□本報(bào)記者 張勤峰

　　針對(duì)近期資金面在結(jié)構(gòu)上和邊際上顯現(xiàn)出收緊的跡象，央行對(duì)機(jī)構(gòu)短期流動(dòng)性的支持力度有所加大。本周四，央行逆回購交易量增至400億元，全周凈投放300億元，為12月以來新高。市場(chǎng)人士指出，預(yù)計(jì)年底前央行將繼續(xù)加大資金投放力度，期限稍長(zhǎng)的逆回購、SLO、SLF乃至MLF等都能夠針對(duì)性地發(fā)揮年底流動(dòng)性維穩(wěn)的作用。

　　全周凈投放300億元

　　央行周四小幅提升公開市場(chǎng)逆回購操作規(guī)模。公告顯示，央行周四上午開展了400億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率繼續(xù)持平于2.25%，交易量較本周二增加100億元。

　　本周二，央行開展300億元7天逆回購操作，因當(dāng)日到期逆回購為100億元，凈投放資金200億元，而周四到期逆回購增至300億元，央行加大逆回購操作力度，仍維持單次操作的凈投放格局，全周實(shí)現(xiàn)資金凈投放300億元，為12月以來新高。

　　交易員指出，央行逆回購加量，彰顯貨幣當(dāng)局穩(wěn)定貨幣市場(chǎng)的態(tài)度。年內(nèi)最后一批新股發(fā)行仍在進(jìn)行，短期資金需求旺盛，而年關(guān)將近，跨年資金需求日漸升溫，資金面在整體寬松之余，仍在結(jié)構(gòu)上和邊際上顯現(xiàn)出收緊的跡象。為防范流動(dòng)性波動(dòng)，也為安撫市場(chǎng)情緒，央行逐步提升了公開市場(chǎng)資金投放力度。不過，從目前來看，央行逆回購交易量不高，凈投放規(guī)模也不大，更重在提振信心、穩(wěn)定情緒。

　　資金投放仍值得期待

　　近期資金面整體上仍維持寬松，資金需求總體能夠得到滿足，這或許是央行公開市場(chǎng)操作凈投放仍有限的原因所在。

　　銀行間回購市場(chǎng)上，近期回購利率有所上行，部分期限需求增多，供給有吃緊的跡象，但核心成交品種供給充足，需求基本能得到滿足。24日，銀行間市場(chǎng)主要期限回購利率多小幅走高，如隔夜回購利率加權(quán)值漲2bp至1.91%，跨年的14天、21天、1個(gè)月回購利率分別上漲9bp、4bp和10bp。交易員稱，月內(nèi)第三批新股申購基本收尾，但資金仍然在途，致隔夜?jié)L動(dòng)融入需求不減，好在供給陸續(xù)出現(xiàn)，需求逐漸得到滿足，整體呈現(xiàn)供需兩旺態(tài)勢(shì)；跨年品種需求火爆，部分非銀機(jī)構(gòu)如券商等質(zhì)押信用債稍顯不易，利率在繼續(xù)走高。

　　該交易員稱，近期資金面在結(jié)構(gòu)上和邊際上顯現(xiàn)出收緊的跡象，但整體上仍寬松。而且，放在年底謹(jǐn)慎情緒上升、美聯(lián)儲(chǔ)升息加劇資本流動(dòng)以及新股發(fā)行密集實(shí)施的背景下，當(dāng)前資金面的表現(xiàn)要明顯好于市場(chǎng)預(yù)期。鑒于短期流動(dòng)性尚且寬松，央行僅開展小額凈投放也在情理之中，亦從側(cè)面反映出其對(duì)短期流動(dòng)性供求形勢(shì)相對(duì)樂觀。

　　分析人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的呼聲仍高，原因在近期人民幣貶值行情下，資金外流或?qū)е峦鈪R占款繼續(xù)明顯減少，有必要釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性進(jìn)行對(duì)沖。但從資金面狀況來看，央行投放大額流動(dòng)性的迫切性還不是很強(qiáng)，且年底財(cái)政存款釋放在即，跨年后資金充裕值得期待，央行也可能暫緩降準(zhǔn)，通過跨年的特定期限流動(dòng)性工具進(jìn)行過渡，期限稍長(zhǎng)的逆回購、SLO、SLF乃至MLF等都能夠針對(duì)性地發(fā)揮年底維穩(wěn)流動(dòng)性的作用。