為進(jìn)一步完善市場(chǎng)交易制度，健全價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)健康平穩(wěn)運(yùn)行，保護(hù)投資者合法權(quán)益，在充分借鑒境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合境內(nèi)市場(chǎng)特點(diǎn)，深交所近日對(duì)《深圳證券交易所交易規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱“《交易規(guī)則》”）第四章進(jìn)行了修訂，新增第六節(jié)“指數(shù)熔斷”。為加深投資者理解，本欄目收集近期投資者有關(guān)指數(shù)熔斷機(jī)制安排的問(wèn)題，進(jìn)行專題解答，敬請(qǐng)關(guān)注。

　　1、問(wèn)：什么是指數(shù)熔斷?

　　答：指數(shù)熔斷是指當(dāng)基準(zhǔn)指數(shù)日內(nèi)波動(dòng)超過(guò)設(shè)定幅度時(shí)，相關(guān)證券自動(dòng)暫停交易一段時(shí)間的機(jī)制。

　　2、問(wèn)：指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)是什么?

　　答：目前境內(nèi)市場(chǎng)以滬深300指數(shù)作為指數(shù)熔斷的基準(zhǔn)指數(shù)，即當(dāng)滬深300指數(shù)較前一交易日收盤(pán)波動(dòng)達(dá)到一定條件時(shí)，相關(guān)證券將暫停交易。

　　3、問(wèn)：指數(shù)熔斷的閾值是多少？如何計(jì)算出來(lái)的？

　　答：指數(shù)熔斷的觸發(fā)閾值為滬深300指數(shù)前一交易日收盤(pán)的上下5%或7%。由于中證指數(shù)公司滬深300指數(shù)行情精確至小數(shù)點(diǎn)后第四位，為與行情精度保持一致，熔斷觸發(fā)閾值將根據(jù)計(jì)算結(jié)果四舍五入至小數(shù)點(diǎn)后第四位。

　　例如，滬深300指數(shù)前一交易日張濤4139.0003點(diǎn)，則上漲5%的觸發(fā)閾值為4345.9503點(diǎn)，具體計(jì)算如下：

　　由4139.0003*（1+5%）=4345.950315點(diǎn)四舍五入精確到小數(shù)點(diǎn)后第四位而得到；

　　下跌5%的觸發(fā)閾值為3923.0503點(diǎn)，具體計(jì)算如下：

　　由4139.0003*（1-5%）=3932.050285點(diǎn)四舍五入精確到小數(shù)點(diǎn)后第四位而得到。

　　由于行情軟件中看到的行情指數(shù)為小數(shù)點(diǎn)后兩位，而熔斷觸發(fā)的閥值在計(jì)算時(shí)是按照小數(shù)點(diǎn)后四位進(jìn)行計(jì)算，因此投資者在行情軟件中看到的指數(shù)漲跌幅度可能與實(shí)際熔斷閾值存在差異，特提請(qǐng)投資者注意。

　　4、問(wèn)：觸發(fā)指數(shù)熔斷的具體情形有哪些？

　　答：根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)的規(guī)定，滬深300指數(shù)較前一交易日收盤(pán)首次上漲、下跌達(dá)到或超過(guò)5%但未達(dá)到7%的，指數(shù)熔斷時(shí)間為15分鐘；滬深300指數(shù)較前一交易日收盤(pán)上漲、下跌達(dá)到或超過(guò)7%的，指數(shù)熔斷至15:00，當(dāng)日不恢復(fù)交易。

　　具體而言，指數(shù)熔斷有4類(lèi)觸發(fā)情形，分別是（1）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤(pán)首次上漲達(dá)到或超過(guò)5%；（2）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤(pán)首次下跌達(dá)到或超過(guò)5%；（3）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤(pán)首次上漲達(dá)到或超過(guò)7%；（4）滬深300指數(shù)較前一交易日收盤(pán)首次下跌達(dá)到或超過(guò)7%。以上每類(lèi)情形每天最多觸發(fā)一次。

　　需要注意的是，9:30前出現(xiàn)上述情形的，于9:30開(kāi)始實(shí)施指數(shù)熔斷；14:57以后出現(xiàn)上述情形的，不實(shí)施熔斷。

　　例如，滬深300指數(shù)前一交易日收盤(pán)為4139.0003點(diǎn)，則上漲、下跌5%分別為4345.9503點(diǎn)、3923.0503點(diǎn)；上漲、下跌7%分別為4428.7303點(diǎn)、3849.2703點(diǎn)。當(dāng)滬深300指數(shù)上漲并首次大于等于4345.9503點(diǎn)（上漲5%）且小于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）時(shí)將觸發(fā)上漲5%熔斷，熔斷時(shí)間為15分鐘?；謴?fù)交易后，滬深300指數(shù)在大于3923.0503點(diǎn)（下跌5%）且小于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）區(qū)間內(nèi)運(yùn)行將不會(huì)再觸發(fā)熔斷，但當(dāng)滬深300指數(shù)首次小于等于3923.0503點(diǎn)（下跌5%）或大于等于4428.7303點(diǎn)（上漲7%）時(shí)，將再次觸發(fā)下跌5%熔斷或上漲7%熔斷。全日最多可觸發(fā)三次熔斷。

　　5、問(wèn)：指數(shù)熔斷對(duì)相關(guān)證券的交易會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？是否還會(huì)恢復(fù)交易，何時(shí)恢復(fù)?

