雖是84年生人，年輕的劉開運舉手投足卻頗為穩(wěn)重。他曾任昆吾九鼎投資的PE投資經理、合伙人助理，在九泰成立之時，被派來“幫忙”幾個月，沒想到這一幫忙，就成了九泰基金的開山元老?！罢梦乙脖容^喜歡偏二級市場的投資?！彼f。

　　九泰基金成立于2014年7月，是公募基金業(yè)的“后生”，為了彎道超車，管理層在業(yè)務拓展上銳意創(chuàng)新，成立第一年，九泰基金重點發(fā)展另類投資——新三板業(yè)務，目前相關產品規(guī)模已達60億元；成立第二年，重點發(fā)展定增業(yè)務，因為有過一級市場投資經驗，劉開運被委以重任。

　　為什么定向增發(fā)業(yè)務可以幫助新基金公司彎道超車？劉開運介紹，原因有三：第一，定向增發(fā)風險低，收益率高，是適合公募基金發(fā)展的業(yè)務。根據九泰基金的測算，2006年至2015年的9年時間里，所有一年期定增投資僅在2011年產生虧損，在其他年份均產生正收益，平均項目收益為85.49%。所有三年期定增項目每年都為正收益，平均項目收益率為183%。

　　第二，以往的定向增發(fā)產品都采用專戶、券商資管或私募的形式，這類產品投資門檻在100萬元以上，關閉了老百姓參與的大門。但是近兩年來，公募基金參與定向增發(fā)的大門打開。例如2014年監(jiān)管機構鼓勵上市公司通過市場化并購重組做大做強，極大地豐富了定增投資機會。此外，其他的資管產品參與定增的門檻也提高，為公募基金參與其中提供了機會。例如結構化資管產品不得參與上市公司三年期定增項目，證監(jiān)會還規(guī)定，參加一年期定增項目的結構化資管產品劣后級投資者不得少于3人等。

　　第三，當前定增市場存在系統性機會。根據九泰基金的數據，2015年全年共有788家上市公司實施定向增發(fā)，募資金額達1.22億元，融資金額相較于2014年大幅增長78.3%。預計2016年全年，將會有超過1000家上市公司實施定增，預計募資金額將超過1.5萬億元?！斑@一市場足夠大，完全容得下公募產品?！眲㈤_運說。環(huán)境的放寬也意味著，新老基金處在同一水平線上。目前，除了他管理的九泰銳智，全市場正在運行的專做定增的公募產品僅有3只。

　　2015年下半年開始，A股市場巨震，2016年開年也流年不利，A股從去年6月12日的5000點，回到3000點，估值中樞迅速下移。劉開運認為，即便如此，定增仍將會有較好的前景?！肮墒械娜谫Y功能是經濟轉型的關鍵，而定向增發(fā)是融資的主要手段，國企改革需要通過定增平臺實現股權結構的優(yōu)化?！彼f。

　　此外，在震蕩市下，定增將更有前景。因為定增項目鎖定期較長，可以規(guī)避短期的市場波動。“過去9年A股也經歷了牛熊轉換，但是定增的數據說明，在長期視角下，定增有穩(wěn)定回報?！彼f。