□本報記者 王輝

　　在春節(jié)長假日益臨近、市場獲利了結(jié)壓力減輕的背景下，周四國債現(xiàn)貨及期貨市場溫和走升，延續(xù)了近期高位盤整的運行格局。分析人士指出，此前有關(guān)商業(yè)銀行委外投資收緊的傳聞得到部分澄清，市場謹(jǐn)慎心態(tài)有所改善，預(yù)計節(jié)后市場仍將圍繞貨幣政策預(yù)期、新債供給壓力等因素繼續(xù)展開多空博弈。

　　期債溫和走高

　　周四央行公開市場保持了千億元以上的逆回購操作，推動市場資金面繼續(xù)保持穩(wěn)定，債券市場交投相對偏暖。期債市場上，期債兩品種主力合約全天低開高走，收盤時雙雙錄得小幅上漲。

　　截至周四收盤，5年期國債期貨TF1603合約報100.735元，上漲0.135元或0.13%；6月合約TF1606收報100.36元，上漲0.07元或0.07%。周四10年期國債期貨6月合約T1606持倉量也超過T1603，成為新的主力合約。T1606周四收報99.535元，漲0.45元或0.15%，持倉大幅增加1162手至20621手。

　　交易員表示，周四央行開展1500億元逆回購操作，單日凈投放資金700億元。在央行持續(xù)投放流動性助力下，銀行間市場資金面依舊充裕，回購利率基本保持穩(wěn)定。同時，商業(yè)銀行委外收緊傳聞被部分媒體澄清后，債市情緒略有回暖。隔夜美元指數(shù)、美債收益率雙雙大幅下挫，也在一定程度上穩(wěn)定了市場對于國內(nèi)債市的信心。

　　分歧仍然較大

　　雖然春節(jié)前債券市場大幅波動的可能性已明顯下降，但市場各方對于節(jié)后利率走向卻依舊存在較明顯的分歧。

　　從央行政策寬松立場、地方債供給壓力等角度，國信證券、海通證券等機構(gòu)分析認(rèn)為，節(jié)后新債供給將大幅擴容，短期供需關(guān)系可能有所收緊。而從1月以來同期限國開債與國債的利差持續(xù)收窄的表現(xiàn)來看，市場階段性做多熱情和樂觀預(yù)期則可能已有充分釋放。繼續(xù)看好后市的國泰君安則指出，前期央行政策預(yù)期的擾動，并不會改變基本面演化趨勢，而且政策最終也要回歸到經(jīng)濟基本面變化上來。近期全球主要經(jīng)濟體利率水平均在向創(chuàng)紀(jì)錄低位邁進，在這樣的背景下，國內(nèi)利率水平的背離不會太久。

　　在期債的具體投資策略方面，廣發(fā)期貨、申萬期貨等機構(gòu)表示，近期全球國債收益率大幅下跌，預(yù)計將期債帶來短期反彈動能。而在財政收入增速放緩、寬財政空間有限的情況下，節(jié)后央行仍需加大貨幣寬松力度，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。具體操作上，建議空倉者保持觀望，多單繼續(xù)持有。銀河期貨等機構(gòu)周四則繼續(xù)發(fā)表觀點認(rèn)為，2月份上半月市場不確定性較多，繼續(xù)建議投資者在2月上半月市場趨勢明朗之前，僅保留少量多單底倉。