□本報記者 李良

　　臨近年關，A股市場的波動幅度也明顯加大。2日，在藍籌股集體大漲的背景下，中小板和創(chuàng)業(yè)板個股卻大幅跳水，引發(fā)市場對風格切換的猜測。對此，多位基金經(jīng)理在接受采訪時均認為，目前市場的波動，主要是前期反彈較快引發(fā)的自然調整，加上年底資金面緊張的因素，致使短期回調速度較猛。不過，基金經(jīng)理們也稱，A股市場“慢?！备窬植⑽窗l(fā)生改變，在“資產(chǎn)荒”和大量資金被“擠出”實體經(jīng)濟的背景下，股市明年仍有較大的階段性投資機會。

　　防御要多于進攻

　　上周，許多機構投資者就在公開觀點中頻頻發(fā)出對A股市場的預警。

　　中歐基金就表示，市場從8月底以來，大盤指數(shù)最高反彈30%，中小市值股票漲幅更大，由此累積了較多獲利壓力。同時，經(jīng)濟基本面并沒有根本性的改善趨勢，這或是此次調整最主要的原因。不過，中歐基金認為，盡管市場波動或將加大、短期前景并不樂觀，但暫時也不至于連續(xù)大幅下挫，因為，基本面較差的情況并非沒有預期，而等待入場的資金也較為充裕。因此，從整體上看，未來市場大概率會呈現(xiàn)震蕩偏弱、局部存在少數(shù)亮點的格局，單邊繼續(xù)大幅下挫的概率可能依然存在，但不會主導市場格局。

　　海富通基金則認為，前一段時間，大盤和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強勢，有一定的獲利盤，而目前板塊輪動加快，賺錢效應減弱，一段行情可能接近尾聲或調整。此外，最近監(jiān)管層各項處罰較多，IPO重啟對資本市場來說也影響較大，大盤走到8月份反彈的高點后承壓，有獲利了結的嫌疑。海富通進一步指出，目前政策面和資金面都不支持，所以市場再有一波趨勢性行情的可能性不大，年底防御要多于進攻。但大方向看，我國重視資本市場，博弈資金正在尋找新的平衡點，未來一定會有機會。

　　增量資金決定未來行情

　　值得注意的是，許多基金經(jīng)理都認為，目前A股市場仍處于存量資金博弈階段，明年是否會有行情，則取決于增量資金入場的數(shù)量和速度。

　　富國基金表示，隨著利空因素被逐漸消化，市場缺乏的僅僅是催化劑和契機，預計12月工作會議會進一步明確穩(wěn)增長路線和供給側改革思路，市場有望震蕩上行。需密切觀察增量資金入場情況，如有大幅入場跡象，市場面臨較大投資機會。

　　中歐基金成長策略組負責人曹劍飛認為，宏觀經(jīng)濟在2016年“不破不立”，經(jīng)濟改革措施逐步落實。而“十三五”期間，GDP年均6.5%增長，僅靠逆周期調控是不夠的，必須實施一系列供給側的改革。同時，貨幣政策仍將維持寬松，人民幣在加入SDR后匯率波動幅度將減小。一般情況下，宏觀政策效果在出臺6-9個月后達到峰值，因此經(jīng)濟有望在2016下半年真正探底企穩(wěn)，并運行于一個新的低位平臺。

　　曹劍飛進一步表示，作為“十三五”的第一年，2016年各項改革措施貫徹落實，有助于激發(fā)新的經(jīng)濟增長引擎，同時也有助于災后風險偏好重歸，從“改革瘋?！边M入“改革慢牛”。而在“改革慢?！钡臓恳?，“十三五”將圍繞“十大目標”展開，涉及區(qū)域規(guī)劃、經(jīng)濟轉型等方方面面，這些與改革和轉型相關的行業(yè)就是帶動經(jīng)濟增長的新動力，也或將帶動投資方向。從具體的細分行業(yè)來看，其中的新能源汽車、教育、體育、生物醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)金融、養(yǎng)老等相關服務業(yè)、先進制造業(yè)、高科技行業(yè)等值得關注。