□金百臨咨詢 秦洪

　　2016年開市A股出現(xiàn)寬幅震蕩格局，短線的劇烈波動降低了市場參與者對今年的期望值，甚至有觀點認為2016年是A股最為艱難的一年。

　　就目前情況來看，不宜對2016年整體趨勢過于悲觀。甚至可以講，正因為2016年如此開局，方才有了對2016年行情的樂觀預期。畢竟當A股市場處在高位之際，比如上證指數(shù)3600點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2800點，那么，2016年A股的漲升空間有限。但是經(jīng)過2016年初的劇烈波動之后，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)起點迅速降低，從而為2016年的后續(xù)行情演繹提供了更低起點，提供了更為樂觀的空間預期。

　　匯率在2016年初的急劇波動之后，進一步回落的空間也相對有限。畢竟我國是全球重要出口國，獲取外匯儲備的能力全球首屈一指，人民幣匯率進一步急挫的空間不大。所以，2016年初的腥風血雨，反而為全年股票市場、匯率市場打下了漲升的扎實基礎。

　　放眼長遠，A股市場的流動性寬松邏輯并未改變。2016年將繼續(xù)降準，出口將保持強勁，人民幣貶值進一步增強了我國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力。所以，流動性還會回來，風有望繼續(xù)吹。

　　樂觀的投資者看到了2016年的希望所在，開始大力尋找2016年的產(chǎn)業(yè)風口。就目前券商策略分析師的觀點來看，文教體衛(wèi)有望成為2016年的產(chǎn)業(yè)風口。

　　一方面是基于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、居民財富等因素所作出的邏輯推理。經(jīng)過持續(xù)多年的發(fā)展之后，我國經(jīng)濟正在醞釀新轉(zhuǎn)變，從房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)向移動互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療服務、文化體育等新經(jīng)濟發(fā)展方向。經(jīng)濟發(fā)展使得居民財富迅速增加，有數(shù)據(jù)顯示，東南沿海地區(qū)人均GDP水平已經(jīng)接近甚至超越發(fā)達國家水平。所以，美國、日本等國家的居民生活方式已經(jīng)在我國東南沿海地區(qū)居民生活中體現(xiàn)出來，健身、高端醫(yī)療、出國游、休閑游等，均顯露出強勁的增長態(tài)勢。2015年電影票房收入更是全球之冠，也是蘋果手機在全球的重要客戶分布區(qū)。如此信息、如此數(shù)據(jù)，均說明我國服務業(yè)、消費行情出現(xiàn)強勁增長勢頭，有望取代固定投資成為我國經(jīng)濟增長新引擎，這必然會在A股市場催生新的產(chǎn)業(yè)熱點。

　　另一方面則是產(chǎn)業(yè)并購浪潮涌起。新興產(chǎn)業(yè)大多依賴輕資產(chǎn)，服務行業(yè)是主要發(fā)展方向。但輕資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)很難依靠銀行貸款發(fā)展起來，因為銀行貸款時需要資產(chǎn)抵押等，而輕資產(chǎn)在某種程度上等于無資產(chǎn)，所以，難以從銀行融得發(fā)展所需資金。此時就需要股權(quán)融資、資本市場支持，這是我國力推注冊制的原因之一，也是當前A股市場并購浪潮涌起的原因之一。在此背景下，相關上市公司可以通過大力度并購，積極介入到新興產(chǎn)業(yè)。而新興產(chǎn)業(yè)得到了資本市場強有力支持，又會迅速膨脹、成長，從而形成良性循環(huán)。

　　經(jīng)過2016年初的劇烈波動之后，A股在2016年后續(xù)走勢中迎來新的投資契機。文教體衛(wèi)有望成為2016年的產(chǎn)業(yè)風口，他們或扮演強勢股角色。市場參與者需要與之共舞，如此才能獲得超越市場平均的收益率。