□陳思進(jìn)

　　去年下半年迄今，全球股市和大宗商品價(jià)格紛紛下跌，唯獨(dú)黃金“一枝獨(dú)秀”。不少分析師也預(yù)計(jì)短期內(nèi)金價(jià)還會(huì)大漲，有些輿論又刊出“大媽搶購黃金”的標(biāo)題文章。在專家和輿論的烘托下，黃金頓時(shí)又變成了投資熱點(diǎn)。

　　與此相反，據(jù)IMF公布的最新統(tǒng)計(jì)報(bào)告，去年底加拿大政府出售了近一半黃金儲(chǔ)備，從3噸下降到1.7噸。根據(jù)加拿大財(cái)政部公開最新數(shù)據(jù)顯示，加拿大國庫僅剩約0.62噸黃金。相比美國8133噸的黃金儲(chǔ)備，對(duì)于一個(gè)G7國家而言，加拿大的黃金儲(chǔ)備根本就不算什么，要少于許多第三世界的小國家，在全球市場上幾乎可忽略不計(jì)。

　　很顯然，加拿大政府寧愿持有外國政府的債務(wù)，也不愿持有黃金，不過人們可能很難相信，迄今也不到3500萬人口的加拿大，50年前曾經(jīng)持有超過1000噸黃金儲(chǔ)備。1985年時(shí)拋售了一半，20世紀(jì)90年代期間又幾乎售完剩余一半。

　　尤其是幾年前，加元與美元相提并論（幾乎一比一），也是“德高望重”的貨幣。但在過去的幾年中，加元下跌了不少，1加元現(xiàn)在只能兌換73美分。當(dāng)大宗商品下跌，特別是石油跌破每桶30美元，相比美元加幣就更加失去投資吸引力。在當(dāng)下加元匯率和油價(jià)下跌的關(guān)鍵時(shí)刻，加拿大政府為何大舉拋售黃金？

　　幾年前，美國眾議員羅恩·保羅（Ron Paul）詢問前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克：如果連你都不認(rèn)為黃金是貨幣形式，那為什么美國要持有黃金？伯南克回答：“這只是一種‘傳統(tǒng)’而已?！睆哪撤N意義上來說，這的確是事實(shí)。人類對(duì)黃金產(chǎn)生了一種宗教般的信仰——黃金情結(jié)，各國政府儲(chǔ)備一定數(shù)量黃金，是讓貨幣持有人吃一顆“定心丸”，相信政府不是憑空印鈔票，而是以黃金這“壓箱底”的資產(chǎn)作為信用擔(dān)保。

　　即便如此，自1971年美元和黃金脫鉤后，在現(xiàn)代的數(shù)字化世界里，那些流通硬幣通常是用便宜的金屬鑄造，由各個(gè)中央銀行創(chuàng)造的硬幣，其價(jià)值并不反映金屬的含量。而40多年來，脫離了金本位之后的黃金，不符合外匯儲(chǔ)備的“流動(dòng)性”，全球官方總黃金儲(chǔ)量正逐漸削減，包括美國。在1952年，美國的黃金儲(chǔ)備曾高達(dá)20663噸，之后不斷減少。而即使目前美國對(duì)外宣稱的8133噸的黃金儲(chǔ)備，也都受到有些專家的質(zhì)疑。最極端的說法是，美國政府早就拋空了所有黃金。最有意思的是，美聯(lián)儲(chǔ)曾宣稱早就不擁有一盎司黃金。

　　此外，因美聯(lián)儲(chǔ)可以憑空創(chuàng)造貨幣，到了2000年，歐洲就連瑞士也放棄了由黃金作為信用擔(dān)保來發(fā)行貨幣。現(xiàn)在各國央行發(fā)行貨幣，依賴的只是政府授予其壟斷的信用制度。因此各國央行除了堅(jiān)持“傳統(tǒng)”以外，沒有任何理由來維持黃金儲(chǔ)備。從這個(gè)角度來分析，加拿大政府大舉出售黃金的決定，是明智和精明的。

　　“中國大媽”搶購黃金并非第一次?；仡?013年4月，她們“與國際金融大鱷角力”，瘋狂哄搶黃金一戰(zhàn)成名。好些媒體以“中國大媽戰(zhàn)勝華爾街”為題大肆報(bào)道。但好景不長，隨即金價(jià)跌勢(shì)無法阻擋，黃金在2013年4月12日和4月15日經(jīng)歷震撼暴跌，從每盎司1550美元（約合人民幣307元/克）下探到1321美元每盎司（約合人民幣261元/克），“中國大媽”紛紛被套牢引起恐慌，媒體則以“中國大媽不敵華爾街”為題畫上了階段性句號(hào)。

　　近來由于幾乎所有市場都下跌，唯獨(dú)黃金“反彈”。一些市場分析師又興奮了，把黃金在1971年和美元脫鉤之后的長期走勢(shì)，至少把近五年的金價(jià)走勢(shì)，甚至把兩年前“中國大媽”搶黃金被套，都一并忘在了腦后，將之前早就批濫的那些陳詞濫調(diào)又搬了出來，忽悠大眾買入黃金來“保值”。

　　從歷史數(shù)據(jù)來看，黃金的“保值”屬性是經(jīng)不起推敲的。差不多從20世紀(jì)80年代到2000年，足足有20年的時(shí)間，黃金沒有大漲過。考慮到通脹因素，再考慮到20世紀(jì)90年代美國股市的繁榮，在很長一段時(shí)間，黃金實(shí)際在貶值。直到2000年之后，黃金才開始強(qiáng)勢(shì)起來，給予人們黃金能夠保值的印象。然而，根據(jù)沃頓商學(xué)院教授、美聯(lián)儲(chǔ)和華爾街優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)的顧問杰里米·西格爾的分析，從1801年至今的200多年中，投資黃金的1美元僅僅變成1.4美元。也就是說，隨著金價(jià)的上下波動(dòng)，投資黃金200年的實(shí)際年收益率近乎為零。

　　再來算一筆賬：假如投資者不幸在1980年以每盎司850美元的高點(diǎn)接手黃金，持有20年后，他會(huì)發(fā)現(xiàn)金價(jià)反而跌到了每盎司250美元，非但無法抗通脹，反而虧損了超過七成本金。就算他的耐心和壽命都足夠長，堅(jiān)持持有到2011年的歷史高點(diǎn)——每盎司1920美元而準(zhǔn)確出手，雖然賬面上能獲得125%的回報(bào)，但如果算上這32年來的復(fù)合CPI，則依然無法跑贏通脹。

　　另外，國際金價(jià)是以美元定價(jià)的，與人民幣沒有直接關(guān)聯(lián)。只要美元相對(duì)于黃金的價(jià)格保持穩(wěn)定，那么現(xiàn)在用多少人民幣換黃金，將來也只能用黃金換回等額的人民幣，如果人民幣對(duì)美元升值，投資黃金所得只可能會(huì)更少。有鑒于此，難怪凱恩斯形容“黃金是野蠻的遺跡”，巴菲特戲謔“黃金是上帝的大便”，也不無道理。