據(jù)中國證券報(bào)記者了解，從投資者角度而言，不論普通的個(gè)人投資者，就連資金量較大的機(jī)構(gòu)投資者都對上市公司主動披露意愿不強(qiáng)、信息披露不充分詬病已久，亟待監(jiān)管強(qiáng)化肅清暗藏的“黑天鵝”。今年年初金亞科技財(cái)務(wù)造假事件讓投資者感到監(jiān)管強(qiáng)化的必要性。

　　金亞科技財(cái)務(wù)造假被認(rèn)為是今年以來A股市場最大的“黑天鵝”，堪比2011年重慶啤酒事件，公募基金、信托、券商集合理財(cái)?shù)冉僦划a(chǎn)品“踩雷”，至今仍深陷其中。2015年12月22日，金亞科技曾收到深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部的問詢函。2016年1月，被監(jiān)管層立案調(diào)查的金亞科技在回復(fù)中承認(rèn)財(cái)務(wù)造假，隨之可能面臨公司被勒令退市以及投資者的索賠。雖然仍未復(fù)牌，但基金對其的估值已經(jīng)砍去了75%。事實(shí)上，在證監(jiān)會立案調(diào)查前，金亞科技曾因重大資產(chǎn)重組并購價(jià)格溢價(jià)高達(dá)近20倍、涉嫌“左手”倒“右手”的問題收到深交所整改通知?！叭绻诮饋喛萍甲鲋卮筚Y產(chǎn)重組時(shí)就有更為嚴(yán)格的問詢，這種不合理的并購或許就不會發(fā)生。”華南地區(qū)一位市場人士表示。

　　隨著監(jiān)管函和問詢函數(shù)量的增加，上市公司被處罰的案例也成倍翻番。證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年全年證監(jiān)會累計(jì)對281家次上市公司采取行政監(jiān)管措施，全年移交處罰審理案件273件，對767個(gè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人作出行政處罰決定或行政處罰事先告知，同比增長超過100%，涉及罰沒款金額逾54億元，超過此前10年罰沒款總和的1.5倍。

　　“問詢函頻發(fā)，從監(jiān)管層的角度講可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。大部分上市公司信息披露的詳細(xì)程度和主動披露的意愿與國外相比是不太充分的。很多時(shí)候即便是股東問上市公司的具體情況，他們也不太愿意披露。監(jiān)管層多發(fā)一些問詢函，可以使投資者了解到更多信息，能使信息披露更加充分。”融通轉(zhuǎn)型三動力靈活混合基金經(jīng)理張延閩表示，交易所詢問的問題都很專業(yè)很細(xì)致，很多分析師都不一定想得到，也不一定能提出這種水平的問題。

　　對于交易所近期加強(qiáng)監(jiān)管的舉措，一些基金經(jīng)理表示，不會對市場情緒造成影響。“我們平時(shí)也關(guān)注監(jiān)管動向，但像近期這種加強(qiáng)事中事后監(jiān)管的思路，對投資者而言是好事，可以減少因信息不對稱而形成的投資‘雷區(qū)’。”張延閩指出，收到問詢函的公司并不意味著一定存在問題，所有的公司都可能收到問詢函，做增發(fā)的公司基本上都會被問到。

　　除了依靠監(jiān)管震懾，張延閩認(rèn)為，投資者自身的價(jià)值觀也需要端正。過去兩年是小股票的牛市，大家都想賺快錢，牛市中幾乎沒有人會去仔細(xì)分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不會真正關(guān)注它的基本面。很多分析師在推薦股票時(shí)可能根本就不了解公司的收入利潤、資產(chǎn)負(fù)債表或主要客戶，僅僅是大致估算一下明年的利潤增長空間，再根據(jù)市場的預(yù)期就做了判斷?！皩?shí)際上，對造假公司的甄別方法就靠投資者的價(jià)值觀。如果賺快錢的價(jià)值觀不能改變，投資者將來遭遇上市公司‘黑天鵝’的可能性仍會比較大。有巨大爭議的公司我是不會碰的?！?/p>