應(yīng)當(dāng)遵循合規(guī)性、審慎性、風(fēng)險(xiǎn)充分揭示、持續(xù)披露四個(gè)原則

　　■本報(bào)記者 朱寶琛

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者2月26日獲悉，為督促上市公司規(guī)范披露市場(chǎng)熱點(diǎn)事項(xiàng)，提高信息披露有效性，根據(jù)法律、法規(guī)和《上海證券交易所股票上市規(guī)則》等規(guī)定，上交所制定新增了臨時(shí)公告格式指引《第九十九號(hào) 上市公司股東及董監(jiān)高增持股份計(jì)劃/進(jìn)展/結(jié)果公告》，對(duì)《第八十五號(hào) 上市公司回購(gòu)股份預(yù)案/進(jìn)展公告》進(jìn)行了修訂，并于2016年2月26日正式發(fā)布，自發(fā)布之日起施行。

　　去年下半年市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)后，為提振投資者信心，不少上市公司及其控股股東、持股5%以上的股東（以下簡(jiǎn)稱(chēng)大股東）、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員（以下簡(jiǎn)稱(chēng)董監(jiān)高）主動(dòng)增持了本公司股份。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年7月9日至今，滬市上市公司共披露了近500份增持計(jì)劃公告、600余份增持計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展或結(jié)果公告，較往年同期大幅上升；期間，滬市上市公司大股東合計(jì)增持了約615億股。

　　“這次制定格式指引，主要目的在于將披露增持計(jì)劃這一自愿性披露行為，納入日常信息披露監(jiān)管的軌道，興利除弊，在鼓勵(lì)支持的同時(shí)，予以必要的規(guī)范約束?！鄙辖凰榻B，前期，上交所針對(duì)存在的問(wèn)題，督促多家上市公司對(duì)大股東增持股份計(jì)劃公告進(jìn)行補(bǔ)充披露，積累了一定的經(jīng)驗(yàn)。本次發(fā)布的上市公司大股東、董監(jiān)高增持股份計(jì)劃公告格式指引，正是在此基礎(chǔ)上制定的。

　　據(jù)上交所介紹，實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，增持計(jì)劃公告主要存在四方面共性問(wèn)題，需要加以重點(diǎn)規(guī)范：一是增持計(jì)劃要素不齊備，二是增持計(jì)劃缺乏審慎性，三是增持計(jì)劃的實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)未能充分揭示，四是增持計(jì)劃的實(shí)施進(jìn)展未持續(xù)披露。

　　上交所同時(shí)介紹，上市公司披露大股東、董監(jiān)高增持股份計(jì)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵循合規(guī)性、審慎性、風(fēng)險(xiǎn)充分揭示、持續(xù)披露四個(gè)原則。

　　具體看，包括股份增持計(jì)劃公告不得使用過(guò)于寬泛籠統(tǒng)的語(yǔ)言表述，確保中小投資者對(duì)增持計(jì)劃能夠形成合理預(yù)期；上市公司及其大股東、董監(jiān)高不得假借發(fā)布股份增持計(jì)劃公告，配合投機(jī)炒作，損害中小投資者權(quán)益；增持計(jì)劃不得設(shè)定上下限差距過(guò)大的區(qū)間范圍，并確保有切實(shí)可行的價(jià)格窗口，避免增持計(jì)劃實(shí)施結(jié)果和市場(chǎng)預(yù)期出現(xiàn)較大偏差，誤導(dǎo)中小投資者；上市公司大股東、董監(jiān)高披露增持股份計(jì)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)充分揭示市場(chǎng)波動(dòng)可能導(dǎo)致增持計(jì)劃后續(xù)難以實(shí)施等不確定性風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)提示投資者關(guān)注；增持股份計(jì)劃披露后，上市公司大股東、董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)持續(xù)披露增持計(jì)劃的具體實(shí)施進(jìn)展。

　　與此同時(shí)，上交所介紹，上市公司回購(gòu)股份與大股東增持股份在信息披露上存在一些共性問(wèn)題，如回購(gòu)預(yù)案核心條件不明確、回購(gòu)預(yù)案可執(zhí)行性不強(qiáng)、回購(gòu)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分等。為此，修訂了《第八十五號(hào) 上市公司回購(gòu)股份預(yù)案公告格式指引》，著重要求上市公司進(jìn)一步明確市場(chǎng)各方對(duì)回購(gòu)預(yù)案及后續(xù)實(shí)施最為關(guān)心的內(nèi)容。

　　其中，公司回購(gòu)的價(jià)格區(qū)間，其上限和下限應(yīng)當(dāng)明確，且上下限區(qū)間范圍應(yīng)當(dāng)合理，具有可執(zhí)行性。同時(shí)，公司應(yīng)當(dāng)充分提示股票市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)超出回購(gòu)價(jià)格區(qū)間導(dǎo)致回購(gòu)失敗等各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)于債券持有人會(huì)議未審議通過(guò)的回購(gòu)議案，以及公司無(wú)法滿(mǎn)足其他債權(quán)人清償債務(wù)或提供擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司還應(yīng)當(dāng)說(shuō)明擬采取的應(yīng)對(duì)措施。