□好買基金研究中心 薛嘉盛

　　2016年一開年，股市迎來“開門黑”，首周兩天4次熔斷。這樣的市場對許多投資者來說，恐慌居多，13日午后，又出現(xiàn)了大幅拋盤，股市一度逼近股災(zāi)最低點(diǎn)。

　　但是，股神巴菲特曾有名言：別人瘋狂時(shí)我恐懼，別人絕望時(shí)我貪婪。也許對于左側(cè)投資者而言，現(xiàn)在可能正是抓住反彈的好時(shí)機(jī)。當(dāng)然，左側(cè)投資也不可隨意而就，在震蕩如此劇烈的股市之中，不同類型的投資者應(yīng)選取優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，才能獲得更大勝率。

　　激進(jìn)型投資者

　　選擇高夏普比率

　　盡管激進(jìn)型投資者愿意承擔(dān)更高的投資風(fēng)險(xiǎn)，但是對于這類投資者，如果能在每承受一份風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，追求到相應(yīng)的最大收益，才是高性價(jià)比的選擇。

　　這時(shí)，投資者就可以參考各只基金的夏普指數(shù)。夏普指數(shù)是權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益的綜合指標(biāo)，夏普指數(shù)越高，意味著投資者每承受一單位風(fēng)險(xiǎn)，能產(chǎn)生更多的超額報(bào)酬。

　　夏普指數(shù)較高的基金往往可以在波動劇烈的市場中有效控制凈值的回撤。以和聚資本和豐嶺資本為例，搏股通金2號在2015年8月回撤約為4%，而同期上證指數(shù)下跌約12.5%，和聚資本同公司旗下普通股票型基金和聚鼎寶2號股災(zāi)期間回撤約為10%，而同期上證指數(shù)跌幅達(dá)32.11%；而豐嶺資本的豐嶺穩(wěn)健成長1期不僅股災(zāi)期間回撤控制出色，即使遭遇新年首周的“開門黑”，其凈值也僅回撤1.6%，同期上證指數(shù)跌幅近10%。

　　對于目前大幅震蕩的市場來說，這類高夏普比率的基金更能控制凈值回撤，當(dāng)市場出現(xiàn)反彈之時(shí)，也能較為理性地獲取適當(dāng)收益。

　　穩(wěn)健型投資者

　　多點(diǎn)關(guān)注分散風(fēng)險(xiǎn)

　　相對于激進(jìn)型投資者，穩(wěn)健型投資者盡管會追求高收益，但是他們對于投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識更為理性。因此，除了可以參考上述高夏普比率的股基，這類投資者也可以適當(dāng)關(guān)注一些與股市相關(guān)性較低的QDII私募、債券及對沖產(chǎn)品。

　　由于A股表現(xiàn)大多與對沖、債券及QDII型私募基金收益相關(guān)性較低，所以在A股下跌之時(shí)，可能其他策略會表現(xiàn)得更好。如果均衡配置，能有效對沖股市下跌，甚至獲得超額收益。以鵬揚(yáng)投資和申毅投資為例，2015年6月15日至7月9日股災(zāi)期間，鵬揚(yáng)旗下債券基金金頤盛通分級債券1號B上漲1.1%，申毅旗下對沖基金申毅對沖1號上漲5.63%，而同期上證指數(shù)跌幅逾30%。

　　同時(shí)，考慮到目前人民幣匯率雙向波動加劇，投資者可以適當(dāng)關(guān)注一些海外基金。如果2015年初，投資者進(jìn)行了一定海外配置，以目前的人民幣匯率，投資者不僅能享受匯率帶來的超額收益，也有可能逃過2015年的那波股災(zāi)。以海外頂尖對沖基金EJF為例，如果2015年初投資了EJF金融服務(wù)海外投資基金，那么截至2015年11月末，投資者不僅能享受10.58%的基本收益，還能獲得4%以上匯率的超額收益，同期滬深300漲跌幅僅為-0.26%。