□本報記者 任曉

　　央行15日發(fā)布數(shù)據(jù)，2015年人民幣貸款增加11.72萬億元。盡管去年12月外匯占款創(chuàng)歷史最大降幅，但貨幣供應(yīng)維持高位，市場流動性總體寬裕。

　　貨幣供應(yīng)維持高位

　　2015年12月末，我國廣義貨幣M2增速為13.3%，較上月末回落0.4個百分點，而且2015年7月以來M2增速都在13%以上。12月末，M1增速為15.2%，較上月末回落0.5個百分點，第四季度的平均增速為15.0%，較前三季度的平均增速高8.4個百分點。央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成表示，貨幣供應(yīng)量增長較快表明市場流動性總體寬裕，國家“穩(wěn)增長”政策力度加大，經(jīng)濟活躍度有所提高。

　　盛松成表示，M1增速較快有三方面原因。一是2015年底企業(yè)存款定期轉(zhuǎn)活期較明顯。2015年10月至12月企業(yè)活期存款分別同比多增4835億元、4616億元和3091億元，由此拉高了M1增速。二是國家加大了“穩(wěn)增長”政策力度，單位活期存款增加較多。2015年全年，財政存款凈減少914億元，而2014年全年新增5531億元。財政支出增加，單位活期存款相應(yīng)增加。同時，政策性銀行新增貸款較多，部分形成企業(yè)活期存款。三是2015年下半年證券公司客戶保證金大量減少，單位活期存款增加。2015年6月至12月證券公司客戶保證金同比少增2.13萬億元，其中12月當(dāng)月同比少增8175億元。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認(rèn)為，財政存款大幅下放，對M2有較好支撐作用。非銀行金融機構(gòu)存款在2015年12月減少5709億元，對于M2增速提高有一定負(fù)面影響，而這或與12月末資本市場大幅下挫有一定關(guān)聯(lián)。美國加息之后，美元兌人民幣匯率持續(xù)上行，人民幣在去年末貶值明顯，外匯占款承受較大下降壓力。結(jié)合數(shù)據(jù)判斷，上述幾種正負(fù)影響基本對沖，但由于新增人民幣貸款數(shù)據(jù)上環(huán)比、同比雙雙下降1000億元左右，使得M2在保持增速相對平穩(wěn)的基礎(chǔ)上小幅下行0.4個百分點。

　　外匯占款降幅創(chuàng)新高

　　數(shù)據(jù)顯示，2015年12月央行口徑外匯占款下降7082億元，創(chuàng)歷史單月新高。連平認(rèn)為，外匯占款下降，一是12月人民幣貶值預(yù)期加大，伴隨資本流出加快；二是境內(nèi)外匯差擴大之下，套利投機活動帶來資本流出；三是央行穩(wěn)定外匯市場的操作也帶來一定數(shù)量的外匯占款減少。

　　連平認(rèn)為，短期內(nèi)，人民幣貶值預(yù)期難以消退，預(yù)計央行仍將一方面通過消耗一定外匯儲備來應(yīng)對人民幣貶值壓力，另一方面保持人民幣對一籃子貨幣的基本穩(wěn)定。受資本市場震蕩及季節(jié)性因素等影響，資本仍面臨流出壓力，但在央行加強宏觀審慎管理、穩(wěn)定外匯市場操作及引導(dǎo)預(yù)期等影響下，人民幣不會持續(xù)大幅貶值。人民幣匯率基本穩(wěn)定將在一定程度上緩解資本流出壓力?？傮w來看，短期內(nèi)外匯占款仍將繼續(xù)在低位震蕩。

　　不過，中金公司固定收益研究組認(rèn)為，盡管外匯占款大幅下降，但由于財政存款超預(yù)期投放，一定程度上揭示了近一階段資金面十分寬松，即使短期內(nèi)央行不降準(zhǔn)，也不影響資金面狀況。