名家連線

　　潘向東

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　2016年開年P(guān)MI數(shù)據(jù)不容樂觀，經(jīng)濟(jì)增長動力不強(qiáng)，人民幣貶值對出口帶來一定邊際刺激效應(yīng)，但持續(xù)效果可能不夠理想，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在。

　　□本報記者倪銘婭

　　國家統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，2016年開年中采PMI較上月下降0.3個百分點(diǎn)，達(dá)到49.4%，顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東日前在接受中國證券報記者采訪時表示，總體上看，2016年開年P(guān)MI數(shù)據(jù)不容樂觀，經(jīng)濟(jì)增長動力不強(qiáng)，需要財政政策繼續(xù)發(fā)力穩(wěn)增長。另外，盡管近期人民幣貶值對出口帶來一定邊際刺激效應(yīng)，但持續(xù)效果可能不夠理想，需要進(jìn)一步觀察。短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在。

　　“盡管經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，但經(jīng)濟(jì)整體增速會降中趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年增速在6.5%-7.0%，”潘向東強(qiáng)調(diào)，不能把經(jīng)濟(jì)增速“破七”消極地理解為情況的惡化，這是經(jīng)濟(jì)逐漸走向成熟之前必然經(jīng)歷的過程。

　　面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，國家發(fā)改委主任徐紹史3日在國新辦舉行的發(fā)布會上表示，政策工具箱里面還有很多政策，能夠使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

　　對于有哪些政策可用，潘向東表示，短期來看，要使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間內(nèi)，可以使用的政策可能包含四個方面：首先，積極財政政策繼續(xù)發(fā)力，適度刺激總需求，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力；其次，房地產(chǎn)市場需求仍有擴(kuò)大的空間，房地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)托底宏觀經(jīng)濟(jì)；再次，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，尤其是中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加，能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和人民生活水平提高，這將間接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長；最后，供給側(cè)改革相關(guān)政策將在全年發(fā)揮主導(dǎo)作用，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

　　從經(jīng)濟(jì)增長動力看，潘向東認(rèn)為，今年經(jīng)濟(jì)增長的主要動力依然是第三產(chǎn)業(yè)。他分析，從去年數(shù)據(jù)看，第二產(chǎn)業(yè)同比增長6.0%，較上年下降1.3個百分點(diǎn)，在需求不足和產(chǎn)能出清的雙重背景下，下滑幅度相對較大；第三產(chǎn)業(yè)同比增長8.3%，較上年回升0.5個百分點(diǎn)，依然是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力。

　　精彩對話

　　中國證券報：為進(jìn)一步穩(wěn)增長，央行、銀監(jiān)會2日發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整個人住房貸款政策有關(guān)問題的通知》，同時下調(diào)“非限購”城市個人首套房和二套房貸款首付比例。如何看待該政策對今年房地產(chǎn)市場的影響？

　　潘向東：從2015年數(shù)據(jù)看，房地產(chǎn)市場價格分化態(tài)勢依然存在。70個大中城市新建住宅價格指數(shù)顯示，截至去年12月，一、二線城市實(shí)現(xiàn)同比正增長，三線城市仍不改跌勢。整體而言，居民對房地產(chǎn)需求有所下降，房企去庫存任務(wù)艱巨。

　　本次同時下調(diào)個人首套房和二套房貸款首付比例政策，主要是希望提振市場信心和擴(kuò)大房地產(chǎn)需求，達(dá)到去庫存和緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力的目的。預(yù)計(jì)該政策短期內(nèi)可能會對“非限購”城市的房地產(chǎn)需求產(chǎn)生一定的效果，尤其對房價處于跌勢的三線城市，房地產(chǎn)市場需求有望增加。

　　中國證券報：在經(jīng)過前段時間大幅波動后，當(dāng)前人民幣匯率已基本保持穩(wěn)定。如何看今年匯率情況？全年流動性如何？

　　潘向東：最近幾年經(jīng)濟(jì)增速放緩，2015年四季度出口低迷，從穩(wěn)增長角度看，有必要通過人民幣適度貶值來穩(wěn)增長、穩(wěn)出口。但人民幣貶值是一把“雙刃劍”，它可能導(dǎo)致局部的流動性緊張。鑒于中國目前仍是持續(xù)的貿(mào)易盈余，也沒有必要過度擔(dān)憂其所帶來的金融風(fēng)險，但需要警惕和防范。

　　總之，2016年要謹(jǐn)防流動性風(fēng)險，特別是美國加息周期的啟動和地緣政治的不穩(wěn)定會帶來美元的強(qiáng)勢，導(dǎo)致全球資金回流美國，對人民幣形成貶值壓力。與此同時，加入SDR籃子促使人民幣逐步走向自由兌換。這些可能會導(dǎo)致資金流出中國，也容易導(dǎo)致局部失衡。若無有效把控，可能會對金融市場產(chǎn)生沖擊。

　　從全年流動性看，預(yù)計(jì)全年流動性整體保持適中。日前央行表示，會繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，但不能過度放水、妨礙市場的有效出清。這表明目前央行政策重心仍在穩(wěn)匯率、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。但市場普遍預(yù)期央行降準(zhǔn)降息政策卻遲遲不來，這反映出央行在貨幣寬松方面更加趨于謹(jǐn)慎。

　　近期央行以逆回購、MLF、SLF工具組合取代降準(zhǔn)，通過公開市場操作繼續(xù)維持大規(guī)模貨幣投放。特別是上一周內(nèi)多次展開逆回購，通過公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放5400億元，持續(xù)刷新紀(jì)錄。預(yù)計(jì)未來流動性緊縮問題會通過加大公開市場操作和降準(zhǔn)來緩解?？紤]到2016年央行在流動性管理上將兼顧貶值預(yù)期和金融穩(wěn)定，預(yù)計(jì)仍會維持流動性總體適度寬松格局。

　　短期來看，要使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間內(nèi)，可以使用的政策可能包含四個方面：首先，積極財政政策繼續(xù)發(fā)力，適度刺激總需求，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力；其次，房地產(chǎn)市場需求仍有擴(kuò)大的空間，房地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)托底宏觀經(jīng)濟(jì)；再次，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，尤其是中西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加，能夠有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展和人民生活水平提高，這將間接促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長；最后，供給側(cè)改革相關(guān)政策將在全年發(fā)揮主導(dǎo)作用，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。