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淺議C公司停牌與相關信息披露的得失

  • 發(fā)布時間：2015-12-30 01:43:40  來源：中國證券報  作者：佚名  責任編輯：羅伯特

　　□寧夏證監(jiān)局 陳玲

　　在中概股回歸A股的風潮中，C公司與其控股股東CB正在推進的重大事項是典型案例。本文旨在通過分析C公司停牌與信息披露行為，探討得失，提出監(jiān)管建議。

　　一、美國中概股回歸的熱與鬧

　　（一）回歸熱潮的原因。

　　中概股部分公司的價值被低估；美股監(jiān)管嚴厲，上市公司的維持成本較高，且再融資難度往往較大。A股市場不斷進行政策改革，市場環(huán)境不斷改善，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在A股市場的發(fā)展前景看好。

　?。ǘ┗貧wA股之難。

　　中概股回歸之路充滿坎坷。

　　一是程序復雜，導致時間長、變數(shù)多。中概股回歸境內時則需要海外企業(yè)退市私有化，并拆除VIE架構，再重新登路A股市場。二是SEC監(jiān)管嚴格，面臨秋后算賬。SEC對上市公司信息披露真實性的要求嚴格，監(jiān)管手段強硬，處罰金額很高。 三是A股殼資源條件不一，市場環(huán)境瞬息萬變。中概股在A股上市時還能否趕上好行情，誰也無法保證。

　　二、C公司事項的分析

　　通過對C公司涉及重大事項停牌與信息披露的策略進行比較，筆者認為：C公司先停牌，待2-3個月后主動披露控股股東參與私有化信息，可同時披露重大事項條件不成熟后復牌。

　　三、監(jiān)管探索

　　（一）建議交易所進一步明確停牌重大事項中實質性意向的要件。

　　（二）推動上市公司主動披露可能對自身產(chǎn)生影響的控股股東、實際控制人或其他各方的重大信息。督促上市公司加強重大信息的分階段披露。

　?。ㄈ┙ㄗh進一步明確內幕交易各階段的責任，避免異化市場主體行為。

　?。ㄋ模ｎ}研究中概股回歸案例，形成相關監(jiān)管指引或業(yè)務指引。

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