□本報記者 徐文擎

　　12月12日，在“2015建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會蘭州站”活動現(xiàn)場，建信改革紅利股票基金基金經(jīng)理陶燦表示，2016年宏觀經(jīng)濟將繼續(xù)處于轉(zhuǎn)型、升級的大趨勢之中，“穩(wěn)增長”依舊是關(guān)鍵詞，期間傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)景氣度繼續(xù)分化，居民資產(chǎn)的大類配置將產(chǎn)生變革。A股市場將保持較好的流動性，創(chuàng)業(yè)估值模型將補充、完善傳統(tǒng)投資框架，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)迎來需求高增長期。

　　陶燦表示，從全球范圍來看，由于歐洲經(jīng)濟持續(xù)疲弱、量化寬松繼續(xù)，而主力增長引擎中國轉(zhuǎn)型升級，美聯(lián)儲持續(xù)加息動力較弱，全球維持相對穩(wěn)定的環(huán)境。目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增長依然保持較弱局面，地方政府和國企對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依賴性較強，但是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)已然出現(xiàn)飽和，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩嚴重但短期無法出清，供給側(cè)改革應(yīng)運而生；流動性政策保持較為正面支持力度，但是貨幣回流途徑不暢。聚焦到A股市場，場外配資引發(fā)的連鎖反應(yīng)逐步得到消化。

　　展望未來行情，陶燦表示，“十三五”，在經(jīng)濟保持中高速增長，在提高發(fā)展平衡性、包容性、可持續(xù)性的基礎(chǔ)上，到2020年國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民人均收入比2010年翻一番。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型迫在眉睫，整個宏觀經(jīng)濟需要二次創(chuàng)業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)面臨天花板，傳統(tǒng)的金融服務(wù)無法滿足需求，商業(yè)銀行有效供給不足；傳統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)拉動力疲弱，企業(yè)盈利逐年下滑，新興產(chǎn)業(yè)勃發(fā)，新型金融服務(wù)模式層出不窮，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間微觀主體也在轉(zhuǎn)型，傳導(dǎo)到A股市場中顯現(xiàn)為上市公司二次創(chuàng)業(yè)頻現(xiàn)。

　　處于轉(zhuǎn)型期的A股市場，價值股、成長股已不能全面描畫上市公司，相當一部分公司成了“創(chuàng)業(yè)期”公司，由此傳統(tǒng)的估值方法已不能完備地刻畫目前階段的上市公司，創(chuàng)業(yè)估值模型將補充與完善傳統(tǒng)投資框架。他表示，宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期間，經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，特別是隨著人口年齡構(gòu)成的變化，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)迎來需求高增長期，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將興起，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投資主題值得投資者關(guān)注。

　　據(jù)悉，由陶燦管理的建信改革紅利股票基金，作為新型股票基金，分析宏觀市場走向、穩(wěn)健跟隨，并自下而上精選個股，及時進行組合結(jié)構(gòu)調(diào)整和倉位控制，2015年以來取得了不俗的業(yè)績回報。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，建信改革紅利股票基金2015年以來實現(xiàn)60.37%的凈值漲幅，位列主動股票開放型同類基金第7位，近1個季度取得近乎上證綜指3倍漲幅的收益，凈值增長率為42.54%。需要說明的是，建信改革紅利股票基金不僅在2015年動蕩的市場環(huán)境下實現(xiàn)緊跟行情走勢、精準選擇個股，長期以來也憑借自身獨特的主題屬性和管理人扎實的投資能力，于近1年實現(xiàn)68.35%的凈值增長率，位居同類第4位。