近日，保監(jiān)會發(fā)布監(jiān)管函，鑒于中融人壽2015年三季度末和四季度末償付能力充足率分別為-115.95%和74.62%，償付能力溢額-23.49億元和-2.82億元，屬于償付能力不足類公司，責令中融人壽即日起不得增加股票投資，并采取有效應對和控制措施。

　　2015年12月，中融人壽在不到一周的時間里，接連舉牌真視通、鵬輝能源、天孚通信三家上市公司。此外，中融人壽還持有三鑫醫(yī)療、龍韻股份、重慶路橋、弘業(yè)股份、科陸電子、開爾新材、潤和軟件等多家上市公司股份。

　　這也成為繼2014年正德人壽之后又一個因償付能力不足而被限制股票投資的案例。長江證券分析師蒲東君表示，償付能力充足率不足監(jiān)管屬于正常監(jiān)管范疇，措施相對靈活。2013年以來，保監(jiān)會共向14家保險公司下發(fā)償付能力充足率不足監(jiān)管函，要求公司采取相應措施改善償付能力狀況，監(jiān)管措施包括暫停增設分支機構(gòu)、停止開展新業(yè)務、暫停新增股票投資等。較此前對部分公司“禁止開展新業(yè)務”的監(jiān)管，此次對中融人壽的監(jiān)管措施更加謹慎。

　　蒲東君認為，保險公司償付能力不足包括保費快速擴容和資產(chǎn)配置方面浮虧增加兩方面原因，二者均可能導致償付能力充足率下滑。從中融人壽披露的信息來看，萬能險賬戶是其主要資金來源，對舉牌資金的貢獻比重在50%-80%左右，而2015年中融人壽萬能險、投連險業(yè)務擴容，要求具備的相應資本增長，導致償付能力不足；另一方面，其權(quán)益?zhèn)}位占比較高，同時資本市場大幅波動，或?qū)е鹿靖√澰黾忧治g凈資產(chǎn)。但同時，償付能力不足僅為個案，并非行業(yè)現(xiàn)象。

　　某大型保險資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理介紹，一些保險公司通過發(fā)行高現(xiàn)金價值的理財產(chǎn)品，很短時間內(nèi)就能募集大量資金。這些資金很容易加杠桿后再進入二級市場，這對于負債經(jīng)營的保險公司而言，風險很大，而且實際上把風險延后了。監(jiān)管部門為了遏制這種情況，才對中融人壽等公司進行處罰?！皩嶋H上，其他一些公司也在從事像中融人壽一樣的業(yè)務，只是財務報表能夠做平，監(jiān)管部門沒有處罰而已?！痹撊耸糠Q，而保監(jiān)會的一大監(jiān)管措施就是嚴格要求保險公司的償付能力充足率。

　　近期，保監(jiān)會主席項俊波在接受媒體采訪時表示，保監(jiān)會做了反復測算，保險資金的整體風險總體可控，對于部分中小保險公司，也在不斷進行壓力測試，基本沒有問題。而針對個別存在風險隱患公司，保監(jiān)會將采取有針對性的監(jiān)管措施。

　　中融人壽發(fā)布的年度信息披露報告顯示，2010年至2014年，其投資收益分別為3956.88萬元、7221.92萬元、1.33億元、6.26億元、16.90億元，償付能力充足率分別為1802%、299%、155.34%、152.36%、230.71%。僅就中融人壽買入的真視通、鵬輝能源、天孚通信三家上市公司股票而言，以3月2日收盤價計算，中融人壽浮虧約2.96億元。

　　此前，中融人壽多次增資，并自稱償付能力可相應提高。2010年12月29日，中融人壽增資擴股方案獲保監(jiān)會核準通過，計劃增資8000萬股，將注冊資本增至3億元。2012年，中融人壽預計在未來3年通過增資可使其償付能力保持在200%以上。2013年1月15日，中融人壽確認新增1億股，將注冊資本增至4億元的增資擴股方案。2014年6月10日，中融人壽確認增資1億股，將注冊資本增至5億元的增資擴股方案。有業(yè)內(nèi)人士認為，就目前情況而言，中融人壽最為直接和現(xiàn)實的補救辦法，仍是再度推進增資擴股工作。