參與定增時(shí)點(diǎn)至關(guān)重要

　　股票市場中，低價(jià)買入、高價(jià)拋出永遠(yuǎn)是一個(gè)實(shí)現(xiàn)收益的完美法則。對應(yīng)于具有一年解禁期的定增市場來說，雖然具有一定折價(jià)優(yōu)勢，但是在市場大趨勢面前，選擇參與定增的時(shí)點(diǎn)是關(guān)鍵所在。

　　據(jù)好買基金研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，一年期定增股票的歷史收益與整個(gè)市場的大趨勢相關(guān)性非常大。數(shù)據(jù)顯示，2006年5月至2015年11月，參與一年期定增股票歷史收益最高的時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)在2006年9月附近，也就是說當(dāng)時(shí)參與定增股票的投資者可以享受到2007年整個(gè)大牛市行情，且一年解禁期時(shí)點(diǎn)剛好是牛市行情的相對高點(diǎn)。而反映到本輪牛市行情下參與定增獲得收益最高的時(shí)點(diǎn)是在2014年6月，反之在上半年股災(zāi)行情到來前的最瘋狂時(shí)期參與定增可以獲取的收益則比較低。

　　但是任何投資者在真正做投資決策時(shí)永遠(yuǎn)不會(huì)如此理性，考慮到情緒的影響，其決策往往會(huì)有一定滯后性。從現(xiàn)在的市場走勢來反觀過去幾個(gè)月，不難發(fā)現(xiàn)其實(shí)股災(zāi)過后的8月相對來說是一個(gè)比較好的布局時(shí)點(diǎn)，不少股票幾乎遭遇腰斬。數(shù)據(jù)顯示，8月定增市場單體規(guī)模非常小，而10月定增市場非常蕭條。這與5月牛市最瘋狂階段，不少股票出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，折價(jià)優(yōu)勢蕩然無存狀態(tài)下仍有不少投資者愿意參與定增的情況大相徑庭。

　　定向增發(fā)私募反彈迅猛

　　雖然不少定增股票發(fā)行的時(shí)點(diǎn)較為不利，但是由于定增事件一般會(huì)給公司帶來一系列利好效應(yīng)，同時(shí)公司大股東參與定增會(huì)提振投資者信心，所以進(jìn)行定增的股票通常會(huì)有不錯(cuò)的反彈行情。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月10日，定向增發(fā)類私募產(chǎn)品在近3月的反彈行情下，平均收益達(dá)17.47%，遠(yuǎn)超普通股票私募8.48%的平均業(yè)績。

　　定增私募產(chǎn)品在經(jīng)受了市場巨震的考驗(yàn)后，雖然指數(shù)經(jīng)歷深幅調(diào)整，但是目前定增標(biāo)的數(shù)量和規(guī)模都處于歷史不錯(cuò)水平，整體折價(jià)率恢復(fù)到年初水平。當(dāng)前一年期定增平均折價(jià)率回歸到20%以上，而機(jī)構(gòu)對于定向增發(fā)私募產(chǎn)品發(fā)行的熱情逐漸提升，11月發(fā)行20只定增產(chǎn)品。所以，總體來說市場暴跌后企穩(wěn)行情下，定向增發(fā)型私募配置價(jià)值凸顯。

　　券商系定增優(yōu)勢明顯

　　目前上市公司通過定向增發(fā)進(jìn)行融資實(shí)行“價(jià)格優(yōu)先、規(guī)模優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的投標(biāo)競價(jià)法。在這種競價(jià)法則下，券商因其較好的募資能力往往比私募、基金子公司等發(fā)行渠道在挑選優(yōu)質(zhì)股票方面具有絕對優(yōu)勢。

　　現(xiàn)在很多券商系通常會(huì)設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化定增產(chǎn)品，一般是上市公司大股東找資金劣后，券商再去找優(yōu)先級資金認(rèn)購，可以公開募集，也可以找大額機(jī)構(gòu)資金。目前來看，市場上做定增產(chǎn)品比較好的券商系主要有財(cái)通、浙商、興業(yè)、齊魯?shù)?，旗下產(chǎn)品業(yè)績較為優(yōu)異。

　　據(jù)好買基金研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，2006年至今每年定增項(xiàng)目的平均收益只有2011年為負(fù)，其余均為正值。2006年定增股票的平均業(yè)績更是高達(dá)210%，2014年這一數(shù)字達(dá)到50%?？紤]到當(dāng)前剛經(jīng)歷股災(zāi)，不少股票尚處于合理股價(jià)區(qū)間，加之其折價(jià)及定增事件驅(qū)動(dòng)等效用，對投資者而言是一個(gè)不錯(cuò)的配置選擇。