□本報(bào)記者 黃麗

　　近期，私募行業(yè)鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的就是猛犸資產(chǎn)被指責(zé)以非常規(guī)做法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬或超億元的事情，有客戶投訴至自媒體，自媒體曝光后迅速在微信朋友圈傳播開來，基金業(yè)內(nèi)人士瘋狂轉(zhuǎn)發(fā)，驚動(dòng)基金業(yè)協(xié)會(huì)立刻發(fā)公告表示已第一時(shí)間介入調(diào)查。其實(shí)，這件事能產(chǎn)生如此爆炸級(jí)的反應(yīng)，也從側(cè)面反映出市場(chǎng)真是低迷到不行了，大家對(duì)八卦的關(guān)注程度遠(yuǎn)勝于市場(chǎng)，而也只有在市場(chǎng)不景氣時(shí)，投資者才開始為各種細(xì)枝末節(jié)的費(fèi)用算賬，氣憤于“我們虧了，基金管理人卻照樣賺了”。君可見有誰在資產(chǎn)高歌猛進(jìn)的牛市計(jì)較這些？

　　當(dāng)然，這件事能引起轟動(dòng)最主要的原因還在于猛犸資產(chǎn)創(chuàng)始人陳揚(yáng)帆——曾經(jīng)的“公募男神”。陳揚(yáng)帆曾是興業(yè)全球基金投資副總監(jiān)，聲名鵲起于2014年上半年，他所管理基金獲得季度冠軍、上半年亞軍等榮譽(yù)，再加上明顯高于基金經(jīng)理平均水平的顏值和身材，迅速成為業(yè)內(nèi)知名明星基金經(jīng)理。2015年1月6日，陳揚(yáng)帆留下一封《光陰的故事》告別公募基金行業(yè)，瀟灑奔私。其在告別信中寫下決定“下山去找尋屬于自己的江湖”，詩意地回憶“漓江邊水墨畫一樣尋常農(nóng)家，以及陽朔大街上同伴們的歡顏”，不講投資講情懷，迅速俘獲大量投資者乃至理性有余、情調(diào)不足的基金圈人士“芳心”。

　　陳揚(yáng)帆于2015年3月開始成立首只產(chǎn)品，名為光輝歲月，在年中市場(chǎng)大跌前，共發(fā)20只產(chǎn)品。理想太豐滿，而現(xiàn)實(shí)太骨感。牛市退潮后，猛犸投資旗下的陽光私募產(chǎn)品并不理想，去年9月，可查到的猛犸光輝歲月2號(hào)和猛犸金色收獲1號(hào)凈值僅在0.8元上下，回撤幅度與普通公募基金差別不大。

　　如今，封閉期為一年的首只產(chǎn)品光輝歲月即將結(jié)束封閉，目前該產(chǎn)品凈值在1元面值以下，意味著成立時(shí)認(rèn)購的客戶是虧錢的，但有細(xì)心客戶仔細(xì)研究發(fā)現(xiàn)，猛犸資產(chǎn)在去年7月、11月、12月提取三次業(yè)績(jī)報(bào)酬。客戶持有一年后贖回發(fā)現(xiàn)自己虧損，但私募管理人期間卻賺了錢。聽起來不太像做絕對(duì)收益的私募基金，反而更像旱澇保收管理費(fèi)的公募基金。事實(shí)上，猛犸資產(chǎn)采用的是“縮份額法”進(jìn)行業(yè)績(jī)報(bào)酬提取，在有限信息披露中，投資者無法看到產(chǎn)品資產(chǎn)已縮水，而凈值卻不受影響。

　　據(jù)了解，現(xiàn)在的私募業(yè)績(jī)提成，大致有兩種主流方法：一種是猛犸資產(chǎn)采用的單筆投資高水位減份額，針對(duì)每個(gè)投資者的每筆投資，在業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提日通過縮減份額方式分別提取報(bào)酬。如果在計(jì)提日，產(chǎn)品凈值高于該筆投資認(rèn)購產(chǎn)品以來的歷史高點(diǎn)，則以扣減該筆投資一定份額的方式收取約定比例業(yè)績(jī)報(bào)酬，產(chǎn)品凈值不變；第二種則是私募行業(yè)最常見的單筆投資高水位減凈值，針對(duì)每個(gè)投資者每筆投資，在業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提日通過減凈值方式分別提取報(bào)酬。如果在計(jì)提日，該筆投資凈值高于認(rèn)購以來的歷史高點(diǎn)，則以扣減該筆投資凈值方式收取約定比例業(yè)績(jī)報(bào)酬，投資者持有份額數(shù)不變。這兩種提取報(bào)酬方法其實(shí)并不會(huì)影響投資者的總資產(chǎn)。

　　爭(zhēng)議的關(guān)鍵在于，投資者認(rèn)為猛犸資產(chǎn)在封閉期內(nèi)隨意提取業(yè)績(jī)報(bào)酬涉嫌違規(guī)，而光輝歲月產(chǎn)品合同的釋義中對(duì)開放日的定義是“基金管理人辦理基金申購、贖回業(yè)務(wù)的工作日”。猛犸資產(chǎn)對(duì)媒體的解釋是，這個(gè)頓號(hào)，不是“和”或“或”，而是包含三種情況：接受申購，接受贖回，接受申購和贖回，開放日是這三項(xiàng)中的一項(xiàng)。

　　這個(gè)解釋為許多業(yè)內(nèi)人士所不齒。國(guó)內(nèi)多家大型私募均表示沒用過縮份額法，而即使是使用縮份額法，通常也是在產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高、打開申購“和”贖回時(shí)進(jìn)行業(yè)績(jī)提取。投資者沒有贖回產(chǎn)品的權(quán)利，而私募基金管理人卻有提取報(bào)酬的權(quán)利，顯然有失公平。

　　經(jīng)過這一波“丑聞”，曾經(jīng)風(fēng)光的“公募男神”終于走下神壇，銅臭味撲面而來，所謂的人文情懷已隨風(fēng)飄遠(yuǎn)。時(shí)至今日，公募“造神”運(yùn)動(dòng)仍不罕見，在媒體和基金公司通力包裝下，某些基金經(jīng)理業(yè)績(jī)好得令人驚嘆，然后迅速成為明星基金經(jīng)理，利用粉絲效應(yīng)吸金。殊不知“神”其實(shí)只是一群人的信仰，離開基金公司強(qiáng)大的平臺(tái)資源優(yōu)勢(shì)，可能轉(zhuǎn)眼就跌落凡間。