在經(jīng)過上周連續(xù)多個(gè)交易日的大幅拉漲后，周一（12月28日）國債期貨市場繼續(xù)震蕩上揚(yáng)，其中十年期品種再度刷新上市以來的新高。分析人士指出，年底時(shí)點(diǎn)市場流動(dòng)性意外保持充裕、主流機(jī)構(gòu)配置熱情高漲等因素，共同推動(dòng)了近期債券市場的快速上漲。從短期來看，雖然市場上漲過快后的調(diào)整仍需警惕，但牛市趨勢預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。

　　期債十年期再度挺進(jìn)新高。國債期貨市場在上周五短暫休整之后，周一再度發(fā)力上攻。截至收盤，期債5年期主力合約再度逼近前期高點(diǎn)，TF1603報(bào)100.955元，上漲0.115元或0.11%，TF1603持倉當(dāng)日增加68手至24705手，成交縮減超三成至18639手；10年期主力合約則連續(xù)第三個(gè)交易日刷新歷史高點(diǎn)，T1603收盤報(bào)100.48元，大幅拉漲0.225元或0.22%；持倉小幅增加337手至26559手，成交縮減近三成至14896手。

　　交易員表示，此前各方對(duì)于上周末降準(zhǔn)或降息的預(yù)期較為高漲，但利好落空也并未對(duì)市場帶來實(shí)質(zhì)性打擊。從資金情況來看，雖然2015年僅剩下3個(gè)交易日，但流動(dòng)性整體依舊保持寬裕。市場各方對(duì)于央行繼續(xù)寬松的預(yù)期，在年末敏感時(shí)點(diǎn)反而進(jìn)一步壓低了1個(gè)月及以上中長期限的資金利率。與此同時(shí)，在年底前主流機(jī)構(gòu)配置需求熱情仍未明顯消退的背景下，隨著年末利率債供給暫時(shí)進(jìn)入真空期，不少機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)入二級(jí)市場搶券，也在很大程度上推升了各期限利率債現(xiàn)券價(jià)格。此外，有市場人士指出，周一A股市場的大跌，也在一定程度上抬升了債市的避險(xiǎn)吸引力。

　　牛市趨勢短期料難扭轉(zhuǎn)。對(duì)于未來一段時(shí)間債券現(xiàn)貨市場的整體走向，目前主流機(jī)構(gòu)市場觀點(diǎn)仍舊相對(duì)較為樂觀。申萬宏源周一表示，從外圍環(huán)境看，美國首次加息落地之后，美元指數(shù)如預(yù)期走弱。從基本面及資金面角度看，貨幣政策依舊存在繼續(xù)寬松的空間。從目前時(shí)點(diǎn)來看，預(yù)計(jì)央行還將降息1至2次，繼續(xù)將R007引導(dǎo)至略低于2%的水平。整體來看，未來較長一段時(shí)間內(nèi)，牛市趨勢都將得以延續(xù)。不過該機(jī)構(gòu)同時(shí)提示，市場上漲過快后的調(diào)整也需要保持警惕。一方面，當(dāng)市場預(yù)期過于強(qiáng)烈時(shí)，需要防范預(yù)期落空以及預(yù)期兌現(xiàn)帶來的市場的階段性調(diào)整；另一方面，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)債市加杠桿的擔(dān)憂，也可能給市場帶來一定不確定性。

　　對(duì)期債投資策略，目前市場機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的分歧仍未完全消除。銀河期貨等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)過上周五的回調(diào)整理之后，期債多單可嘗試介入。東證期貨則表示，考慮到2016年將是政府貫徹轉(zhuǎn)型之年，寬松周期延續(xù)可能更多側(cè)重于維穩(wěn)。從短期來看，從當(dāng)前到2016年年初可能受到一定外部流動(dòng)性的沖擊，短期內(nèi)國債期貨預(yù)計(jì)仍可逢高做空。(王輝)