□本報(bào)記者 葉斯琦

　　1月7日，開盤僅半個(gè)小時(shí)，滬深300指數(shù)暴跌超7%，接連觸發(fā)二檔熔斷機(jī)制，停止交易至收市。全天累計(jì)開盤時(shí)間不到半小時(shí)，累計(jì)交易時(shí)間僅約15分鐘，三大期指全線大跌。分析人士指出，目前點(diǎn)位進(jìn)入主力護(hù)盤區(qū)域，且股票減持新規(guī)頒布也構(gòu)成利好，短期超跌，市場過度恐慌后可能迎來反彈。

　　可關(guān)注期指套利機(jī)會(huì)

　　昨日期指大跌，兩次熔斷，走勢與本月第一個(gè)交易日幾乎如出一轍，而下跌勢頭更加迅猛。截至昨日收盤，滬深300期指主力合約IF1601報(bào)3245.2點(diǎn)，下跌237點(diǎn)或6.81%；上證50期指主力合約IH1601報(bào)2145.8點(diǎn)，下跌144.6點(diǎn)或6.31%；中證500期指主力合約IC1601報(bào)6360點(diǎn)，下跌478.6點(diǎn)或7%。

　　方正中期期貨研究員彭博表示，昨日期指下跌，主要有四個(gè)方面的原因：首先，人民幣近期大幅貶值，新年短短4個(gè)交易日跌幅達(dá)1.54%，使得國內(nèi)股市承壓；其次，注冊(cè)制加速推進(jìn)，使得市場對(duì)于高估值的創(chuàng)業(yè)板等股票產(chǎn)生較大的恐慌情緒，引發(fā)較大拋壓；第三，第一次熔斷后，容易引發(fā)資金出逃，立即造成第二次熔斷，從而引發(fā)踩踏；第四，對(duì)大股東減持的擔(dān)憂情緒加重。

　　銀河期貨研究員周帆也表示，期指下跌的基本面原因在于解禁壓力以及資本外流壓力導(dǎo)致市場承壓。值得注意的是，上市股票其估值存在“流動(dòng)性溢價(jià)”，也就是說變現(xiàn)容易的資產(chǎn)能獲得高溢價(jià)，熔斷機(jī)制觸發(fā)后，資產(chǎn)變現(xiàn)能力降低，流動(dòng)性溢價(jià)大幅降低，股票估值下降，導(dǎo)致暴跌。此外，熔斷產(chǎn)生的“磁吸效應(yīng)”也加速了暴跌。

　　期現(xiàn)價(jià)差方面，截至收盤，IF1601合約貼水49.18點(diǎn)，IH1601合約貼水34.79點(diǎn)，IC1601合約貼水102.24點(diǎn)。

　　銀建期貨分析師張皓指出，從節(jié)后三大期指合約基差變動(dòng)情況看，當(dāng)前IH主力合約基差連續(xù)四個(gè)交易日有所放大，而IF與IC主力合約基差在1月5日和6日放大后，1月7日有所縮窄。當(dāng)前代表權(quán)重股的上證50期指合約跌幅小于其他期指合約，說明當(dāng)前大盤藍(lán)籌股還是有一定的護(hù)盤支撐，如果后市能夠企穩(wěn)，相信權(quán)重股將會(huì)有突出表現(xiàn)，因此可以關(guān)注買入上證50和賣出中證500期指合約的跨品種套利機(jī)會(huì)。

　　彭博認(rèn)為，從套利機(jī)會(huì)上看，流動(dòng)性缺乏導(dǎo)致套利資金并不會(huì)介入，但在跨市場套利方面，由于港股及新加坡A50仍然交易，因此存在一定的跨市場套利機(jī)會(huì)。

　　超跌反彈機(jī)會(huì)或現(xiàn)

　　持倉方面，昨日滬深300期指總持倉量減少1943手至36037手，上證50期指總持倉量減少643手至15515手，中證500期指總持倉量減少856手至17804手。主力方面，在IF1601合約中，多空前20席位分別減持1126手、1228手；在IH1601合約中，多空前20席位分別減持406手、358手；在IC1601合約中，多空前20席位分別減持351手、397手?？傮w來看，昨日多空變動(dòng)相對(duì)均衡。

　　展望后市，張皓表示，當(dāng)前的極端行情對(duì)期指多頭造成了很大壓力，甚至部分資金已經(jīng)開始面臨強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)，市場信心低迷，在此情況下，出臺(tái)救市政策概率較大，此短期內(nèi)期指市場將有反彈可能。但是由于多頭浮虧較多，反攻力量不足，所以后市期指市場需要一段時(shí)間震蕩整理，才能消化當(dāng)前多空局勢。

　　“下跌得越快，以后入場的資金就越多，從國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展到政府政策引導(dǎo)，其實(shí)全都希望資本市場成為一個(gè)好的融資平臺(tái)，對(duì)后市無需過度悲觀，跌得多了反倒是買入的好機(jī)會(huì)?！睆堭┱f。

　　周帆也認(rèn)為，后市下跌空間較為有限，市場的過度恐慌可能迎來反彈。目前點(diǎn)位進(jìn)入國家隊(duì)護(hù)盤區(qū)域，且股票減持新規(guī)頒布也構(gòu)成利好，短期超跌。但在熔斷機(jī)制依然存在的情況下，未來市場高波動(dòng)率將成為常態(tài)。且經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，市場難以形成大的上漲行情，只有波段性機(jī)會(huì)。

　　不過，彭博則表示，市場信心目前遭遇重挫，加上人民幣貶值、注冊(cè)制推出、大股東減持等諸多利空因素，市場下跌趨勢可能難改。