□金牛理財(cái)網(wǎng) 宮曼琳

　　今年以來(lái)股市持續(xù)震蕩，基金出現(xiàn)滯銷(xiāo)，發(fā)行成立的新基金平均募集規(guī)模僅為11.31億元，相比于2015年平均逾20億的單只基金募集規(guī)模有些不盡如人意。在如此形勢(shì)下，保本基金卻一枝獨(dú)秀，截至2月19日共有18只新保本基金成立，平均募集規(guī)模為32.47億元，單只基金最高募集規(guī)模超過(guò)50億元，總共募集519.52億元，占全部新基金的63%。

　　保本基金緣何火爆

　　保本基金，顧名思義主要特點(diǎn)在于“保本”，是指在一定期間內(nèi)，對(duì)所投資的本金通過(guò)保本投資策略與合同的擔(dān)保條款的約定提供一定比例或全額保障的基金，國(guó)內(nèi)這個(gè)比例一般為100%，持有周期一般是2年、3年，保本策略包括CPPI策略、TIPP策略、OBPI策略。

　　由于保本基金對(duì)持有周期下行風(fēng)險(xiǎn)的高要求，其基金經(jīng)理一般在建倉(cāng)初期將大部分比例投資于債券等固定收益類(lèi)資產(chǎn)，隨著安全墊的建立同時(shí)兼顧市場(chǎng)的情況，逐步考慮增加基金中的股票投資比例以提高收益。因此，保本基金呈現(xiàn)出“進(jìn)可攻、退可守”的特性，具體有以下兩大優(yōu)勢(shì)：

　　一是猴市“猴穩(wěn)健”。今年以來(lái)A股起伏不定，1月份A股遭遇暴跌，截至2月19日，上證綜指累計(jì)下跌19.19%，涉及股市投資的股票型基金、混合型基金和二級(jí)債基等均遭遇“滑鐵盧”，今年以來(lái)分別下跌17.42%、10.75%和2.80%，而保本型基金僅下跌1.33%，足見(jiàn)其收益穩(wěn)定，極少受到市場(chǎng)波動(dòng)影響，適合在震蕩市持有。

　　二是牛市“業(yè)績(jī)牛”。保本基金一般是通過(guò)投資固定收益類(lèi)資產(chǎn)積累安全墊，并在合適的時(shí)機(jī)配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)以增厚收益（數(shù)據(jù)顯示，目前投資股票的保本基金的平均倉(cāng)位為10.44%），由此可以兼顧股市和債市投資機(jī)會(huì)，做到攻守兩端的平衡。因此，不用擔(dān)心投資保本基金會(huì)錯(cuò)過(guò)牛市的收益。通過(guò)表一的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我們可以看到除2011年出現(xiàn)0.25%的小幅下跌外，保本基金每一年都實(shí)現(xiàn)了正收益，并且該收益逐年增加，在2015年保本基金的平均收益率達(dá)到了18.7%，其中表現(xiàn)最好的華安保本混合基金的漲幅更是達(dá)到了43.44%，超越了許多主動(dòng)股混型基金。

　　上周，滬指出現(xiàn)超跌反彈，猴年首周累計(jì)上漲逾3%。目前市場(chǎng)情緒雖然有所改善，但仍然不宜盲目樂(lè)觀。首先，目前基本面仍不見(jiàn)改善，匯率、資金面隱患并未完全解決；其次，近期與A股走勢(shì)休戚相關(guān)的外圍股市市場(chǎng)情緒雖短期回暖，但前景并未徹底反轉(zhuǎn)，未來(lái)是否隱藏更大風(fēng)險(xiǎn)也很難說(shuō)。因此，市場(chǎng)仍不穩(wěn)定，震蕩的可能性較大，在當(dāng)前行情下，保本基金攻守兼?zhèn)涞膬?yōu)勢(shì)就逐漸顯現(xiàn)，此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低又有不想錯(cuò)失股市上漲機(jī)會(huì)的投資者就可以考慮在震蕩市中布局保本基金。

　　如何選擇保本基金

　　如何選擇合適的保本基金投資呢？這里有一些投資注意事項(xiàng)要提示給投資者。

　　一是買(mǎi)新不買(mǎi)舊。對(duì)于投資者而言，大部分保本基金只有在募集時(shí)認(rèn)購(gòu)才可以享受保本的待遇。如果在之后開(kāi)放申購(gòu)的時(shí)間里再購(gòu)買(mǎi)的基金，則無(wú)法享受保本條款。此外，保本基金的最高認(rèn)購(gòu)費(fèi)率平均約為1.02%，成本相對(duì)申購(gòu)費(fèi)而言較低。因此，購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的保本基金“保本”可能更高，性?xún)r(jià)比也更優(yōu)。

　　二是選擇大品牌牛經(jīng)理。最近保本基金異軍突起，市面上發(fā)行的保本基金數(shù)量繁多，在選擇基金時(shí)，應(yīng)將基金公司的投研能力和基金經(jīng)理的自身能力放在首位加以考量。目前的保本基金仍以固定收益類(lèi)投資為主，因此公司在債市的投研能力是考察的重點(diǎn)，當(dāng)然股市的投研能力也十分必要因?yàn)槠錄Q定了基金的收益上限。另外有些公司的產(chǎn)品會(huì)追加額外的保障條款，例如由擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)保本義務(wù)或是加入觸發(fā)機(jī)制，這樣的基金可以給予額外的關(guān)注。在選擇基金經(jīng)理方面，不妨關(guān)注下投資經(jīng)驗(yàn)和歷史業(yè)績(jī)，挑選經(jīng)驗(yàn)豐富，歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

　　三是看好贖回規(guī)定再購(gòu)買(mǎi)?；鸸局粚?duì)持有保本周期到期的基金資產(chǎn)提供保本承諾。如果投資者在中途選擇贖回，不但不能保本，還有可能為此支付一定的贖回費(fèi)用。目前發(fā)行的保本基金期限為1—3年不等，投資者購(gòu)買(mǎi)前要先看清楚保本周期和贖回費(fèi)用的相關(guān)規(guī)定。