□徽商期貨 葉晗

　　進(jìn)入冬季，終端需求蕭條格局難改，估計(jì)塑料期貨走勢(shì)仍將以震蕩偏弱為主。具體而言，國(guó)際原油持續(xù)徘徊沒有趨勢(shì)性影響，產(chǎn)業(yè)自身也維持著緊平衡的態(tài)勢(shì)，雖然終端需求不算旺盛，但冬季農(nóng)膜制品的剛性支撐還在，因此塑料在短期內(nèi)或維持著低位震蕩的走勢(shì)，建議投資者隨行就市，關(guān)注主力1605合約能否上破7500點(diǎn)。

　　國(guó)際原油繼續(xù)低位震蕩，趨勢(shì)行情仍有壓力。支撐原油回升的動(dòng)力始終聚焦在供需矛盾的改善，而當(dāng)前國(guó)際原油庫(kù)存依舊高企，并沒有出現(xiàn)減產(chǎn)及大幅去庫(kù)存的過程。11月最后一周，EIA原油庫(kù)存連續(xù)第九周增長(zhǎng)，不斷創(chuàng)下新高，就直接揭示了國(guó)際原油仍處于供應(yīng)的高壓位。另外美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期利好美元打壓油價(jià)，也是市場(chǎng)較為擔(dān)憂的一點(diǎn)。不可否認(rèn)當(dāng)前全球的原油需求依舊穩(wěn)定，特別是冬季用油的炒作還可能蔓延，但要尋求真正的供需平衡尚需時(shí)日，年末油市預(yù)計(jì)仍將在低位震蕩，對(duì)國(guó)內(nèi)塑料仍然難有趨勢(shì)性帶動(dòng)。

　　塑料腹背受敵，低位格局難改。由于油價(jià)持續(xù)低迷，石化仍舊維持著較高的利潤(rùn)，不再盲目支撐高價(jià)塑料。而且因?yàn)閮r(jià)格偏弱，下游需求遲遲沒有增長(zhǎng)的動(dòng)力。進(jìn)入冬季，下游淡季來臨，備貨意愿更是明顯降低，一般企業(yè)都只維持剛需進(jìn)貨。在上游和下游的夾擊下，塑料行情較為僵持。

　　從具體的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前市場(chǎng)氛圍比較平緩。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)的石化開工率一直穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，11月以來整體開工水平有所下降，總體仍維持在89%上下。特別是11月底國(guó)內(nèi)有上海賽科、延長(zhǎng)中煤、茂名石化、蒲城新能源及燕山石化臨時(shí)檢修。國(guó)內(nèi)聚乙烯社會(huì)庫(kù)存的壓力不算突出但近期有一定增長(zhǎng)，因?yàn)樗芰献邉?shì)不穩(wěn)，合同戶開單積極性不高。需求端，最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)塑料制品產(chǎn)量達(dá)到677萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.1%，其中農(nóng)用薄膜產(chǎn)量21.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過10%，說明下游企業(yè)雖然對(duì)低價(jià)貨源抱有謹(jǐn)慎態(tài)度，但是剛需支撐還有力度。