□本報記者 黃瑩穎

　　進入12月以來私募排名呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，期間既有表面上的業(yè)績比拼，也有暗流涌動下的角力。誰會是2015年私募業(yè)績一哥？不過，坐上“一哥”寶座未必是好事，“風水輪流轉”歷來是私募冠軍不破的魔咒。今年的私募業(yè)績排行榜中，澤熙投資已進入“多事之秋”，而上半年一度超越澤熙的清水源，亦陷入旗下多只產(chǎn)品清盤的困境。

　　沖排名的“小算盤”

　　“XX股份真的不錯，還有很大上漲空間，短期調整能帶來建倉機會。”這是李程（化名）在多個投資微信群不斷重復的話。在接受中國證券報記者采訪時，他也蹦出這么一句，不過稍作停頓后，李程迅速將話題引到別處。

　　李程并不是分析師，而是一位私募人士，目前管理著數(shù)億元規(guī)模的私募基金，在私募圈中，這個規(guī)模明顯偏小。用李程的話說，“還是小魚小蝦，正在努力成為大魚?！辈贿^在競爭激烈的私募圈中，規(guī)模成長說難也難，說容易也很容易。

　　“關鍵是業(yè)績要冒尖，產(chǎn)品業(yè)績能進入年度或半年度的前10名、前20名，各路資金即會蜂擁而至。說白了就是要憑實力說話，賺錢才是王道。”深圳一家大型券商的銷售人士坦言。一些知名私募可以依靠自己的名聲發(fā)行產(chǎn)品，比如趙丹陽等成名較早的私募，而對于大部分欠缺知名度的私募而言，能仰賴的只有業(yè)績，越冒尖，產(chǎn)品越好賣。

　　這種業(yè)績冒尖、規(guī)模陡增的案例比比皆是。例如2013年的私募單只產(chǎn)品業(yè)績冠軍創(chuàng)世翔，當年其旗艦產(chǎn)品凈值年增長125.55%，成為股票私募年度業(yè)績冠軍。在2013年和2014年間，其規(guī)模迅速膨脹，從不到億元增加至數(shù)十億元。再如2015年上半年業(yè)績一度超越澤熙產(chǎn)品的“清水源1號”，在今年上半年規(guī)模增長迅猛，成長為接近百億元規(guī)模的大型私募。

　　上述案例對于李程有著明顯的示范作用。在投身私募之前，李程在業(yè)內并無知名度，供職于券商等投資機構。對于他而言，目前數(shù)億元的資產(chǎn)管理規(guī)模雖然不大，但實屬不易?！斑@個月希望能把產(chǎn)品業(yè)績再往前沖一沖，看看能不能進入前20，明年新產(chǎn)品發(fā)行會更順暢。”李程說。

　　對于私募而言，所管理的產(chǎn)品規(guī)模往往意味著其在市場中的地位：規(guī)模越大，出去說話越硬氣?！罢{研時，幾億元的私募與上百億元的私募，在券商或上市公司那里的待遇完全不同——別人不一定會搭理小型私募?！崩畛瘫г沟馈?

　　不過，歲末業(yè)績往前沖并不容易，12月以來A股調整幅度明顯，他的重倉股調整幅度頗大，產(chǎn)品回撤較多?！艾F(xiàn)在壓力有點大，再跌可能業(yè)績就不太好看，換股的話也會有風險?！崩畛瘫硎?，除了公開產(chǎn)品的資金外，他不斷用其個人資金以及所能調動的他人資金護盤。由于是小盤股，同時擁有較好的基本面，從本周走勢看，護盤成效較大，李程的產(chǎn)品單周凈值增長近15%。

　　落袋為安

　　相對李程，廣州的另一位管理中等資金規(guī)模的私募人士黃先生頗為淡定，“現(xiàn)在我不想增加投資二級市場的產(chǎn)品規(guī)模，20多億元，客戶穩(wěn)定，如果管理得當，能活得不錯?！?/p>

