券固定收益部執(zhí)行董事歐陽健表示，從邏輯上來說，“債券轉(zhuǎn)股”和“貸款轉(zhuǎn)股”都一樣可行，但是“債券轉(zhuǎn)股”的操作難度顯然大很多。企業(yè)貸款一般由于債權(quán)方較少，且普遍都以國有銀行、國資背景的金融機(jī)構(gòu)為主，“債轉(zhuǎn)股”時(shí)參與方不多，操作起來難度不大。但債券一旦違約之后采用“債轉(zhuǎn)股”方案，可能會(huì)面臨諸多規(guī)則和法律上的問題。比如，一只信用債被貨幣基金、純債基金持有，那么違約之后進(jìn)行“債轉(zhuǎn)股”操作，顯然將違背基金的合同約定，金融產(chǎn)品的委托人能否接受也完全不能確定。整體來說，由于債券持有人數(shù)量和類型都比較分散，甚至還會(huì)涉及到個(gè)人投資者，在市場規(guī)則上需要做大的改動(dòng)和補(bǔ)充之后，才可能實(shí)現(xiàn)。

　　上海證券研究所首席分析師胡月曉接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)也指出，與銀行貸款相比，債券市場的債權(quán)人十分復(fù)雜，由于資金來源不同訴求也會(huì)不同。例如，對于保險(xiǎn)公司而言，其追求的是安全穩(wěn)健的保本收益，保證現(xiàn)金流的安全，債券轉(zhuǎn)為企業(yè)股權(quán)實(shí)現(xiàn)的難度很大。此外，該市場人士還指出，目前“債轉(zhuǎn)股”與20世紀(jì)90年代的背景也有很大不同，要真正順利實(shí)現(xiàn)“債轉(zhuǎn)股”，關(guān)鍵還要看企業(yè)自身的造血能力。