□中秦

　　新年第一周，熔斷機(jī)制讓投資者措手不及，最終該機(jī)制暫停施行。那么，在這次新機(jī)制的短暫測(cè)試中，我們到底收獲些什么？

　　A股市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是散戶參與程度高，這與歐美成熟的資本市場(chǎng)截然不同。散戶市場(chǎng)會(huì)導(dǎo)致操作趨同以及趨勢(shì)跟隨現(xiàn)象。有大量投資者在交易中比較盲目，喜歡追漲殺跌。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大跌幅，大量投資者會(huì)選擇落袋為安。如果在此過程中發(fā)現(xiàn)有規(guī)則限制了交易，就會(huì)爭(zhēng)先恐后出逃，導(dǎo)致跌勢(shì)加劇，這是熔斷機(jī)制屢次被觸發(fā)的主要原因。熔斷機(jī)制本身沒有什么對(duì)與錯(cuò)，主要還是市場(chǎng)特征不一樣，交易主體不一樣，導(dǎo)致熔斷機(jī)制的作用差別很大，該機(jī)制被暫停順應(yīng)了A股市場(chǎng)獨(dú)有的特點(diǎn)。

　　熔斷機(jī)制只是交易規(guī)則，本質(zhì)上不會(huì)對(duì)估值產(chǎn)生重大影響，股市也不可能天天被熔斷，因此，該機(jī)制肯定不是所謂的重大利空。真正的利空其實(shí)是背后那些急于出逃的資金，他們?cè)谛陆灰讬C(jī)制面前露出了心虛的馬腳。由于熔斷機(jī)制的存在，交易時(shí)間變成了不確定性因素，本來篤定等待一個(gè)交易日慢慢出貨的就得在大盤熔斷前完成，導(dǎo)致相關(guān)股票迅速地向跌停板跳水，對(duì)其他個(gè)股造成心理壓力，從而形成恐慌。如果其他股票的持有者并沒有急于兌現(xiàn)的欲望，股價(jià)下跌是有限的。因此，市場(chǎng)在熔斷暫停之后，肯定會(huì)逐步恢復(fù)理性，只有那些有資金鏈壓力的股票可能還要“跌跌不休”。

　　熔斷機(jī)制檢驗(yàn)了股票的真實(shí)質(zhì)地。從兩天熔斷的過程來看，真正抗跌的是那些質(zhì)地優(yōu)良的股票，包括真正的藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股，他們的持有者心態(tài)比較穩(wěn)定，不會(huì)急于隨大流賣出股票，逢低的買盤也很堅(jiān)決，所以股價(jià)穩(wěn)定。即使瞬間被錯(cuò)殺，恢復(fù)起來也非常迅速。在以后的交易中，優(yōu)質(zhì)股的優(yōu)勢(shì)將更加明顯，在整個(gè)市場(chǎng)不穩(wěn)定性和不確定性未見減弱的背景下，這些股票的抗跌性將是資金最為看重的。趁市場(chǎng)處于非理性階段，可以逢低吸納，這些股票的價(jià)值會(huì)隨著時(shí)間逐步體現(xiàn)。而那些基本靠講故事的高估值品種，從兩天熔斷的情況可以看出，賣壓巨大，未來的調(diào)整壓力仍舊很大。不管未來有沒有熔斷機(jī)制，對(duì)投資者來說，越早遠(yuǎn)離他們?cè)桨踩?/p>

　　總之，熔斷機(jī)制的一次短暫實(shí)驗(yàn)，可能把我們嚇了一跳，也付出了不小的代價(jià)。但是這次小波折正好給了我們一次認(rèn)識(shí)買股要重質(zhì)的機(jī)會(huì)，盲目追漲殺跌和跟風(fēng)投機(jī)都是不成熟的表現(xiàn)，最終將付出慘重代價(jià)。