□本報記者 劉夏村

　　邁入16萬億時代的信托業(yè)正面臨著單純依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)難以為繼、兌付危機(jī)時有發(fā)生、人員離職增多等諸多困擾。作為國內(nèi)第二大金融子業(yè)，信托的轉(zhuǎn)型與發(fā)展對于中國的資產(chǎn)管理行業(yè)有著深遠(yuǎn)影響，行業(yè)“領(lǐng)頭羊”的所思所為更是具有風(fēng)向標(biāo)意義。

　　中國最大的信托公司之一、中信信托的副總經(jīng)理王道遠(yuǎn)接受中國證券報記者專訪時表示，目前信托行業(yè)的不良率遠(yuǎn)低于銀行，信托風(fēng)險受矚目的根本原因在于產(chǎn)品形成機(jī)制?！百Y產(chǎn)荒”時代，中信信托已經(jīng)調(diào)整風(fēng)險管理策略，同時借助大公司優(yōu)勢獲得低成本資金，從而尋找較低風(fēng)險資產(chǎn)，防止信托產(chǎn)品風(fēng)險與收益相偏離。

　　他透露，中信信托正在積極拓展二級市場業(yè)務(wù)，如FOF、MOM、海外基金等，預(yù)計今年上半年會有產(chǎn)品面世。在他看來，信托公司謀求轉(zhuǎn)型發(fā)展最關(guān)鍵的因素在于“人”，中信信托將進(jìn)一步改善人才激勵機(jī)制，要使公司業(yè)務(wù)同股東支持、員工貢獻(xiàn)有機(jī)結(jié)合，堅持市場化激勵機(jī)制導(dǎo)向，既要利益共享，也要風(fēng)險同擔(dān)，同時還要有利于人才長期成長。

　　對風(fēng)險更加謹(jǐn)慎

　　中國證券報：信托行業(yè)的風(fēng)險一直受到外界較多關(guān)注。過去大量信托資金投入房地產(chǎn)、礦產(chǎn)能源等產(chǎn)能過剩行業(yè)。在“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”的背景之下，如何看待信托的風(fēng)險隱憂？

　　王道遠(yuǎn)：未來一兩年，隨著深度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，整個金融行業(yè)的風(fēng)險會得到進(jìn)一步釋放，信托是金融業(yè)的一個縮影。但信托風(fēng)險受矚目的根本原因在于信托產(chǎn)品形成機(jī)制，信托計劃是一種純正的投資理財產(chǎn)品，且一對一的投行業(yè)務(wù)占比較大。得到資金的一方一旦違約，很難能夠采用金融業(yè)傳統(tǒng)方式進(jìn)行緩沖或遮掩。我仍然堅定認(rèn)為，在直接投融資業(yè)務(wù)中，信托行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量不差；實際上，中國信托業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前信托行業(yè)的不良率是0.6%。

　　在礦產(chǎn)能源方面，這一兩年全行業(yè)幾乎沒有再增加新的礦產(chǎn)能源信托，原有的信托產(chǎn)品自然結(jié)束，慢慢消化就行。而房地產(chǎn)的去庫存本身就是加速周轉(zhuǎn)的過程，某種程度上就意味著一種興旺。在房地產(chǎn)方面，更要注重結(jié)構(gòu)化的問題，關(guān)注哪些區(qū)域、城市、類型的房地產(chǎn)項目具有展業(yè)機(jī)會，并區(qū)別對待。目前來看，中信信托在房地產(chǎn)領(lǐng)域沒有感受到太大的風(fēng)險壓力。

　　中國證券報：信托資金主要流向房地產(chǎn)、地方平臺等領(lǐng)域。在“資產(chǎn)荒”的背景下，信托公司面臨“展業(yè)難”的問題，為此有的信托公司甚至降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)；與此同時，固收類信托產(chǎn)品收益率在不斷下行。上述這種現(xiàn)象是否會導(dǎo)致固收類信托產(chǎn)品收益與風(fēng)險偏離？

　　王道遠(yuǎn)：不可否認(rèn)，信托公司確實面臨著這些糾結(jié)。中信信托已經(jīng)在調(diào)整相關(guān)風(fēng)險管理策略，防止和一些不理性的金融機(jī)構(gòu)一哄而上搶項目。打個比方說，以前中信信托出去談業(yè)務(wù)，談10單可以成3、4單，現(xiàn)在也就成1、2單，放棄的比例更高，對風(fēng)險更加謹(jǐn)慎。

