□本報記者 徐文擎

　　新年20個交易日上證綜指跌去16.95%，連續(xù)的大幅下挫打擊了不少投資者的信心。不過，基金人士認(rèn)為，在無場外杠桿風(fēng)險且兩融風(fēng)控指標(biāo)可控的前提下，市場下跌屬于自然調(diào)整，部分股票估值已回歸低估狀態(tài)；另外，政府明確表態(tài)人民幣匯率不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)。因此，投資者雖然可以通過調(diào)增倉位和結(jié)構(gòu)來短期避險，但已不必過度恐慌。總體上看，2016年A股是存量資金博弈的市場，整體會出現(xiàn)寬幅震蕩格局，投資者在配置新興產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的同時，應(yīng)注意維持組合均衡。

　　無需過度悲觀

　　上周市場跌多漲少，盡管最后一日呈現(xiàn)“紅包行情”，但并未能彌補(bǔ)上半周的跌幅。九泰基金宏觀策略組認(rèn)為，1月26日市場大跌反映了預(yù)期的脆弱和信心的不足。國外方面，歐美股市和原油價格紛紛重回跌勢，外圍市場環(huán)境再添變數(shù)；國內(nèi)方面，資金流入規(guī)模下降，存量博弈乃至縮量博弈特征明顯，市場對1月外儲消耗和資本流出問題的擔(dān)憂再起波瀾，鐵路貨運(yùn)量創(chuàng)5年新低也增加了市場對基本面的擔(dān)憂。短期來看，A股市場情緒和預(yù)期依舊偏向謹(jǐn)慎，流動性環(huán)境難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，整體偏弱的市場格局難以改善。

　　泰達(dá)宏利基金表示，A股市場以連續(xù)下跌的走勢開啟2016年，如此走勢讓本就脆弱的投資者信心雪上加霜，悲觀情緒不言而喻。但不容置疑的是，逢低買入是投資市場經(jīng)過多年實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)“淘練”出的不變真理。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，凡是在市場低點(diǎn)發(fā)行或在市場大幅下跌過程中成立的基金產(chǎn)品，往往能夠獲得長期可觀的投資業(yè)績。2016年開局以來已跌去22%，市場已跌破之前“6·15”暴跌行情的低點(diǎn)2850點(diǎn)，按照A股運(yùn)行規(guī)律，投資者不需過度悲觀，亂了陣腳，現(xiàn)在正是進(jìn)行長期布局的好時機(jī)。目前，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐逐步加快，全面深化改革的動力繼續(xù)釋放，支撐中國資本市場向好的大邏輯并未發(fā)生根本性變化。從市場面和經(jīng)濟(jì)面整體分析，投資者此時理應(yīng)大膽采用逆向思維，市場越是下跌反而預(yù)示著安全性在不斷提高。

　　維持組合均衡

　　泰達(dá)宏利首席策略師莊騰飛稱，2016年一季度配置思路是均衡結(jié)構(gòu)、逆向操作布局個股，來自阿爾法的收益將優(yōu)于貝塔。2016年是A股的制度性變化元年，市場整體風(fēng)險偏好會低于2015年，指數(shù)區(qū)間波動，投資邏輯和理念可能漸變，從炒“新小奇”轉(zhuǎn)為配置新興主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的龍頭，享有估值溢價。

　　建信現(xiàn)代服務(wù)業(yè)股票基金擬任基金經(jīng)理陶燦提到，經(jīng)濟(jì)增速換擋正在從快速下滑期步入緩慢探底期，增速已接近中長期底部，未來經(jīng)濟(jì)將呈L形，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將發(fā)生巨變，從重化工業(yè)向高端制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)升級是趨勢所向。2016年投資關(guān)注點(diǎn)集中在新經(jīng)濟(jì)形式下服務(wù)消費(fèi)方式升級等熱點(diǎn)脈絡(luò)背后的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，具體包括體育、休閑旅游、環(huán)保、醫(yī)療等板塊。

　　私募排排網(wǎng)對私募的調(diào)研顯示，多家私募對于2016年的行情呈中性態(tài)度?？傮w認(rèn)為2016年市場將呈現(xiàn)“上有頂下有底”的結(jié)構(gòu)性行情，預(yù)計上證指數(shù)將主要在2500點(diǎn)到4500點(diǎn)之間波動。至于投資機(jī)會方面，看好改革和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型兩條主線。例如，博道投資認(rèn)為，A股在2016年可能回歸常態(tài)，股市不疾不徐，震蕩反復(fù)，但全年方向大概率向上。從投資機(jī)會來看，各種風(fēng)格的表現(xiàn)會比2015年均衡。翼虎投資表示，未來3至6個月，看不到單邊的市場趨勢——市場跌多了就會漲，漲多了就會跌，市場將多表現(xiàn)為區(qū)間震蕩。市場的機(jī)會集中在高端制造、核電、軍工、新興消費(fèi)電子、現(xiàn)代信息業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)上。重陽投資認(rèn)為，2016年A股市場將呈現(xiàn)系統(tǒng)性均衡、結(jié)構(gòu)性分化的特點(diǎn)，改革創(chuàng)新引領(lǐng)的價值創(chuàng)造和價值發(fā)現(xiàn)是2016年A股市場結(jié)構(gòu)性行情主線。