□本報記者 常仙鶴

　　3月12日下午，證監(jiān)會劉士余主席就諸如注冊制、熔斷機制、深港通、中證金是否退出等市場關心的問題一一做了解答。廣發(fā)基金認為，劉士余主席的講話向市場傳達了以下幾點：一是強調了監(jiān)管層堅持保護投資者利益的理念；二是表達了監(jiān)管層穩(wěn)定市場的決心；三是資本市場的改革會循序漸進，并以市場化和法制化為發(fā)展的根本方向。

　　劉主席在記者會上表示，注冊制不可以單兵突進，配套的改革需要相當長的時間，把多層次資本市場搞好，可為注冊制創(chuàng)造極為有利的條件。此外，注冊制改革需要相當完善的法制環(huán)境，對發(fā)行人披露內容進行嚴格的真實性審查。對此，廣發(fā)基金認為，劉主席的講話表明注冊制是中長期規(guī)劃，在條件尚不完備的當下，證監(jiān)會不會考慮倉促地推行注冊制。此外，劉主席強調要加強發(fā)行人信息披露的審查，秉承保護投資者的理念，一個更加透明、更加公平的股市值得期待。

　　對于2015年A股市場的劇烈波動，劉主席認為去年監(jiān)管層的果斷出手穩(wěn)定了市場，為恢復、建設市場贏得了時間。他表示，如果今后市場陷入完全失靈的情況，仍然會果斷出手穩(wěn)定市場。另外，對于中證金是否退出一事，劉主席稱，未來較長時間內，談中證金退出為時尚早。廣發(fā)基金認為，劉主席的講話表明了監(jiān)管層穩(wěn)定市場的決心，肯定了監(jiān)管層穩(wěn)定市場的職責，并稱今后仍會為穩(wěn)定市場采取措施，有利于市場信心的重新構建。

　　對于“熔斷機制”，劉主席承認在該機制推出后客觀上造成了助跌的效果，制度運行的結果和推出這項制度的初衷有所背離。A股是中小投資者占絕對主體的市場體系，這一點在國際上并不多見。未來幾年這個市場主體結構不會發(fā)生根本性的變化，因此未來幾年也不具備推行熔斷機制的基本條件。廣發(fā)基金認為，監(jiān)管層經(jīng)過此事后對于政策的推行會更加審慎，穩(wěn)定市場會成為未來一段時間監(jiān)管層的主基調。

　　廣發(fā)基金認為，劉主席的重要政策表態(tài)，清晰地回應了市場關于是否推出注冊制、何時推出注冊制、中證金救市資金退出等問題諸多疑慮，不僅明確了股票發(fā)行注冊制改革的工作目標，同時強調注冊制需要一個完善的法制環(huán)境和配套改革的跟進?？傮w而言，劉士余主席的發(fā)言有利于穩(wěn)定市場信息的重新構建，于穩(wěn)定中循序漸進的推行資本市場改革會是未來監(jiān)管層監(jiān)管的主基調。