　　同時，在固收領(lǐng)域方面，如果我們在資金端能夠得到更低成本的資金，就可以在資產(chǎn)端更容易找到風(fēng)險較低的資產(chǎn)。中信信托的客戶忠誠度比較高，所以比較容易得到低成本資金。目前來看，在利率下行的大環(huán)境下，多數(shù)客戶能夠接受這個現(xiàn)實，雖然固收類信托產(chǎn)品收益率在下降，但依舊很好銷售。

　　發(fā)力FOF和MOM業(yè)務(wù)

　　中國證券報：去年A股清理場外配資后，證券信托發(fā)展遇到很大阻力。未來，信托在證券市場領(lǐng)域有哪些業(yè)務(wù)機(jī)會？

　　王道遠(yuǎn)：2015年證券投資超越金融機(jī)構(gòu)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)成為資金信托的第二大配置領(lǐng)域，規(guī)模占比為20.35%，是信托行業(yè)重要的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　信托公司拓展權(quán)益投資業(yè)務(wù)，同時配置一些非標(biāo)資產(chǎn)，就可以構(gòu)建出一種有別于傳統(tǒng)公募基金和保險產(chǎn)品的信托基金，這是我們的一大戰(zhàn)略。現(xiàn)在，中信信托管理層對證券信托業(yè)務(wù)格外重視，計劃在二級市場主動投資、主動管理型定增業(yè)務(wù)、私募股權(quán)投資、利用“股+債”業(yè)務(wù)優(yōu)勢參與并購業(yè)務(wù)等領(lǐng)域拓展業(yè)務(wù)。

　　其中，F(xiàn)OF和MON特別適合信托公司。信托公司有現(xiàn)成的陽光私募數(shù)據(jù)庫，可以用定量或定性的方法，根據(jù)私募基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和業(yè)績表現(xiàn)，幫助投資者挑選出收益高且相對穩(wěn)定的基金管理人，達(dá)到分散風(fēng)險并獲得較高回報的目的。去年中信信托決定發(fā)展這一業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)有產(chǎn)品在研制，預(yù)計不久將會面世。

　　進(jìn)一步改善人才激勵機(jī)制

　　中國證券報：近年來，中信信托轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的步伐一直走在行業(yè)前列。中信信托如此重視轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新，其原因是什么？

　　王道遠(yuǎn)：對于中信信托而言，在“十三五”期間，我們給自己定了一個比較高的增長預(yù)期。這個增速雖然沒有“十二五”期間那么高，但我們對公司的發(fā)展信心充足。從另一方面來看，近年來信托業(yè)發(fā)展速度迅猛、規(guī)模大幅提升，其實是因為以往信托公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)卻較為單一，增長主要來源于平臺貸款、房地產(chǎn)、證券投資、金融同業(yè)業(yè)務(wù)，但根據(jù)我們的研究，當(dāng)前市場已經(jīng)發(fā)生比較顯著的變化，如果還是只做這些業(yè)務(wù)，就不足以支持行業(yè)保持較快的發(fā)展速度。

　　中國證券報：信托公司在探索轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新過程中，最重要的因素是什么？

　　王道遠(yuǎn)：無論是堅持還是改變，實際上對于中信信托來說，最關(guān)鍵的還是人，就是我們的員工和客戶。如果能夠把公司與員工的關(guān)系處理好，中信信托就能成為人才的“吸鐵石”，特別是對于信托這種高度依賴個人能力和信念的金融子業(yè)來講，尤其如此。一直以來，中信信托的幾任“領(lǐng)頭人”都在發(fā)掘公司員工和客戶的能動性上做努力。

　　當(dāng)下，我們更要改善相關(guān)人才機(jī)制。我們已經(jīng)在和股東進(jìn)行研究，要使公司業(yè)務(wù)同股東支持、員工貢獻(xiàn)有機(jī)結(jié)合，堅持市場化激勵機(jī)制導(dǎo)向，既要利益共享，也要風(fēng)險同擔(dān)，同時還要有利于人才長期成長。這并非如員工持股實行高激勵政策那么簡單，倘若只是拿到公司股份，由于利益?zhèn)鲗?dǎo)較遠(yuǎn)，從某種意義上講還是一種“大鍋飯”。舉例而言，如果可以在具體項目上，公司與員工個人“合伙”，即所謂“跟投”，這種效果可能會更好。我們目前也在積極調(diào)研，中西結(jié)合，探索多種路徑。