□本報(bào)記者 張莉

　　盡管股指經(jīng)歷了一段時(shí)間的動(dòng)蕩，但今年全市場(chǎng)的融資創(chuàng)新仍出現(xiàn)不少令人印象深刻的新案例。僅從深圳市場(chǎng)而言，從首只類REITs的封閉式基金推出到優(yōu)先股推出，從券商永續(xù)次級(jí)債券的掛牌到各類特色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的出現(xiàn)，各方創(chuàng)新產(chǎn)品的推出也打通了中小企業(yè)多元化的融資渠道。

　　當(dāng)前深圳市場(chǎng)資產(chǎn)證券化的標(biāo)的非常靈活，包括污水處理、棚戶區(qū)改造、高速公路收費(fèi)，再到用電的收益權(quán)，種類多樣，探索的新產(chǎn)品模式非常多元化。券商人士指出，場(chǎng)外市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行的最主要市場(chǎng)，下一步可以做大標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)類型的證券化產(chǎn)品規(guī)模、提高二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)促進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

　　特色創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)

　　今年以來(lái)，深圳市場(chǎng)出現(xiàn)了多只首單創(chuàng)新的產(chǎn)品。僅從REITs產(chǎn)品而言，日前，由招商證券主導(dǎo)的“招商創(chuàng)融-天虹商場(chǎng)（002419）(一期)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”發(fā)行，這被視為國(guó)內(nèi)首單國(guó)有不動(dòng)產(chǎn)REITs(房地產(chǎn)信托投資基金)項(xiàng)目落地，也為國(guó)企混改探索出一個(gè)全新模式。9月30日，國(guó)內(nèi)首只公募REITs基金即鵬華前海萬(wàn)科REITs基金在深交所掛牌上市，通過(guò)投資于目標(biāo)公司股權(quán)獲取前海企業(yè)公館項(xiàng)目的物業(yè)租金收益，為企業(yè)提供了創(chuàng)新型融資渠道。

　　與此同時(shí)，12月9日，中小板上市公司寧波銀行2015年非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股在深交所正式掛牌轉(zhuǎn)讓，發(fā)行規(guī)模為48.5億元，這是自國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》以來(lái)首只在深交所成功發(fā)行并掛牌轉(zhuǎn)讓的優(yōu)先股，優(yōu)先股的推出，對(duì)商業(yè)銀行融資創(chuàng)新和多層次資本市場(chǎng)建設(shè)具有重要意義。

　　此外，今年深交所的其他創(chuàng)新產(chǎn)品的推出也頗具特點(diǎn)，比如國(guó)投瑞銀白銀LOF的上市填補(bǔ)了場(chǎng)內(nèi)基金跟蹤商品期貨指數(shù)的空白，為投資者提供了投資貴金屬抵抗通脹的新渠道；國(guó)信證券于2015年完成證券公司永續(xù)次級(jí)債券的發(fā)行并在深交所掛牌，標(biāo)志著券商對(duì)新型資本補(bǔ)充工具的探索取得積極成果；可交換公司債券業(yè)務(wù)的正式啟動(dòng)標(biāo)志著股債結(jié)合創(chuàng)新投融資工具的新發(fā)展。

　　證券化產(chǎn)品更豐富

　　除了基金產(chǎn)品和債券產(chǎn)品等方面的產(chǎn)品創(chuàng)新之外，深圳市場(chǎng)在創(chuàng)新資產(chǎn)證券化產(chǎn)品方面的成熟度也在提高，基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍不斷拓寬，特色創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)提速。

　　據(jù)深交所介紹，今年以來(lái)，深交所推出備案制下首只支持保障房建設(shè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目揚(yáng)州保障房；助力“互聯(lián)網(wǎng)+”背景下的電子商務(wù)金融創(chuàng)新，推動(dòng)京東白條應(yīng)收賬款專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行掛牌；落實(shí)證監(jiān)會(huì)對(duì)于拓寬證券公司融資渠道要求，積極推進(jìn)以融資融券債權(quán)和股票質(zhì)押回購(gòu)債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化，論證完成招商證券、廣發(fā)證券融資融券債權(quán)項(xiàng)目及招商證券股票質(zhì)押回購(gòu)項(xiàng)目；支持與貿(mào)易金融領(lǐng)域相關(guān)的存量資產(chǎn)證券化，論證并陸續(xù)發(fā)行民生銀行安馳項(xiàng)目；繼續(xù)探索和嘗試不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)證券化，完成蘇寧云創(chuàng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的掛牌和天虹商場(chǎng)一期的論證發(fā)行工作等。

　　與此同時(shí)，深圳市場(chǎng)結(jié)合市場(chǎng)需求，借助外部咨詢專家工作機(jī)制，不斷拓寬基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇范圍，研究推出影院票房收入、物業(yè)費(fèi)、汽車租賃、個(gè)人消費(fèi)金融等領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，引導(dǎo)資金配置實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域，服務(wù)中小微企業(yè)融資。

　　某券商債務(wù)融資部相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前交易所市場(chǎng)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，即通過(guò)券商資管和基金子公司專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行“企業(yè)資產(chǎn)證券化”產(chǎn)品分別是在上交所固定收益平臺(tái)和深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)開(kāi)展，其帶有場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)也帶有場(chǎng)外交易的特點(diǎn)。為了促進(jìn)市場(chǎng)的持續(xù)深入發(fā)展，信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)資產(chǎn)證券化均可以從“信息披露+標(biāo)準(zhǔn)化”入手，做大標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)類型的證券化產(chǎn)品規(guī)模，預(yù)計(jì)未來(lái)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的空間巨大，產(chǎn)品模式也會(huì)持續(xù)創(chuàng)新。