在股市開(kāi)年以來(lái)出現(xiàn)急跌的背景下，資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，很大程度上要依賴(lài)于人民幣匯率以及金融市場(chǎng)整體外部環(huán)境的平穩(wěn)。一方面，從匯率的角度而言，如果貶值預(yù)期強(qiáng)化、資本外流壓力加劇，則股票等人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)價(jià)格將因此受到不利影響；另一方面，從企業(yè)微觀角度而言，相關(guān)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況也將受到直接沖擊。

　　早在去年12月初，即美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息前，國(guó)際清算銀行（BIS）就發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，盡管2015年第四季度全球金融市場(chǎng)整體穩(wěn)定，但新興經(jīng)濟(jì)體仍面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息的負(fù)面沖擊。尤其對(duì)于近年發(fā)行大量美元債的新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)而言，美元進(jìn)一步升值將考驗(yàn)其償債能力。隨著美元升值，這些負(fù)債將拖累新興經(jīng)濟(jì)體企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，削弱其資產(chǎn)負(fù)債表。而結(jié)合近期一些中資企業(yè)啟動(dòng)對(duì)海外債務(wù)的償還，渣打銀行指出，由于此前一段時(shí)間內(nèi)人民幣匯率走軟勢(shì)頭延續(xù)，中資企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始減少美元負(fù)債，轉(zhuǎn)而增加人民幣負(fù)債。整體而言，中資企業(yè)降低美元債務(wù)的序幕已經(jīng)拉開(kāi)。

　　而在跨境資本流動(dòng)方面，申萬(wàn)宏源上周末表示，雖然新年首周A股以重挫開(kāi)場(chǎng)，中國(guó)股市、債市資金當(dāng)周再現(xiàn)同步全球資金凈流入的狀況，但在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期重啟以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)低迷的背景下，未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)資金外流壓力仍將存在。不過(guò)，考慮到央行維穩(wěn)動(dòng)作持續(xù)，預(yù)計(jì)會(huì)保持人民幣匯率在合理均衡水平上保持穩(wěn)定。而A股的大幅下挫，將為外資提供抄底機(jī)會(huì)。

　　從本周一人民幣匯率在香港離岸市場(chǎng)和境內(nèi)在岸市場(chǎng)的整體表現(xiàn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)急速走貶之后，人民幣在岸CNY匯價(jià)、離岸CNH匯價(jià)雙雙顯著走強(qiáng)，在離岸價(jià)差也已壓縮至300個(gè)基點(diǎn)左右。