分級基金在這兩年大放異彩，為基金公司擴張規(guī)模立下汗馬功勞。但據(jù)了解，此類產(chǎn)品在2016年可能面臨政策調(diào)整風(fēng)險，這也警示基金公司在制定下一年的計劃時，必須考慮到分級產(chǎn)品將來可能出現(xiàn)的規(guī)模萎縮，將發(fā)力點放在其他品種上。

　　自2014年下半年開始，杠桿產(chǎn)品在牛市中受到追捧，老分級基金規(guī)模急速擴張，新分級基金的發(fā)行也是馬不停蹄，有些公司僅旗下分級基金規(guī)模就超過了1000億。但在隨后的下跌中，分級基金由于紛紛觸發(fā)下折，讓一些不熟悉此類產(chǎn)品的投資人在搶反彈時遭受了額外損失。由此，其交易規(guī)則受到了部分投資者的質(zhì)疑，許多受損的投資人紛紛前往基金公司甚至監(jiān)管部門意圖“維權(quán)”。有研究機構(gòu)也認(rèn)為，在分級基金的操作上，散戶似乎是虧多賺少。也正因為此，后來分級產(chǎn)品的審核實質(zhì)上被暫停了，下一步恐會有進一步調(diào)整相關(guān)政策的可能。

　　筆者認(rèn)為，分級產(chǎn)品只是一個工具，投資者不能因為自己沒做功課受損，就將責(zé)任完全推到基金頭上，但其交易制度上確實有需改進的地方。有市場人士認(rèn)為，分級基金設(shè)定的下折閾值過低，導(dǎo)致分級B下跌中杠桿不斷增大，風(fēng)險收益特征不對稱；其次，分級產(chǎn)品沒有相應(yīng)的投資者適應(yīng)性制度，大量對分級基金缺乏認(rèn)識的投資者買入B份額，因此建議提高投資門檻。

　　對此筆者認(rèn)為，如果過多改變分級基金的杠桿特性，可能會讓這種產(chǎn)品失去魅力，在低凈值下的高杠桿正是其得到市場青睞的原因。沒有這種特性，恐怕分級產(chǎn)品就會被市場拋棄。而如果提高分級基金的投資門檻，也并未觸及問題的實質(zhì)。

　　事實上，要解決投資者疑惑和投訴的集中點，是如何消除高溢價，以及如何一目了然地辨別出分級基金已經(jīng)觸發(fā)下折。對于前者，上交所的分級平臺頗值得借鑒。而在下折事件頻發(fā)后，交易所之前已經(jīng)在確定下折的分級基金簡稱前加上一個*號，但這對那些根本不去細看產(chǎn)品詳情的投資者而言還不夠，所以可以使用停牌、暫停申購贖回等手段，待下折完成后再重新交易。