6月底WTI原油主力向下突破前期震蕩中樞60美元/桶，7月上旬開始圍繞在52美元/桶一線上下震蕩。塑料主力走勢(shì)雖然差異不小，反映了國內(nèi)資本市場(chǎng)過山車的驚險(xiǎn)態(tài)勢(shì)，但整體重心下移的趨勢(shì)二者保持一致。2015年下半場(chǎng)伊始，7月份全球資本市場(chǎng)中諸多重大事件即將塵埃落定，這將給國內(nèi)的塑料走勢(shì)帶來怎樣的影響呢？

　　伊朗回歸，原油將再下一城

　　伊朗核協(xié)議正式達(dá)成意味著伊朗將全面回歸國際原油市場(chǎng)。伊朗擁有全球10%原油儲(chǔ)備，是世界第四大產(chǎn)油國。伊朗石油部副部長聲稱，在制裁取消后，伊朗希望快速將原油出口產(chǎn)量翻一番，將會(huì)從目前的120萬桶/日增加至230萬桶/日。作為OPEC第二大產(chǎn)油國，伊朗對(duì)目前全球石油供應(yīng)的市場(chǎng)份額爭奪表現(xiàn)出積極態(tài)度，表示將推動(dòng)OPEC的其他成員國更新卡塔爾市場(chǎng)配額體系。

　　雖然短期希臘就援助協(xié)議最終達(dá)成協(xié)議，緩解了歐元的壓力，但長期來看，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的政策差距將會(huì)支撐美元，美元指數(shù)6月18日觸及階段性低點(diǎn)后延續(xù)上行，7月16日亞洲盤內(nèi)觸及97.39的高點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)美元將會(huì)壓制大宗商品的反彈。

　　基本面上，原油供應(yīng)過剩局面加劇，而中國、歐洲的需求疲弱，伊朗解禁后，急于在經(jīng)濟(jì)困境突圍的立場(chǎng)將導(dǎo)致其在石油市場(chǎng)份額爭奪戰(zhàn)中選擇激進(jìn)態(tài)度。如果OPEC和其他產(chǎn)油國內(nèi)部沒有達(dá)成暫時(shí)一致，石油市場(chǎng)或?qū)⒂瓉硪粓?chǎng)不亞于去年下半年的危機(jī)。

　　下半年P(guān)E擴(kuò)能壓力仍存

　　下半年煤制烯烴繼續(xù)擴(kuò)能，將有中煤蒙大新能源化工的30萬噸、神華陜西在陜西和內(nèi)蒙古的兩套MTO項(xiàng)目共計(jì)60萬噸、久泰能源內(nèi)蒙古25萬噸、青海鹽湖工業(yè)50萬噸、青海大美30萬噸等煤制PE投產(chǎn)。如果諸多新建裝置如期陸續(xù)開車，2015年下半年將新增285萬噸/年P(guān)E裝置。雖然短期來看，石化庫存壓力不大。本周部分地區(qū)石化庫存小幅下降，但同時(shí)本周聚乙烯石化裝置整體開工率在93%附近，較上周增加4個(gè)百分點(diǎn)，其中華北及華南地區(qū)開工率增加明顯。盡管傳統(tǒng)上來看下半年農(nóng)膜行業(yè)將呈現(xiàn)逐漸轉(zhuǎn)好的態(tài)勢(shì)，7-8月份儲(chǔ)備階段，9-11月份旺季。但受經(jīng)濟(jì)基本面影響，下游需求整體疲弱，下游及經(jīng)銷商儲(chǔ)備積極性下降，不排除農(nóng)膜淡季延長，旺季再次推遲的可能性。

　　綜上所述，在原油供應(yīng)過剩將進(jìn)一步加劇、國內(nèi)下半年煤制烯烴進(jìn)一步投產(chǎn)的背景下，短期國內(nèi)塑料下游緩慢好轉(zhuǎn)，一方面需求增量不足以支持現(xiàn)貨市場(chǎng)，另一方面供應(yīng)過剩的預(yù)期將令期貨合約承壓，我們預(yù)計(jì)L主力階段上仍有300-400點(diǎn)的下跌空間，我們?nèi)孕璩掷m(xù)關(guān)注希臘退歐及伊朗解禁的后續(xù)影響。策略上建議以空頭思路為主，逢高在9360-9460建立空單為主。