　　答：根據(jù)《深圳證券交易所交易規(guī)則》第四章第六節(jié)，指數(shù)熔斷對(duì)相關(guān)證券交易的影響依觸發(fā)時(shí)間不同而有所區(qū)別。

　　具體而言，觸發(fā)5%熔斷的有如下4種情形：（1）14:42以前觸發(fā)的，15分鐘后恢復(fù)交易。例如14:31觸發(fā)5%的熔斷，將在14:46恢復(fù)交易；（2）14:42至14:45期間（不含14:45）觸發(fā)的，將在14:57恢復(fù)交易并進(jìn)行收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)。例如14:43觸發(fā)5%熔斷，將在14:57恢復(fù)交易并進(jìn)行收盤(pán)集競(jìng)價(jià)。（3）14:45至14:57（不含14:57）觸發(fā)的，將暫停交易至收市，當(dāng)日不恢復(fù)交易。（4）14:57及之后觸發(fā)的，當(dāng)日不實(shí)施熔斷，將繼續(xù)收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)至收市。

　　觸發(fā)7%熔斷的有如下兩種情形：（1）14:57之前觸發(fā)的，當(dāng)日不再恢復(fù)交易，相關(guān)證券熔斷至收市；（2）14:57及之后觸發(fā)的，當(dāng)日不實(shí)施熔斷，將繼續(xù)收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)至收市。

　　另外，對(duì)于非股指期貨合約交割日，上午熔斷時(shí)長(zhǎng)不足的，下午開(kāi)市后補(bǔ)足，午間休市時(shí)間不計(jì)入熔斷時(shí)長(zhǎng)。例如在11:27觸發(fā)5%熔斷，將在13:12恢復(fù)交易。

　　6、問(wèn)：如何理解指數(shù)熔斷的觸發(fā)時(shí)間和恢復(fù)交易時(shí)間？

　　答：指數(shù)熔斷的觸發(fā)時(shí)間為滬深300指數(shù)達(dá)到或超過(guò)相關(guān)閾值的時(shí)間，在觸發(fā)熔斷后，交易系統(tǒng)會(huì)開(kāi)始對(duì)相關(guān)證券進(jìn)行暫停交易的操作，由于需要暫停交易的證券數(shù)量較多，不同證券暫停交易的時(shí)間將有所不同，恢復(fù)交易時(shí)也存在同樣的情況。因此，本所公告的實(shí)施指數(shù)熔斷時(shí)間為交易系統(tǒng)開(kāi)始實(shí)施熔斷時(shí)間，恢復(fù)交易時(shí)間為開(kāi)始恢復(fù)交易時(shí)間。

　　7、問(wèn)：指數(shù)熔斷在股指期貨合約交割日有哪些特殊的安排？

　　答：目前境內(nèi)股指期貨的交割結(jié)算價(jià)以現(xiàn)貨標(biāo)的指數(shù)交割日最后兩個(gè)小時(shí)算術(shù)平均價(jià)格計(jì)算，為保證股指期貨正常交割，指數(shù)熔斷在股指期貨交割日下午13:00開(kāi)市后不再實(shí)施，具體包括兩種情形：一是13:00至15:00期間不再實(shí)施指數(shù)熔斷。例如滬深300指數(shù)在股指期貨交割日13:32首次上漲超過(guò)5%，不實(shí)施熔斷；二是上午實(shí)施的指數(shù)熔斷最遲在下午13:00起恢復(fù)交易。例如在股指期貨交割日上午11:20觸發(fā)5%熔斷，將在下午13:00起恢復(fù)交易（如果是非股指期貨交割日，則在下午13:05恢復(fù)交易）。

　　8、問(wèn)：指數(shù)熔斷對(duì)哪些證券品種交易及相關(guān)業(yè)務(wù)有影響？

　　答：觸發(fā)熔斷時(shí)，深市股票（包括A股、B股）、基金、可轉(zhuǎn)換公司債券和可交換公司債券等證券品種的競(jìng)價(jià)交易均將暫停。指數(shù)熔斷期間，新股發(fā)行、配股、投票等非交易業(yè)務(wù)可以正常申報(bào)，若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，相關(guān)證券當(dāng)日不進(jìn)行大宗交易。對(duì)于轉(zhuǎn)融通證券出借，若指數(shù)熔斷于15:00前結(jié)束，相關(guān)證券轉(zhuǎn)融通證券出借交易及歸還正常進(jìn)行；若指數(shù)熔斷持續(xù)至15:00，參照證券停牌方式處理，相關(guān)證券當(dāng)日不進(jìn)行轉(zhuǎn)融通證券出借交易，當(dāng)日應(yīng)當(dāng)歸還的證券，歸還日順延至下一交易日。