　　正是由于上述心態(tài)，該私募早在今年5月中旬即將倉位降至三至四成，今年下半年的倉位僅在9月底超過九成，而到了10月中旬，其倉位再次迅速降至三成左右?！敖衲陿I(yè)績平均在40%左右，業(yè)績提成有幾個億，足夠了，沖排名對于我這樣的私募意義不大?！痹撍侥贾毖浴?/p>

　　上述廣州私募的心態(tài)并不罕見，深圳另一位管理著近百億元資產(chǎn)規(guī)模的私募老何近期專心于新產(chǎn)品發(fā)行?！澳甑?，大部分事情已有定數(shù)，這個時候去沖排名，風險收益比差，還不如靜下心，儲備來年品種。當然，趁現(xiàn)在市場氛圍還好，多發(fā)幾只新產(chǎn)品，儲備點兒彈藥更為妥當?！崩虾伪硎荆^去1年多，由于業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，該私募資產(chǎn)規(guī)模已增加近兩倍，逼近百億元規(guī)模。

　　事實上，從私募11月配置的方向看，已經(jīng)顯露出歲末落袋為安的防守心態(tài)。好買基金研究中心的報告顯示，11月，大多數(shù)私募基金配置的方向圍繞市場熱點展開，具體板塊包括在線教育、新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)傳媒等。但年底將至，部分股票型私募在12月著手調整持倉板塊，布局業(yè)績突出的傳統(tǒng)行業(yè)藍籌股。

　　“奪冠”喜與憂

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，業(yè)績排名前10位的私募產(chǎn)品中，澤熙投資獨中3只，如第一名的澤熙三期收益為379.66%。此外，排名第二的倚天雅莉3號收益為331.24%，第四名的洪昌價值投資二號收益為270.45%，第五名的澤泉景渤財富收益為251.69%，北京天啟螣蛇投資、金河投資的中融信托·融新293號、尊嘉資產(chǎn)的外貿(mào)信托·穩(wěn)健增長、新余兆意的云南信托·兆意1期分列7至10名。

　　細究之后不難發(fā)現(xiàn)，今年的私募業(yè)績排行榜并非真正意義上的“光榮榜”。除了澤熙投資、清水源陷入困境外，今年業(yè)績第二名倚天雅莉3號操盤人，領到證監(jiān)會近2000萬元罰單。也就是說，如不出意外，今年私募產(chǎn)品業(yè)績冠軍會在剩余6只產(chǎn)品中誕生，其中澤泉投資表現(xiàn)最為優(yōu)異，除澤泉景渤財富外，該公司還有澤泉財富管家1號、泉盛輝、澤泉漲停板1號等產(chǎn)品收益超過100%。

　　“風水輪流轉”歷來是私募冠軍不破的魔咒。在獲得私募冠軍稱號后的數(shù)年內，必然遭受產(chǎn)品業(yè)績大幅波動、公司內訌等劇情。例如2009年，羅偉廣旗下的新價值2期以190%的收益率奪得私募冠軍，隨后遭遇了慘烈的滑鐵盧，2011年至2012年，新價值旗下半數(shù)產(chǎn)品一度逼近清盤線。2010年私募冠軍常士杉，其管理的世通1號當年以96.16%的收益率獲得私募冠軍，隨后1年，衰運接踵而至，一邊是公司內訌，公司股東爭斗不止；另一邊則是產(chǎn)品業(yè)績凄慘，旗下3只產(chǎn)品最終在2012年被迫清盤。2011年私募冠軍呈瑞投資在隨后1年多逐步解體。2012年業(yè)績冠軍銀帆投資，在隨后1年，旗艦產(chǎn)品“銀帆三期”表現(xiàn)慘淡，借助于冠軍效應發(fā)行的數(shù)只產(chǎn)品表現(xiàn)平平。2013年私募冠軍創(chuàng)世翔，在隨后的2014年，股東黃平與章亞東、張鏟棣兩方相互指責，內容涉及產(chǎn)品管理權和對方圖謀非法利益，由內訌引發(fā)的“恩怨劇”造成兩敗俱傷的局面。