□本報(bào)記者 楊博

　　美國(guó)財(cái)政部日前進(jìn)一步收緊針對(duì)“稅收倒置”交易的規(guī)則，加大對(duì)美國(guó)企業(yè)以避稅為目的將注冊(cè)地址轉(zhuǎn)移至海外低稅國(guó)家的限制。受上述新政影響，美國(guó)制藥巨頭輝瑞與總部位于愛(ài)爾蘭的艾爾建之間價(jià)值1600億美元的合并交易告吹，其他多宗尚未完成的美企跨國(guó)并購(gòu)交易也受阻。

　　稅收倒置交易引不滿

　　所謂“稅收倒置”，是指在美國(guó)現(xiàn)行稅收制度下，美國(guó)本土企業(yè)通過(guò)并購(gòu)海外公司改變其注冊(cè)地，從法律上變?yōu)榱硪患彝鈬?guó)公司的子公司，從而規(guī)避美國(guó)國(guó)內(nèi)高額企業(yè)所得稅的行為。目前美國(guó)聯(lián)邦企業(yè)所得稅率最高達(dá)35%，加上地方政府征收的平均4.1%的企業(yè)所得稅，美國(guó)企業(yè)需負(fù)擔(dān)的法定最高企業(yè)所得稅稅率合計(jì)達(dá)39.1%，為經(jīng)合組織成員中最高。

　　近年來(lái)，許多美國(guó)企業(yè)都通過(guò)“稅收倒置”將總部遷至海外，以適用外國(guó)更低的企業(yè)所得稅稅率，這導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)投資熱情不高以及企業(yè)所得稅流失。統(tǒng)計(jì)顯示，過(guò)去三十年中美國(guó)至少有50家企業(yè)進(jìn)行了稅收倒置交易，此前美國(guó)國(guó)會(huì)曾在2003年和2012年兩次收緊相關(guān)法規(guī)，限制避稅活動(dòng)。

　　4月4日，美國(guó)財(cái)政部再出重拳，出臺(tái)了一系列打擊稅收倒置行為的新舉措，其中包括在稅收倒置交易之前三年內(nèi)購(gòu)買(mǎi)的美國(guó)企業(yè)不能算作外國(guó)公司資產(chǎn)、對(duì)倒置交易完成后美國(guó)子公司通過(guò)向外國(guó)母公司借債來(lái)減少美國(guó)納稅的做法進(jìn)行限制等。

　　美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬5日發(fā)表講話對(duì)財(cái)政部的新規(guī)表示肯定，同時(shí)敦促國(guó)會(huì)采取立法推動(dòng)企業(yè)稅制改革，切實(shí)堵住稅收漏洞。奧巴馬表示，一些企業(yè)的避稅行為損害了中產(chǎn)階級(jí)利益，稅收減少導(dǎo)致美國(guó)在教育、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

　　美企跨國(guó)并購(gòu)遇阻

　　美國(guó)政府收緊稅收倒置交易的新規(guī)，令全球醫(yī)藥行業(yè)最大的并購(gòu)交易告吹。美國(guó)最大制藥企業(yè)輝瑞5日表示，將結(jié)束與著名的肉毒桿菌生產(chǎn)商、總部位于愛(ài)爾蘭的艾爾建之間價(jià)值1600億美元的合并協(xié)議。知情人士稱(chēng)，輝瑞方面擔(dān)心任何應(yīng)對(duì)反倒置交易政策的措施都可能刺激美國(guó)財(cái)政部推出更多的新規(guī)定，所以傾向于結(jié)束交易。據(jù)悉，輝瑞將向艾爾建支付高達(dá)4億美元的“分手費(fèi)”。

　　去年11月，輝瑞宣布與艾爾建合并，1600億美元的交易規(guī)模成為全球醫(yī)藥史上最大的并購(gòu)案，也是美國(guó)歷史上規(guī)模最大的一宗稅收倒置交易。根據(jù)協(xié)議，輝瑞公司把其位于紐約的總部搬遷到愛(ài)爾蘭，后者的企業(yè)稅率比美國(guó)本土要低很多。

　　由于美國(guó)財(cái)政部的新政策適用于所有在4月4日之后完成的交易，所以盡管輝瑞和艾爾建去年就宣布合并協(xié)議，但交易預(yù)計(jì)將在2016年下半年完成，因此受到限制。更重要的是，財(cái)政部新規(guī)的重點(diǎn)在于“三年回顧原則”，也就是不允許外國(guó)公司在過(guò)去三年內(nèi)買(mǎi)入的美國(guó)企業(yè)計(jì)入合并后的外國(guó)公司賬面價(jià)值，而艾爾建在此前三年內(nèi)進(jìn)行了多起大規(guī)模并購(gòu)，包括與阿特維斯價(jià)值660億美元的合并，以及250億美元收購(gòu)森林實(shí)驗(yàn)室等。這意味著一旦輝瑞和艾爾建合并，財(cái)政部將認(rèn)定輝瑞在合并后的實(shí)體中擁有更高的所有權(quán)，從而實(shí)施反倒置處罰，這將在很大程度上限制倒置的避稅優(yōu)勢(shì)。

　　在5日美股常規(guī)交易時(shí)段，輝瑞股價(jià)上漲2%，艾爾建股價(jià)大跌15%至2014年10月以來(lái)最低水平。

　　除了輝瑞和艾爾建的合并交易外，其他一些尚未完成的交易也可能受到影響，包括美國(guó)汽車(chē)零件制造商江森自控與愛(ài)爾蘭Tyco國(guó)際公司價(jià)值165億美元的合并，以及IHS與倫敦Markit價(jià)值130億美元的合并等。