□金證券記者 胡春春

　　曾經(jīng)的公募男神陳揚(yáng)帆，在“私奔”一年后，陷入從業(yè)以來(lái)的最大質(zhì)疑。上海猛犸資產(chǎn)管理有限公司（下稱“猛犸資產(chǎn)”）多位投資人爆料：陳揚(yáng)帆在沒有做任何信披的情況下，通過(guò)非常規(guī)方法提取業(yè)績(jī)報(bào)酬過(guò)億。

　　昨日，《金證券》 記者連線猛犸資產(chǎn)，公司引用合同內(nèi)容詳細(xì)回應(yīng)，稱提成方式受托管券商監(jiān)督，合法合規(guī)。投資者和猛犸資產(chǎn)的說(shuō)法究竟誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)？猛犸資產(chǎn)的業(yè)績(jī)報(bào)酬提取方式究竟有沒有問題？這是不是私募行業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)酬提取過(guò)程的灰色慣例？《金證券》記者走訪券商、資深私募以及第三方，對(duì)這一事件進(jìn)行了詳細(xì)調(diào)查。

　　投資人：我們虧了陳揚(yáng)帆卻賺了

　　猛犸資產(chǎn)投資人稱，由陳揚(yáng)帆操盤的猛犸資產(chǎn)第一只產(chǎn)品“光輝歲月”，從去年7月份到12月份，連續(xù)三次精準(zhǔn)地在凈值高點(diǎn)提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。

　　提取時(shí)，一是沒有向投資者發(fā)布任何通知和信披；二是提取時(shí)間點(diǎn)和私募慣例提取時(shí)間點(diǎn)不同（與合同中約定的提取時(shí)間點(diǎn)也存在疑問）；三是采用了非常規(guī)的份額提取法。

　　投資人猜測(cè)，通過(guò)這一系列做法，陳揚(yáng)帆提取的業(yè)績(jī)報(bào)酬可能過(guò)億。相應(yīng)的該產(chǎn)品凈值卻在提取業(yè)績(jī)報(bào)酬后接連走低，甚至跌破1元凈值，至今處于虧損狀態(tài)。

　　“由于份額提取法，不會(huì)直接反映在凈值上，且猛犸的公開信息也查不到按照份額提取業(yè)績(jī)報(bào)酬后，份額的變動(dòng)情況，所以一直到今年2月份，我們通過(guò)內(nèi)部人士提供的資料才發(fā)現(xiàn)這個(gè)讓人難以接受的問題——即在去年這種股災(zāi)行情下，我們虧了，但是陳揚(yáng)帆照樣賺了！”投資者說(shuō)。

　　猛犸資產(chǎn)：信披不到位，但都合規(guī)

　　面對(duì)投資者的憤怒和質(zhì)問，昨天猛犸資產(chǎn)通過(guò)公眾號(hào)發(fā)布了一份四點(diǎn)聲明。

　　隨后，在與《金證券》記者的對(duì)話中又詳細(xì)作了回應(yīng)。

　　猛犸資產(chǎn)方面強(qiáng)調(diào)，私募業(yè)績(jī)報(bào)酬提取方式中，凈值法和份額法都是國(guó)際認(rèn)可的，不論哪種方法都不影響投資者的實(shí)際利益分配?！肮局皇菫榱烁糜?jì)算不同時(shí)點(diǎn)進(jìn)來(lái)的投資人的權(quán)益才使用了份額法?！?/p>

　　針對(duì)信披問題，猛犸資產(chǎn)方面則以由于公眾號(hào)及其他信披平臺(tái)都在升級(jí)建設(shè)中，所以可能有信披不到位的地方來(lái)解釋。

　　當(dāng)《金證券》記者詢問，計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬前是否通知投資者，對(duì)方未作直接回應(yīng)，只是強(qiáng)調(diào)都是按照合同規(guī)定來(lái)的。

　　記者調(diào)查：

　　提取時(shí)間點(diǎn)不符常規(guī)

　　猛犸資產(chǎn)的回復(fù)并未讓投資者信服?！督鹱C券》記者從私募圈中了解到，私募計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬時(shí)，一般的做法是，計(jì)提前通知客戶，計(jì)提時(shí)間點(diǎn)一般為合同約定的正規(guī)開放日，且必須有分紅、申贖行為。此外，私募管理人可以增設(shè)臨時(shí)開放日，提取報(bào)酬，但也必須伴有分紅、申贖行為?！罢Ｍ泄苋潭紩?huì)對(duì)私募管理人做這個(gè)要求，就是為了防范私募提取完業(yè)績(jī)報(bào)酬后，投資人虧損?！彼侥寂排啪W(wǎng)產(chǎn)品經(jīng)理牛芳說(shuō)。

　　記者查看“光輝歲月”的產(chǎn)品信息和投資者出示的與猛犸投資的合同，發(fā)現(xiàn)“光輝歲月”的封閉期是一年，猛犸投資提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的時(shí)間點(diǎn)并不在約定的開放日。且連續(xù)三次的提取時(shí)間，除了恰巧都在產(chǎn)品凈值高點(diǎn)上以外，在時(shí)間間隔上并沒有規(guī)律可循，也未見有臨時(shí)增設(shè)開放日的通知。

　　對(duì)此，猛犸資產(chǎn)解釋，“私募業(yè)績(jī)報(bào)酬提取一般是，達(dá)到一個(gè)高點(diǎn)，提取20%，合同里有規(guī)定可以在相應(yīng)工作日做這個(gè)事情。”

　　而關(guān)于合同，投資人承認(rèn)，確實(shí)有模糊的地方，因此質(zhì)疑一開始猛犸資產(chǎn)就“下套”的可能。

　　私募同行：

　　沒有用過(guò)份額法計(jì)提

　　對(duì)于私募業(yè)績(jī)報(bào)酬提取份額法的方式，《金證券》 記者在走訪了私募圈后發(fā)現(xiàn)，確實(shí)是“非主流方法”。國(guó)內(nèi)多家大型私募人士都表示，“沒用過(guò)”。私募排排網(wǎng)產(chǎn)品經(jīng)理牛芳的解釋較為客觀，她稱，份額法在國(guó)外常被用到，但是因?yàn)樗粔蛑庇^且會(huì)給投資者造成“我買的產(chǎn)品怎么減少”了的錯(cuò)覺，所以一直不被國(guó)內(nèi)投資人接受?！暗鋵?shí)用什么方法并不重要，計(jì)提的報(bào)酬并不會(huì)因?yàn)榉椒ú煌龆啵P(guān)鍵還是在于有沒有和投資者溝通?！?/p>

　　深圳一位不愿意透露姓名的私募大佬則對(duì)《金證券》記者說(shuō)，“我理解年輕私募的壓力，但是私募能有今天的環(huán)境不容易，私募和公募最大的不同就是尊重投資者，為投資者服務(wù)，如果不能做到，只能被投資者拋棄，現(xiàn)在的投資者都很專業(yè)，你根本糊弄不了，一切要擺臺(tái)面上說(shuō)清楚?！?/p>

　　記者在調(diào)查過(guò)程中，尚未發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)排名前十的知名私募使用份額法計(jì)提報(bào)酬的。