□本報記者 黃麗

　　上周的暴跌令市場人心惶惶，但部分公募基金認為，從理性的角度來分析，如今A股“羊群效應(yīng)”明顯，暴跌將使調(diào)整快速完成，部分優(yōu)質(zhì)個股已經(jīng)下跌30%以上，進入價值投資的合理區(qū)間。有績優(yōu)基金經(jīng)理表示，1月份將持續(xù)震蕩調(diào)整，但同時也是布局良機，預(yù)計今年基金普遍仍能收獲正收益，但基金經(jīng)理的擇時能力將尤為重要，持股上漲的行情料難重現(xiàn)。

　　機會已經(jīng)“跌”出來

　　2016年首個交易周也是熔斷機制正式實行的第一周，市場四次觸發(fā)熔斷，A股再現(xiàn)千股跌停的景象。熔斷機制運行4個交易日后被證監(jiān)會暫停，上周五市場出現(xiàn)報復(fù)性反彈行情。剛開年，市場就已經(jīng)如此驚心動魄，對于投資者而言，2016年注定是不平凡的一年。不過，部分公募基金認為，首周的暴跌并未對應(yīng)實質(zhì)性的利空，反而恰好為全年投資提供了布局良機，部分個股機會已經(jīng)“跌”出來。

　　博時基金宏觀策略部表示，2016年A股首個交易日的急跌，并未對應(yīng)任何明顯不利的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策事件，更多是市場參與者的行為共振，當日波動明顯異常，短期跌幅有所超調(diào)。大盤跌宕起伏，除消化投資者對熔斷機制不理解的影響之外，超跌后市場本身的估值調(diào)節(jié)機制也在起作用，隨著交易量的穩(wěn)步上升，市場有望企穩(wěn)。

　　“經(jīng)過數(shù)次熔斷的考驗，很多股票已經(jīng)回歸至價值區(qū)間，投資機會悄然浮現(xiàn)?！遍L盛醫(yī)療行業(yè)量化擬任基金經(jīng)理趙宏宇表示，考慮到成長性、業(yè)績增速等基本面，很多個股已經(jīng)回到合理的投資范圍。“中小創(chuàng)調(diào)整其實并不是這兩天才開始的，元旦之前就已經(jīng)開始了。部分個股在去年12月初創(chuàng)新高，達到頂點后就向下調(diào)整，到目前為止，很多已經(jīng)回調(diào)超30%，一些好的個股普遍是20%，所以從這個角度來看，機會已經(jīng)‘跌’出來了。如果年底之前中小創(chuàng)沒有向下調(diào)整的話，一季度的投資是比較難做的。”

　　市場長期邏輯仍在

　　盡管第一周的市場并不盡如人意，但大部分公募基金并未太過悲觀，他們認為，主導(dǎo)市場方向和結(jié)構(gòu)的長期邏輯沒有破壞，不過短期來看，市場風險偏好將受到壓制。對于今年的行情，一些績優(yōu)基金經(jīng)理認為，2016年或許難以重現(xiàn)另一個大牛市，但波段性的投資機會將此起彼伏，基金經(jīng)理的擇時能力將尤為重要。

　　“既然調(diào)整下來，其實我們可以有充分時間去選擇比較好的個股。一些優(yōu)質(zhì)的、有代表性的個股已經(jīng)調(diào)整得差不多了。這樣的市場里，很多人會擔心‘底’在哪里，實際上尋底不是找價值的底，而是資金博弈的底，直到?jīng)]人賣了、有人買了，市場逐漸達到均衡，買盤開始多過賣盤，這只個股的底就形成了?！币晃慌琶笆目儍?yōu)基金經(jīng)理表示，現(xiàn)在已經(jīng)是適當介入的時點?！霸降劫I，小跌小買，大跌大買，我還是會逐漸加倉，這是毋庸置疑的，方向依然是中小創(chuàng)。在注冊制沒有明確之前，預(yù)計一季度整體維持震蕩調(diào)整，但是仍然會有波段性的投資機會。”

　　對于2016年的行情，博時基金認為，主導(dǎo)市場方向和結(jié)構(gòu)的長期邏輯沒有破壞，但監(jiān)管者、投資者、融資者會在未來一年繼續(xù)他們的相互試探，2016年會呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征。主題主導(dǎo)的行為模式還會繼續(xù)消耗市場能量，帶來最多的收益，也會帶來最多的波動。

　　大成基金提醒投資者注意人民幣的貶值將對Ａ股的市場風險偏好產(chǎn)生不利影響。人民幣貶值預(yù)期的加強對A股市場產(chǎn)生兩個方面的負面影響：首先是人民幣匯率，尤其是離岸匯率的大幅貶值，使得央行被迫進行匯率沖銷操作，賣出美元吸收人民幣，造成基礎(chǔ)貨幣的被動收緊，不利于A股市場的流動性環(huán)境；其次，匯率的貶值預(yù)期加強，使得匯率政策的不確定性增強，這不利于A股市場投資者風險偏好的提升。

　　對于后市，大成基金認為，短期的急速殺跌使得市場風險偏好大幅下降，需要時間消化。在目前市場情況下，需要密切跟蹤人民幣匯率的走勢變化，從而即時調(diào)整A股的市場策略。