□本報記者 張莉

　　近期，股市持續(xù)低迷，市場資金普遍的風(fēng)險偏好也隨之下降。在基金產(chǎn)品銷售端，權(quán)益類產(chǎn)品銷售跌至低位，而有著“保本條款”和穩(wěn)定業(yè)績的保本基金卻在市場大受歡迎。日前，保本基金銷售開始出現(xiàn)火爆局面，發(fā)行節(jié)奏密集，規(guī)模量也開始大幅度提升。

　　基金人士認為，由于市場對低風(fēng)險投資品需求提升，加上資產(chǎn)配置荒的條件下，各方對保本基金的投資熱情也逐步升溫。多位保本基金經(jīng)理坦承，由于目前保本基金規(guī)模逐漸放大，運作壓力也隨之提高，在風(fēng)險控制要求下追求絕對收益為主，對于股票市場而言，則主要等待“右側(cè)交易”機會。

　　保本基金發(fā)行火爆

　　受到股票市場持續(xù)低迷的影響，保本基金開始迎來熱銷局面。據(jù)多家基金銷售渠道方面反映，近期保本基金的發(fā)行銷售火爆，資金搶購意愿強烈，不少新成立的保本基金短短幾天就完成了募集任務(wù)。相比而言，權(quán)益類產(chǎn)品的銷售卻出現(xiàn)冷清的局面，市場整體風(fēng)險偏好出現(xiàn)整體水平下降的情況。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，保本基金發(fā)行熱度升溫主要與基金產(chǎn)品類型的特質(zhì)相關(guān)，在市場大幅下挫期間，保本基金的回撤幅度遠低于主動管理的偏股、靈活配置基金，安全性受到市場關(guān)注。與此同時，近兩年來，保本基金業(yè)績相對穩(wěn)定，對于低風(fēng)險偏好的投資者有較強的吸引力。

　　長城久安保本基金基金經(jīng)理史彥剛表示，保本基金發(fā)展較快的原因在于在“資產(chǎn)荒”的背景下，信托、非標(biāo)等準(zhǔn)剛兌產(chǎn)品逐漸置換，銀行體系資產(chǎn)負債表收縮，投資保本基金產(chǎn)品的機會成本降低、需求提升。從投資者資產(chǎn)端而言，預(yù)期收益水平降低也是一個趨勢，未來的投資選擇將更加體現(xiàn)收益與風(fēng)險的匹配，在大類資產(chǎn)配置上，投資品種的選擇將不僅限于傳統(tǒng)的股票、債券，將有更多的市場套利品種進入投資視野。

　　看重大類資產(chǎn)配置

　　由于保本基金發(fā)行的密集以及規(guī)模的擴容，保本基金產(chǎn)品越來越成為基金公司的主力發(fā)行產(chǎn)品之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年以來，新成立基金62只，發(fā)行規(guī)模87.12億元，其中保本基金10只發(fā)行76.2億元；近三個月，有28只保本基金成立，發(fā)行規(guī)模接近700億份，比此前三年成立的保本基金總規(guī)模還要大。不過，由于規(guī)模不斷擴大，不少基金經(jīng)理坦承，保本基金的“運作壓力”也隨之加大。

　　從投資策略上看，保本基金在通過固定收益類產(chǎn)品獲取一定安全墊后，還可以投資二級市場的股票，投資運作相對靈活。南方益和保本混合基金經(jīng)理孫魯閩表示，保本基金，包括權(quán)益投資和債券投資，與純股票型基金的投資方向略有差異，保本基金更看重的是確定性的收益以及大類資產(chǎn)配置。在債券市場，將更重視高評級信用債，在股票市場，則主要投資大概率事件的股票，主要配置方向是盈利穩(wěn)定、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、現(xiàn)金流充裕的企業(yè)。

　　史彥剛表示，在經(jīng)濟疲軟的大背景下，固收仍然是接下來配置的主要方向，在通脹無懼、資金面相對寬松的情況下，債市仍然維持慢牛的判斷。對于今年波動頻繁的股票市場而言，更需要從不確定中尋找確定性，積極參與右側(cè)交易機會，選擇估值合理、成長性較為確定的個股進行投資，同時也要避免一些估值過高、泡沫嚴重的股票配置風(fēng)險。