□本報(bào)記者 王姣

　　3月15日，國債期貨市場小幅收漲，5年、10年期國債期貨主力合約分別微漲0.01%、0.1%。與此同時(shí)，伴隨著資金面的回暖，市場交易情緒亦有所回暖，昨日兩大期債成交量皆有所回升。市場人士指出，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，流動(dòng)性維持寬松、匯率市場平穩(wěn)運(yùn)行、資金外流壓力減小等因素仍對債市形成支撐，不過2月CPI超預(yù)期上漲、房地產(chǎn)等固定投資增速開始抬頭、債券供給放量等，也預(yù)示著債市利空因素在逐步積累，短期內(nèi)利率債預(yù)計(jì)維持窄幅波動(dòng)格局，建議投資者以防風(fēng)險(xiǎn)為重。

　　期債全面收漲

　　3月15日，國債期貨延續(xù)高位整理格局，所有合約均小幅收漲。昨日5年期國債期貨主力合約TF1606高開低走，盤中一度觸及100.525元，隨后震蕩回升，收盤報(bào)100.685元，漲0.015元或0.01%，成交11840手；10年期國債期貨主力合約T1606盤中振幅更為明顯，全天呈V型走勢，盤中最低價(jià)落至99.455元，最高價(jià)至99.75元，最終收報(bào)99.71元，漲0.1元或0.1%，成交22704手。

　　伴隨著資金面的轉(zhuǎn)暖，昨日市場交易情緒有所回暖，兩大期債成交量皆有所回升。成交方面，5年期國債期貨、10年期國債期貨昨日成交量分別增加2795手和4414手；持倉方面，昨日五年期國債期貨減倉342手至31874手，十年期國債期貨則增倉448手至40960手。

　　市場人士指出，昨日央行在公開市場開展200億元逆回購操作，單日凈回籠100億資金，市場流動(dòng)性仍較為寬松，加之外匯占款降幅大幅收窄，令資金外流壓力減弱，給債市帶來一定支撐。

　　現(xiàn)券方面，昨日國家開發(fā)銀行上午招標(biāo)發(fā)行的四支固息債中標(biāo)利率均低于市場預(yù)期，認(rèn)購倍數(shù)較高，顯示機(jī)構(gòu)配置需求旺盛；二級市場上，昨日剩余期限近10年的國開債150218券最新報(bào)價(jià)在3.1700%/3.1600%，上日尾盤為3.1600%/3.1575%。

　　短期料窄幅波動(dòng)

　　市場人士指出，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)冷熱不均，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大支持收益率進(jìn)一步下行，但2月CPI超預(yù)期上漲、地產(chǎn)回暖、債券供給放量等，也預(yù)示著債市利空因素在逐步積累，疊加近期央行降息的概率較低，同時(shí)公開市場逆回購利率調(diào)降機(jī)會(huì)不大，導(dǎo)致債券交投情緒偏樂觀之下更趨于謹(jǐn)慎平穩(wěn)，短期內(nèi)利率債預(yù)計(jì)維持窄幅波動(dòng)格局。

　　申萬宏源表示，盡管隨著前兩月數(shù)據(jù)的公布，市場對經(jīng)濟(jì)的預(yù)期短期內(nèi)出現(xiàn)較大波動(dòng)，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)甚至反彈仍然是大概率事件，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期并沒有修復(fù)到位，上周收益率下行只是波動(dòng)，并非開啟收益率持續(xù)下行趨勢。相反，隨著3月數(shù)據(jù)大概率相比2月改善，市場仍然面臨調(diào)整壓力。建議投資者保持耐心，切莫追高。

　　中信證券表示，當(dāng)前流動(dòng)性波動(dòng)情況雖較為溫和，但隨著季末的到來，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)將上升。從債市策略角度看，考慮到1-2月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)冷熱不均，通脹或處于上行通道，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期回升對人民幣匯率帶來的壓力仍在，央行的降息空間受到進(jìn)一步制約；另一方面，地產(chǎn)與工業(yè)品共舞已引發(fā)一定的貨幣緊縮預(yù)期，債市彈簧市格局預(yù)計(jì)難以改變，建議以防風(fēng)險(xiǎn)為重。

　　具體到期債投資策略，國泰君安期貨指出，前期債券收益率的調(diào)整說明在宏觀流動(dòng)性總量充裕的情況下，債券配置盤在收益率顯著回調(diào)之時(shí)果斷介入的博弈收益行為明顯，預(yù)期期債上漲格局或?qū)⒀永m(xù)，建議繼續(xù)做多期債。但需警惕短期調(diào)降逆回購利率概率較低與10年期債券收益率下破2.8%動(dòng)能猶為不足帶來的制約效應(yīng)。

　　從技術(shù)面看，中州期貨表示，國債期貨價(jià)格震蕩整理收帶長下影線的十字陰星。部分均線向上發(fā)散，并對期價(jià)形成支撐，由于上行動(dòng)能較弱難以形成有效突破，短期維持震蕩整理的可能性加大，穩(wěn)健投資者以短線操作為宜，關(guān)注前期高點(diǎn)處的壓制。