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跨境套匯交易活躍

  • 發(fā)布時間：2016-01-12 00:30:47  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　今年年初以來人民幣急貶、離岸人民幣匯率先行走貶以及其與境內(nèi)銀行間即期匯價的大幅倒掛，成了與以往截然不同的市場特征。分析人士表示，如果未來在離岸匯率價差持續(xù)處于高位的狀況不能得到有效遏制，則人民幣匯率的穩(wěn)定也將直接受到離岸市場的負(fù)面影響。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自1月4日（上周一）以來，香港離岸市場上人民幣對美元CNH匯價，較境內(nèi)在岸即期匯價，最大匯率價差一度高達(dá)1600個基點，即人民幣在香港市場的匯率要較境內(nèi)低近2.5%。在此背景下，近期香港市場上人民幣資金利率持續(xù)高漲，在香港市場上拆入人民幣資金進(jìn)入境內(nèi)套匯的交易持續(xù)盛行。

　　本周的最新市況顯示，本周一（1月11日），在香港借入人民幣的成本創(chuàng)下有記錄以來最高。當(dāng)日，香港銀行間隔夜拆借利率（Hibor）一度狂漲超過900個基點，由上周五的4%最高飆升至13.4%，創(chuàng)2013年6月有記錄以來最高水平，而香港銀行間7天拆借利率也由上周五的7.05%大幅升至11.23%。

　　對此，分析人士表示，近期在岸與離岸人民幣價差擴(kuò)大引發(fā)套利活動，促使離岸人民幣流動性大幅趨緊，進(jìn)而將短期銀行間拆借利率推升。具體而言，年初以來的一段時間內(nèi)，部分投資者通過在香港離岸市場買入人民幣，并輸送至境內(nèi)，用在岸、離岸匯率差套利。與此同時，有市場人士還進(jìn)一步指出，此前一直表現(xiàn)穩(wěn)固的港幣匯率周一也出現(xiàn)脫離強(qiáng)方兌換保證，該因素也可能在未來加劇這一套利活動。

　　對于現(xiàn)階段跨境套匯交易的活躍，分析人士指出，在人民幣國際化和資本對外輸出持續(xù)推進(jìn)的背景下，從人民幣匯率預(yù)期能否穩(wěn)定以及境內(nèi)資本流動能否保持基本平穩(wěn)等角度來看，跨境套匯交易的隱患需要管理層進(jìn)一步化解。

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