■ 私募操盤

　　□金百臨咨詢 秦洪

　　本周A股市場出現(xiàn)沖高受阻后探底走勢，但是受益于環(huán)保整治力度加大的紡織印染、生豬養(yǎng)殖等股票紛紛逆勢逞強，尤其是航民股份、華紡股份等印染產(chǎn)業(yè)股的日K線圖出現(xiàn)了清晰的上升通道。隨著環(huán)保整治力度進一步增強，此類個股的漲升有加速態(tài)勢。

　　紡織印染、生豬養(yǎng)殖行業(yè)對環(huán)境的破壞力是巨大的。以紡織印染為例，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，會排出大量污水，沒有污水處理設(shè)備與能力的小企業(yè)將污水直接排入河道。部分小企業(yè)為了應(yīng)付環(huán)保部門檢查，甚至通過高壓灌注的方式注入地下，對生態(tài)環(huán)境造成了極大的破壞力。

　　所以，隨著居民環(huán)保意識的提升以及相關(guān)部門整治生態(tài)環(huán)境意識的提升，我國的環(huán)境整頓力度隨之迅速增強。因此，缺乏污水處理設(shè)備的中小企業(yè)成批退出市場。近期浙江省就加大了對紹興等地區(qū)的印染中小企業(yè)的關(guān)停關(guān)轉(zhuǎn)力度，大量中小印染企業(yè)停產(chǎn)，使得印染等高污染產(chǎn)品的供給端出現(xiàn)持續(xù)萎縮的態(tài)勢，這些產(chǎn)業(yè)的供給格局隨之劇變。

　　由于這些產(chǎn)品的市場需求依然存在，比如以紡織印染、生豬養(yǎng)殖業(yè)，與居民日常消費有著直接關(guān)聯(lián)。所以，這些本就相對脆弱的供給平衡迅速打破，供給減少，需求相對剛性，產(chǎn)品價格隨之出現(xiàn)持續(xù)性上漲。前些年的染料產(chǎn)品價格，近一年來的維生素小品種、豬肉價格，今年以來的印染產(chǎn)品價格的演變趨勢均如此。

　　不過，有投資者擔心產(chǎn)品價格上漲趨勢難以延續(xù)。前些年染料行業(yè)，雖然產(chǎn)品價格一度大幅上升，但隨著龍頭企業(yè)，尤其是浙江龍盛、閏土股份等上市公司的產(chǎn)能漸次投放，填補了因中小企業(yè)退出導致的產(chǎn)品供給缺口。所以，產(chǎn)品供求關(guān)系再度趨于平衡，染料產(chǎn)品價格迅速回落，導致一大批高位追漲的投資者深套其中。所以，雖然印染、生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈的供給萎縮，供給缺口顯示，產(chǎn)品價格開始上漲，但是染料股投資過程中的滑鐵盧仍然讓市場參與者心有余悸，不愿意加大投資力度。因此，印染股、生豬養(yǎng)殖股乃至于鋰電池材料產(chǎn)業(yè)股的股價走勢猶猶豫豫。

　　要想使因供給缺口導致的產(chǎn)品價格上漲的相關(guān)個股股價走勢流暢起來，得去除市場參與者對產(chǎn)品價格上漲延續(xù)度的擔心。目前，這種擔心其實杞人憂天。一是當前宏觀經(jīng)濟下行壓力存在，相關(guān)企業(yè)擴大再生產(chǎn)的意愿降低。畢竟經(jīng)濟下行壓力不僅僅帶來資金層面的緊張，現(xiàn)金為王的經(jīng)營思路漸居上風；而且也會使得那些想擴大再生產(chǎn)的企業(yè)考慮未來的市場需求。所以，進一步擴產(chǎn)的意愿不強。二是因為經(jīng)過多年的產(chǎn)業(yè)周期洗禮，更多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營者認為限產(chǎn)保價、保利潤的經(jīng)營策略遠遠優(yōu)于擴大再生產(chǎn)搶市場份額的經(jīng)營策略。因此，產(chǎn)品價格持續(xù)回升的初期，并不會帶來更多的產(chǎn)品供給壓力。三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革已上升到前所未有的戰(zhàn)略高度，在此背景下，相關(guān)各方擴大再生產(chǎn)的政策門檻明顯提升。所以，無論是印染，還是生豬養(yǎng)殖業(yè)，他們的產(chǎn)品供給缺口仍然存在，產(chǎn)品價格的上漲趨勢有望延續(xù)。

　　隨著時間推移，產(chǎn)品價格上漲趨勢的延續(xù)，必然會抹平市場參與者對產(chǎn)品價格上漲究竟延續(xù)多久的疑慮。A股即將進入3月的交易周期，意味著2016年一季度業(yè)績預期漸趨強烈，由于此類個股的產(chǎn)品價格在一季度持續(xù)漲升，那么一季度業(yè)績有望超預期，如此賦予此類個股一季度業(yè)績炒作催化劑。印染、養(yǎng)殖等相關(guān)產(chǎn)業(yè)股的后續(xù)買盤力量漸趨增強，估值有望持續(xù)上移，股價走勢或形成清晰的上升通道。