2015年中國股市先揚(yáng)后抑、大漲大跌的走勢，讓廣大投資者迄今記憶猶新。2016年開年即出現(xiàn)的多個(gè)交易日暴跌，又讓投資者對(duì)2016年的行情充滿了疑惑。不過，從目前各大機(jī)構(gòu)對(duì)今年的行情展望來看，絕大多數(shù)仍都保持了謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。究其原因，供給側(cè)改革有可能給上市公司乃至整個(gè)宏觀面帶來新的活力，成為股市穩(wěn)定發(fā)展的新動(dòng)力。

　　處于國民經(jīng)濟(jì)供給端的企業(yè)是構(gòu)成宏觀經(jīng)濟(jì)的基本單位，企業(yè)興則經(jīng)濟(jì)興、股市興。從這個(gè)意義上來講，供給側(cè)的改革對(duì)于當(dāng)前處于處于低迷的股市來講，就顯得十分必要和緊迫。

　　首先，推進(jìn)供給側(cè)改革將減輕上市公司負(fù)擔(dān)。通過簡政放權(quán)，大大精簡了企業(yè)的辦事程序，減輕企業(yè)的行政負(fù)擔(dān)。通過減稅等措施，降低企業(yè)的稅負(fù)。減稅是積極財(cái)政政策的重要手段。從當(dāng)前我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的態(tài)勢來看，在經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷增大的情況下，減稅有其合理性和必要性，也應(yīng)該成為各種宏觀調(diào)控政策的首選。事實(shí)上，由于我國的宏觀稅負(fù)在國際上都處于較高的國家行列，因而稅收存在著較大的減免空間。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015上半年，“營改增”的減稅規(guī)模就達(dá)到1102億元，累計(jì)減稅逾4800億元，同時(shí)小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策共計(jì)減稅486.31億元。根據(jù)財(cái)政部專家估計(jì)，如果“營改增”覆蓋至所有行業(yè)且稅率調(diào)整完善后，將有9000億元到1萬億元的減稅空間。針對(duì)社保負(fù)擔(dān)問題，國務(wù)院已經(jīng)從去年10月1日起將工傷保險(xiǎn)平均費(fèi)率由1%降至0.75%，將生育保險(xiǎn)費(fèi)率從不超過1%降到不超過0.5%，實(shí)施上述政策，預(yù)計(jì)每年將減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)約270億元。對(duì)于占比最大的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)率，有關(guān)部門也在研究降低費(fèi)率的路徑。

　　其次，供給側(cè)改革將有利于化解上市公司供需矛盾。供給側(cè)改革的兩個(gè)重要著力點(diǎn)，一個(gè)是化解產(chǎn)能過剩問題，一個(gè)是解決供給質(zhì)量低下問題。早在2013年，國務(wù)院就出臺(tái)了《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》，不久前，國家發(fā)改委又出臺(tái)了更加注重運(yùn)用市場機(jī)制、經(jīng)濟(jì)手段、法治辦法來化解產(chǎn)能過剩等五項(xiàng)措施。如果這些措施能夠切實(shí)落實(shí)到位，那么上市公司的供需矛盾就能得到很大的緩解。而上市公司自身也都紛紛通過結(jié)構(gòu)調(diào)整、存量整合、淘汰過剩產(chǎn)能等模式擺脫當(dāng)前的困境。在提高供給質(zhì)量方面，實(shí)施供給側(cè)改革，就是要著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長動(dòng)力。國家已經(jīng)提出了自主創(chuàng)新戰(zhàn)略，強(qiáng)化企業(yè)創(chuàng)新主體地位和主導(dǎo)作用。目前，在我國的上市公司中，已經(jīng)形成了一批有國際競爭力的創(chuàng)新型領(lǐng)軍企業(yè)，還有越來越多的企業(yè)正在加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)的步伐，這將對(duì)企業(yè)的業(yè)績和長遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　最后，注冊制改革將為證券市場的供給帶來革命性的變革。目前正在大力推行的注冊制改革是我國證券市場中名副其實(shí)的供給側(cè)改革。在核準(zhǔn)制下，雖然上市很困難，但上市后的回報(bào)非常豐厚。而注冊制下IPO供給增多，人為推高的發(fā)行價(jià)格必然會(huì)回落。而且隨著退市制度的完善，企業(yè)上市更為容易，創(chuàng)新、實(shí)干、注重內(nèi)在修養(yǎng)的優(yōu)秀企業(yè)家更容易脫穎而出，優(yōu)勝劣汰的機(jī)制就能更好地建立起來。而且由于在哪家交易所上市成了企業(yè)和券商的自由選項(xiàng)，也將倒逼交易所不得不提高自身的融資能力和監(jiān)管水平。

　　總之，供給側(cè)改革對(duì)中國股市的影響是深刻而且長久的。作為一項(xiàng)系統(tǒng)改革工程，供給側(cè)改革將從外部提供股市發(fā)展更好的環(huán)境，從內(nèi)部提供股市發(fā)展更強(qiáng)的動(dòng)力。

　　(李長安 作者系對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)公共管理學(xué)院教授)