□本報記者 張枕河

　　近期市場避險情緒明顯升溫，美元對日元匯率近期跌至去年8月以來的最低水平，日元套期交易平倉潮也再度出現(xiàn)。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，對沖基金持有的日元倉位自2012年10月以來首次由凈空倉轉(zhuǎn)為凈多倉。市場分析師指出，在連續(xù)三年大幅走軟后，日元或已“觸底”，有望迎來持續(xù)反彈。

　　日元套息交易平倉

　　上周五，美元對日元匯率跌至去年8月份以來的最低水平，避險情緒明顯升溫促使對沖基金等大型投資者自2012年8月以來首次轉(zhuǎn)為看漲日元。

　　為走出經(jīng)濟低迷期，近年來日本央行不斷寬松加碼，日元加速貶值。2012年至2015年，美元對日元匯率累計上漲54%。但2016年首周，全球金融市場動蕩不安，全球股市下挫，匯市以及大宗商品市場疲軟，投資者轉(zhuǎn)而尋求安全資產(chǎn)，對日元的需求增加，日元因此走高。當(dāng)周，日元匯率累計上漲3%，在31個主要對手貨幣中漲幅最大。

　　市場人士還指出，日元近期的強勢和套息交易平倉密不可分，國際金融市場的大幅波動導(dǎo)致前期利用日元進行套息交易的大量資金回流日本。若市場高波動性不能得到抑制，日元將繼續(xù)獲得推升動力，反之日元將回歸到前期的貶值趨勢。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新報告顯示，截至1月5日當(dāng)周，對沖基金持有的日元多頭數(shù)量自2012年10月以來首次高于空頭數(shù)量，使得倉位由凈空倉轉(zhuǎn)為凈多倉，凈多頭頭寸為4103份期權(quán)和期貨合約，顯示出大型投資者押寶日元匯率有望走強。

　　機構(gòu)看多日元匯率

　　盡管上周公布的美國去年12月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅超過經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)估，使得絕大多數(shù)貨幣匯率兌美元明顯走軟，但日元匯率上周卻創(chuàng)下了2013年8月份以來的最大單周漲幅。目前更多機構(gòu)也相繼加入看多日元陣營。

　　摩根士丹利表示，該行看多日元的觀點出現(xiàn)得比其本身原本預(yù)期的都快。市場風(fēng)險厭惡情緒支撐了日元的避險買需。同時認為日本的政策重心將從貨幣政策轉(zhuǎn)向財政政策。該行進一步表示，日本央行不可能進一步寬松，重點將投向財政刺激、鼓勵企業(yè)加薪和在日本國內(nèi)投資?？紤]到日本人口的衰退，該行認為市場低估了日本養(yǎng)老基金改革的作用，這將令部分海外資金回流日本，并使得日本資金的流出和流入較近年更為平衡。

　　新西蘭銀行外匯策略師表示，考慮到中國股市下挫的狀況，風(fēng)險偏好目前相當(dāng)?shù)汀＝衲陮⑹堑雌鸱囊荒?，這種環(huán)境將為日元提供支撐。嘉盛外匯分析師Matt Weller表示，在全球股市動蕩之際，因避險資金流動，美元對日元匯率持續(xù)下跌。如果中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，并繼續(xù)拖累市場，美元對日元匯率還會進一步下跌。

　　蘇格蘭皇家銀行分析師指出，對于美聯(lián)儲而言，美國國內(nèi)經(jīng)濟表現(xiàn)固然令人滿意，但國際環(huán)境近期波瀾不斷。中國因素或成為制約美聯(lián)儲繼續(xù)加息的主要因素之一，近期中國股市以及匯市的大幅波動令國際金融市場產(chǎn)生巨震，加之中東地區(qū)局勢緊張，令市場避險情緒大增，而黃金和日元在近期將尤為受到熱捧。