近期股市大幅震蕩，投資者避險情緒加劇，股票型基金規(guī)模也結(jié)束了今年以來的擴張勢頭，出現(xiàn)大幅縮水。股基的縮水并沒有帶來固定收益類產(chǎn)品規(guī)模的擴張，6月以來，除貨幣基金B(yǎng)份額增長外，貨幣基金、債券基金等固定收益類基金規(guī)模也有所下降。

　　股基規(guī)?？s水

　　固收規(guī)模也未見增長

　　基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月底，全市場855只股票型基金的總規(guī)模為1.77萬億元，比5月底規(guī)模減少2641億元，下降12.96%。

　　貨幣基金、債券基金等固定收益類基金作為穩(wěn)健收益的投資工具，在股市大幅下挫時會不會成為投資者的避險工具呢？數(shù)據(jù)顯示，在股票型基金規(guī)模短期內(nèi)大幅縮水情況下，貨幣基金的市場總規(guī)模也顯著下降，而債券基金規(guī)模也有微降。

　　基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年6月底，全市場191只貨幣基金的總規(guī)模為2.41萬億元，比5月底減少1230億元；全市場423只債券基金的總規(guī)模為3615億元，比5月底微降108億元。

　　華泰證券研究員段超分析，固收類基金與股票型基金之間并不存在簡單的替代關(guān)系，貨幣基金一般聚集了投資者的閑置資金，對高收益品種的替代性不高，固收類基金不一定就是高風(fēng)險偏好投資者的避險工具。

　　固收產(chǎn)品收益率走低

　　在段超看來，貨幣基金規(guī)?？s減的主要原因是收益率持續(xù)走低。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2015年7月17日，全市場191只貨幣基金（包含A、B份額）的平均7日年化收益率為3.12%。占據(jù)市場規(guī)模最大的余額寶最近的7日年化收益率為3.46%，其市場規(guī)模也從一季報公布的7117億元降至當(dāng)前的6133億元。

　　段超表示，許多貨幣基金的收益率已經(jīng)連續(xù)1個多月低于4%，而很多銀行理財產(chǎn)品、P2P等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品則呈現(xiàn)出更好的收益，對貨幣基金市場有較大的替代和分流作用。

　　北京某大型公募固定收益類基金經(jīng)理分析，除收益率持續(xù)降低外，最近股市反彈也吸引了資金。

　　“下半年，貨幣基金的收益率可能會進入緩慢上升通道?！倍纬f，“一是資金面仍會面臨階段性緊張，市場利率以及貨幣基金主要比較基準(zhǔn)——銀行協(xié)議存款利率可能會上升，貨幣基金的收益率也會隨之回暖；二是當(dāng)前的貨幣基金收益率已經(jīng)很低，再次大幅下跌的可能性偏小?！?/p>

　　貨幣基金的收益不佳，債券基金的收益更是陷于低迷。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，全市場債券型基金（包含A、B份額）7月份以來周平均收益率為0.32%，其中12.92%的債券基金還處于負增長。如果從6月1日開始統(tǒng)計，周平均收益率則為-0.36%，負增長產(chǎn)品占比達到47.18%。

　　段超表示，債券基金具有明顯的牛熊市特征，去年債券基金的漲幅較大，今年主要是平衡市。從下半年影響收益的因素來看，債券基金也缺乏整體性的利好環(huán)境，因為現(xiàn)在資金面已經(jīng)很寬松了，再降準(zhǔn)降息可能性不大。

　　“債券基金經(jīng)歷一波大漲后一般會橫盤很久，再次大幅上漲的概率較小。債券基金下半年缺乏整體性的投資機會?！倍纬Q。

　　貨幣基金B(yǎng)份額

　　規(guī)模大增

　　雖然固收類產(chǎn)品收益率整體不佳導(dǎo)致規(guī)模不斷縮小，但貨幣基金B(yǎng)份額卻出現(xiàn)了顯著增長。數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，貨幣基金B(yǎng)份額從6月份以來凈增長747.73億份。

　　據(jù)了解，貨幣基金B(yǎng)份額的投資起點一般是500萬元，客戶主要為機構(gòu)和高凈值自然人。

　　上述北京固收類基金經(jīng)理分析，貨幣基金B(yǎng)份額顯著增長可能有以下原因：一是由于新股發(fā)行暫緩，打新基金中的低風(fēng)險偏好資金可能回流至貨幣基金B(yǎng)；二是貨幣基金B(yǎng)銷售服務(wù)費較低甚至免費，且收益比A份額更高，在前期市場大幅回調(diào)的行情中，對低風(fēng)險投資者還是有很大的吸引力。