　　9、問(wèn)：指數(shù)熔斷期間能否申報(bào)或撤銷(xiāo)申報(bào)？

　　答：指數(shù)熔斷期間，投資者均可以申報(bào)，也可以撤銷(xiāo)申報(bào)。

　　10、問(wèn)：指數(shù)熔斷時(shí)是否揭示行情？

　　答：指數(shù)熔斷期間不揭示行情，恢復(fù)交易時(shí)的集合競(jìng)價(jià)不揭示虛擬參考價(jià)、匹配量和未匹配量。

　　11、問(wèn)：指數(shù)熔斷結(jié)束后恢復(fù)交易采用什么方式進(jìn)行？

　　答：對(duì)于當(dāng)日能恢復(fù)交易的熔斷情形，熔斷結(jié)束后，對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入競(jìng)價(jià)交易階段。例如，（1）假設(shè)13:11滬深300指數(shù)首次上漲超過(guò)5%，市場(chǎng)隨即進(jìn)入15分鐘熔斷，則在13:26時(shí)對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)交易階段；（2）假設(shè)14:43滬深300指數(shù)首次上漲超過(guò)5%，將熔斷至14:57，并在14:57對(duì)已接受的申報(bào)進(jìn)行集合競(jìng)價(jià)撮合成交，此后進(jìn)入收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)交易階段。

　　12、問(wèn)：指數(shù)熔斷至收市時(shí)未恢復(fù)交易的，收盤(pán)價(jià)如何計(jì)算？

　　答：熔斷至收市未恢復(fù)交易的，相關(guān)證券的收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易），當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。

　　例如，假設(shè)13:11滬深300指數(shù)首次上漲超過(guò)7%，將熔斷至收市，某證券的當(dāng)日最后一筆交易的時(shí)間為13:11:01，該證券的收盤(pán)價(jià)為以13:10:01至13:11:01內(nèi)所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)，如果該證券當(dāng)日無(wú)成交，則以前收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。

　　13、問(wèn)：熔斷期間有證券復(fù)牌將如何處理？

　　答：指數(shù)熔斷期間，相關(guān)證券復(fù)牌的，將延至指數(shù)熔斷結(jié)束后實(shí)施。例如，某證券在10:00-11:00期間臨時(shí)停牌，10:58時(shí)滬深300指數(shù)首次上漲超過(guò)5%，市場(chǎng)隨即進(jìn)入15分鐘熔斷，并于11:13恢復(fù)交易，那么該證券將在11:13復(fù)牌。

　　14、問(wèn)：指數(shù)熔斷期間深交所場(chǎng)內(nèi)基金可以申購(gòu)贖回嗎？

　　答：根據(jù)本所《交易規(guī)則》，觸發(fā)熔斷時(shí)場(chǎng)內(nèi)基金的競(jìng)價(jià)交易暫停。但觸發(fā)熔斷時(shí)基金的申購(gòu)贖回安排以基金管理人發(fā)布的相關(guān)公告為準(zhǔn)。

　　1、對(duì)于ETF，本所在指數(shù)熔斷期間（含“暫停交易15分鐘當(dāng)日恢復(fù)交易”和“暫停交易至收市”兩種情形，下同）接受投資者提交的場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回申報(bào)，并根據(jù)基金合同和基金招募說(shuō)明書(shū)的規(guī)定，按照基金管理人提供的申購(gòu)贖回清單，對(duì)符合要求的申購(gòu)贖回申報(bào)予以確認(rèn)。

　　2、對(duì)于LOF、分級(jí)基金及通過(guò)本所辦理申贖但不上市交易的基金，投資者在指數(shù)熔斷期間仍可以通過(guò)券商向本所提交場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)贖回申報(bào)，本所將申購(gòu)贖回申報(bào)發(fā)送登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，由基金管理人根據(jù)基金合同等法律文件的規(guī)定，對(duì)申購(gòu)贖回是否成功進(jìn)行確認(rèn)。投資者應(yīng)以基金管理人最終確認(rèn)的結(jié)果為準(zhǔn)。也就是說(shuō)，投資者提交的申購(gòu)贖回委托有可能被基金管理人確認(rèn)為失敗。

　　要特別提醒投資者注意的是，在參與基金申購(gòu)贖回前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金合同和基金管理人發(fā)布的相關(guān)公告，了解具體基金產(chǎn)品申購(gòu)贖回安排，謹(jǐn)慎作出投資決策。

　　15、問(wèn)：指數(shù)熔斷期間，是否可以提交大宗交易申報(bào)？

　　答：觸發(fā)指數(shù)熔斷但當(dāng)日恢復(fù)交易的，熔斷期間可以提交大宗交易申報(bào)，也可以撤銷(xiāo)申報(bào)，本所在15:00至15:30對(duì)已接受的大宗交易申報(bào)進(jìn)行成交確認(rèn)；對(duì)于當(dāng)日不恢復(fù)交易的，熔斷期間可以提交大宗交易申報(bào)，但是在15：00后不作成交確認(rèn)，原大宗交易申報(bào)將被撤單。

　　本欄目文章僅作為投資者教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。深圳證券交易所力求本欄目文章所涉及信息準(zhǔn)確可靠，但不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對(duì)因使用本欄目文章引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。