□本報記者 張玉潔

　　4月以來，前期長期調(diào)整的軍工板塊反彈明顯。數(shù)據(jù)顯示，近3周，軍工板塊漲幅13.76%，位居所有行業(yè)第4名。在近期由中國上市公司協(xié)會、上交所、深交所主辦的2016中國國防軍工產(chǎn)融年會上，軍工產(chǎn)業(yè)和資本市場對接、國防軍工助推產(chǎn)業(yè)升級等議題成為各方關(guān)注焦點。業(yè)內(nèi)人士和券商分析師認(rèn)為，在“強軍夢”和軍工引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級的背景下，軍工行業(yè)“改革+發(fā)展”的邏輯將長期存在。

　　看好軍工板塊表現(xiàn)

　　與會人士認(rèn)為，國防軍工行業(yè)的發(fā)展，一方面需要國家財政大量投入和支持，另一方面資本市場扮演著越來越重要的角色。截至2015年底，我國軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率達(dá)38.54%，較之前有了較大提升，但是與歐美軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化率普遍達(dá)到70%至80%的水平比較，還有一定差距，這說明我國軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化潛在發(fā)展空間巨大。軍工資產(chǎn)證券化也可以理解為資本市場的軍民深度融合，板塊蘊含長期投資機(jī)會。

　　海通證券軍工分析師徐志國在核、智能制造分論壇上表示，看好全年軍工板塊行情表現(xiàn)，板塊存在主題和個股的交易性機(jī)會。2016年我國軍工板塊整體動態(tài)估值約40倍，接近歷史低點，未來調(diào)整空間不大，2016年整體估值水平會在35倍至60倍的底部區(qū)間反復(fù)震蕩。而在政策方面，部隊體制改革、全新作戰(zhàn)兵種、部隊思路調(diào)整以及軍改將對中國軍工企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。預(yù)計空天、海洋、信息化建設(shè)將持續(xù)加碼。

　　除板塊整體行情外，軍工下屬的研究所改制、兵器、智能裝備、航空等多個子行業(yè)也有較多看點。國泰君安軍工分析師原丁認(rèn)為，上半年研究所改制動向值得關(guān)注，最優(yōu)質(zhì)的軍工資產(chǎn)證券化將在“十三五”期間進(jìn)入高潮階段；其次，軍工將引領(lǐng)中國新一輪產(chǎn)業(yè)升級：機(jī)器人、智能制造都與軍工密切相關(guān)，國防工業(yè)將成為中國產(chǎn)業(yè)升級主力軍。

　　多條主線選擇標(biāo)的

　　國海證券認(rèn)為，盡管行業(yè)長牛邏輯不變，短期由于市場風(fēng)險偏好較低，一般行業(yè)催化劑不足以驅(qū)動板塊行情。另外，板塊走勢還會跟隨大盤行情。因此建議選擇安全邊際較高的個股。

　　首先，推薦優(yōu)質(zhì)民參軍及軍民融合相關(guān)標(biāo)的，這類標(biāo)的在超跌后已經(jīng)呈現(xiàn)一定的安全邊際。此外，近期政治局審議通過《關(guān)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國防建設(shè)融合發(fā)展的意見》，這體現(xiàn)了中央對軍民融合的高度重視，預(yù)計后續(xù)會有其他配套政策出臺，政策紅利將持續(xù)釋放。中信建投軍工分析師馮福章認(rèn)為，國防信息化、裝備制造和新材料是軍民融合最具發(fā)展?jié)摿Φ娜箢I(lǐng)域，技術(shù)高門檻和業(yè)績高增長是甄選相關(guān)標(biāo)的的兩大標(biāo)準(zhǔn)。

　　國海證券認(rèn)為，軍民融合是2016年大主題，國防工業(yè)在基礎(chǔ)材料、高端工藝制造、信息技術(shù)等領(lǐng)域亟須發(fā)展。2015年諸多民營企業(yè)，通過內(nèi)生研發(fā)或外延收購的方式進(jìn)入軍工領(lǐng)域。這類民參軍標(biāo)的自身主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定并且占據(jù)行業(yè)龍頭地位，擁有的軍工業(yè)務(wù)具有技術(shù)優(yōu)勢并且稀缺性較強，業(yè)績有爆發(fā)力。同時，在此次大幅下跌之后，估值回撤較大，投資價值出現(xiàn)。未來民參軍企業(yè)將呈現(xiàn)分化，優(yōu)質(zhì)的民參軍標(biāo)的有望脫穎而出。

　　其次是“倒掛”標(biāo)的。經(jīng)過市場一輪調(diào)整后，部分定增個股現(xiàn)價低于發(fā)行價，這類“倒掛”的個股后期走勢值得關(guān)注。

　　除了看好民參軍標(biāo)的外，招商證券認(rèn)為兩個確定性主線也值得長期關(guān)注：一是軍工院所改制受益標(biāo)的，二是已明確列入重大專項的發(fā)動機(jī)等概念受益標(biāo)的。

　　安信證券軍工分析師鄒潤芳則建議，參考國企改革思路選擇軍工領(lǐng)域中的投資機(jī)會，關(guān)注那些大股東資產(chǎn)證券化率低，主業(yè)突出，上市公司市值較小的公司。特別是集團(tuán)承諾未來一段時間將注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司，具備確定性；關(guān)注符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，業(yè)務(wù)有長期成長性的體制內(nèi)公司；關(guān)注行業(yè)方向較好，與體制內(nèi)公司人才或者資源對接較好的民營軍工企業(yè)。

　　■ 中證之聲