□本報記者 徐金忠

　　海通證券研報顯示，如果將量化基金的歷史業(yè)績以等權(quán)的方式編制成收益率指數(shù)，從2012年開始至2015年12月31日，量化基金的平均累計收益率為108.84%，同期Wind股票型基金總指數(shù)的收益率為103.09%。作為2015年業(yè)績表現(xiàn)突出的量化基金，申萬菱信量化小盤基金基金經(jīng)理金昉毅認為，在市場難見趨勢性走勢、持續(xù)震蕩之際，堅持量化投資、組合投資的量化基金將可進可退。申萬菱信量化小盤將堅持“小盤+價值”的投資，特別是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、供給側(cè)改革等將使小盤價值股彰顯投資價值。

　　量化基金表現(xiàn)搶眼

　　進入2015年后，越來越多的投資者開始關(guān)注量化基金，基金公司也開始加速布局量化基金。截至2015年12月31日，根據(jù)海通量化基金篩選標準，市場上納入主動量化基金且不對沖的產(chǎn)品共有35只，包括股票型和混合型基金，其中有17只是2015年才成立的。截至2015年底，市場上量化基金的總規(guī)模為450.02億元，整體規(guī)模發(fā)展迅速。

　　其中，申萬菱信量化小盤作為專業(yè)的量化基金，在2014年以來的震蕩行情中表現(xiàn)突出。Wind資訊顯示，自2014年12月10日到2016年1月18日，上證指數(shù)點位在2940-2913點之間巨幅波動，上證指數(shù)曾一度觸及5178點高點。期間標準股票型基金平均收益率為21.36%，申萬菱信量化小盤基金在此環(huán)境中獲取收益率高達58.38%，表現(xiàn)出較強的抗風險能力和投資穩(wěn)定性。

　　申萬菱信量化小盤成立至今已超過4年，從其歷史表現(xiàn)來看，截至2015年12月31日，基金成立以來的累計回報率為154.60%。相比同類量化基金，近兩年和近三年以來申萬菱信量化小盤超越同類量化基金平均收益分別為37.01%和84.03%，其近一年業(yè)績超越同類35.73%，占據(jù)同類基金第一名。同時，在標準股票型基金排名中，量化小盤基金過往長、中、短期業(yè)績亮眼，在過去2年、3年、4年間凈值增長率位居同類型基金(標準股票型基金)第一名。

　　除了量化基金特有的量化投資、組合投資等的優(yōu)勢以外，金昉毅認為申萬菱信量化小盤“小盤+價值”的投資方向，也是其業(yè)績表現(xiàn)突出的重要原因。“量化中小盤特點鮮明。首先是一個量化基金，量化基金不是通過對上市公司調(diào)研，不是通過聽取分析師建議，而是收集大量數(shù)據(jù)形成一個模型，通過模型找到一些指標可以分析甚至是預測股票未來的走勢，目標是跑贏同類基金、跑贏基準。第二，量化小盤的風格是偏‘小盤+價值’，市場主流的風格是大盤價值和小盤成長。目前來看，只有量化基金才能做到‘小盤+價值’的風格。世界范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從長期來講小盤股優(yōu)于大盤股，低估值優(yōu)于高估值，申萬菱信量化小盤基金兩者兼而有之?！苯饡P毅表示。

　　“小盤+價值”進退自如

　　對于市場走勢，金昉毅認為，當前市場利空因素已經(jīng)較為充分釋放。2014年以來的市場行情主要由利率降低、改革推進等因素造就。目前利率的空間不是很大，而改革需要時間，不能一蹴而就的。在經(jīng)濟下行并未明確觸底的情況下，傳統(tǒng)經(jīng)濟也難以觸底反彈，新興經(jīng)濟成為機會所在。

　　在當前的市場環(huán)境中，金昉毅認為，“小盤+價值”的投資風格仍能隨機應變、抓取變化中的市場機會?！笆紫?，經(jīng)濟長期處于轉(zhuǎn)型期，傳統(tǒng)行業(yè)需要轉(zhuǎn)型，很多個股屬于小盤價值股，例如小型地產(chǎn)公司以及電力、紡織服裝、化工、汽車零部件等行業(yè)內(nèi)企業(yè)，上述行業(yè)整體都屬于‘夕陽行業(yè)’，增速并不高，資本市場估值很低，個股市值偏?。黄浯危@些行業(yè)中的很多公司盈利能力很強，現(xiàn)金流很好，只是苦于行業(yè)空間小，兼并重組、借殼等事件頻發(fā)。另外，現(xiàn)在很多轉(zhuǎn)型期公司很流行‘雙主業(yè)’模式。量化小盤根據(jù)模型選擇投資標的，一般持股分散，勝在組合上，可以抓取轉(zhuǎn)型公司的投資機會。另外，在供給側(cè)改革的背景下，煤炭鋼鐵等傳統(tǒng)行業(yè)近期表現(xiàn)不錯。這些行業(yè)很多投資者都不關(guān)注了，但是量化小盤基金的組合中并未忽略它們，成為供給側(cè)改革的受益者。預計，在今年的風格中，小盤價值的表現(xiàn)也會不錯?！苯饡P毅認為。

　　對于近期的投資策略，金昉毅介紹稱，量化小盤受合同約束以及自身的風格穩(wěn)定等因素影響，從1月以來并未頻繁調(diào)整倉位，而是緊扣著持倉下限運作。金昉毅預判，2月市場行情將逐步好轉(zhuǎn)，申萬菱信量化小盤也將適時提升倉位。