在經(jīng)歷了市場的大幅波動后我們發(fā)現(xiàn)，市場中的博弈性逐步加強，短期不確定性增加。對于多數(shù)參與者而言，如果從價值投資角度考慮，二級市場的投資需要忍受頻繁的波動，對投資能力的考驗巨大。如今新股上市形勢趨穩(wěn)，并購市場活躍，越來越多的私募機構(gòu)開始重視一級市場PE項目的投資。

　　中國證券報：據(jù)悉，早在5年前公司便參與了部分股權(quán)投資項目，當初如何做出的決策？

　　冷國邦：選公司的前提實際上是選行業(yè)。例如在2010年，公司就已經(jīng)作為財務(wù)投資者投資了當時屬于規(guī)模還較小的一家新能源汽車公司，經(jīng)過5年時間的持有，該公司通過上市公司并購重組的方式實現(xiàn)了間接上市。上述投資背景是由于我們團隊非?？春?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/stock/cate/detail.php?symbol=400123566" target="_blank" title="新能源汽車 400123566">新能源汽車的發(fā)展前景。在5、6年前，新能源汽車還處于起步階段，國際上真正量產(chǎn)的車型也很少，行業(yè)還處于萌芽階段，當時要對這個行業(yè)進行真金白銀的投入，一定是對新能源汽車產(chǎn)業(yè)有了深刻的認識和強大的信心。

　　在看好新能源汽車的前提下，智誠海威團隊對動力電池、各種正負極材料、隔膜、電機電控等細分領(lǐng)域也都進行了詳細的研究和論證，看過很多相關(guān)項目，最后考慮到電池本身的制造水平和技術(shù)線路的不確定性，我們選擇了電機電控作為投資標的。事實證明，我們的選擇是正確的。

　　中國證券報：在投資項目的過程中，遭遇過怎樣的困境？如何確保項目投資的可靠性？

　　冷國邦：雖然對新能源車前景很看好，但是為了進一步論證行業(yè)前景，我們拜訪了3位國家863“節(jié)能與新能源汽車”重大項目監(jiān)理咨詢專家組的專家，拜訪了新能源汽車生產(chǎn)廠家，對新能源汽車的前景、技術(shù)線路、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及國家政策等進行了充分的了解和溝通，經(jīng)過再三的論證，智誠海威認為項目本身的質(zhì)地最重要，準備投資的公司在技術(shù)和團隊方面都具有極大優(yōu)勢，而投資價格是其次的，并且在早期階段用市盈率估值并不合理，因此我們接受了被投資方的報價。事實也證明，股權(quán)投資最重要的絕對不是價格，而是項目能否成長和成功?，F(xiàn)在公司每年盈利過億，當時的估值大現(xiàn)在來看已經(jīng)非常便宜了。

　　中國證券報：很多人認為PE投資的難度較大，項目或者公司難選，您怎么看？

　　冷國邦：由于被投資企業(yè)為未上市公司，股權(quán)投資的一個重要特點是被投資企業(yè)的公開信息較少，財務(wù)數(shù)據(jù)不完整，公司歷史沿革也往往比較復雜。有時候由于企業(yè)所處的細分行業(yè)比較特殊，行業(yè)方面的資料也非常欠缺。雖然投資人有時會聘請外部專業(yè)機構(gòu)如會計師或者律師等對相關(guān)問題進行盡職調(diào)查，但是總體上由于公開信息不夠，對投資機構(gòu)的判斷會造成一定困擾，這些困難都需要投資機構(gòu)一一克服。多數(shù)情況下，需要借助外腦來對行業(yè)和技術(shù)等問題進行分析，供智誠海威決策參考，但是外部專家提供的只是參考意見，而且往往局限于某部分領(lǐng)域，而項目投資需要的是綜合的，全面的分析和判斷，這是最考驗人的時候。