股市是一個預期引導下的市場，因而其走勢往往與經濟現狀并不匹配，反映著經濟預期、政策導向。機構普遍認為，2016年經濟增速大概率平緩下滑，經濟基本面對股市的影響料繼續(xù)淡化；在流動性充裕和經濟疲軟的情況下，股市仍將延續(xù)泡沫此起彼伏的格局。在這種情況下，市場估值將與政策預期交織、博弈，引發(fā)市場波動中前行。

　　2014年下半年以來，宏觀經濟與股市走勢顯著偏離，經濟出清和轉軌使得市場波動加劇，但寬松的貨幣政策使得全球優(yōu)質資產價格水漲船高，整體估值上有壓力下有支撐。不過在杠桿受限的情形下，市場內局部估值的表現卻可能差異很大，傳統(tǒng)產業(yè)明顯彈性缺失，這是由于預期的不同導致的。當前，被市場普遍看好的預期依舊高漲的板塊包括國企改革、智能制造、美麗中國、健康中國、互聯網+等，其細分領域更是蘊含著諸多機會。但是預期是隨著估值的變化而不斷變化的，如果預期高于估值那么顯然逐利資金會蜂擁炒作；但若估值快速提升而超過預期，那么就會回調和震蕩休整。

　　申萬宏源證券指出，2016年的A股市場將跳一場市場與改革預期的交誼舞。首先，“錢多+資產荒”有助于維持高估值中樞，很難出現新經濟估值回落至熊市假設的情況；但最高風險偏好的配資被行政手段限制，新經濟估值重回新高的概率同樣較低。其次，市場預期的變化快于改革進度，改革切實推進但仍不及預期的情況依然可能出現，階段性震蕩可能難以避免，所以A股2016年是市場與改革預期的交誼舞。再次，一季度2016年兩會前的傳統(tǒng)春季躁動仍是做多的時間窗口，將迎來一次改革創(chuàng)新預期修復、增量資金推動的上行；隨后市場在融資壓力、大非減持壓力之下，可能震蕩加劇，預計下半年G20杭州峰會時間附近市場仍有一次上行的機會。

　　由于預期的不同，市場內行業(yè)估值水平分化嚴重，而后也將延續(xù)這種分化趨勢。當前，國防軍工、計算機、傳媒仍是估值最高的三個行業(yè)，金融業(yè)是全市場中估值最低的品種。不過愛建證券認為，雖然估值分化嚴重，但是仍有一定的合理性。一方面，輕資產行業(yè)采用市凈率指標估值并不合理，其成長性較強，單純采用市盈率指標估值無法包含體現其成長性所帶來的溢價。而國防軍工行業(yè)有強烈的改革預期，科研院所等相關優(yōu)質資產的注入會極大改變現有的國防軍工行業(yè)上市公司的盈利能力，對改革的強烈預期支持了該行業(yè)的高估值。而金融業(yè)低PE/PB更多地體現了投資者對其未來盈利能力看衰的預期，在這個預期未被證偽之前金融行業(yè)估值很難得到系統(tǒng)性提升。另一方面，傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)之間的經營業(yè)績分化也較為嚴重。