雖然近期打新資金有所回流，但與當(dāng)年盛極一時(shí)的景象已不可同日而語(yǔ)。打新基金主要成長(zhǎng)于2014年下半年以來(lái)的牛市中。2014年6月，證監(jiān)會(huì)重啟IPO，疊加牛市賺錢(qián)效應(yīng)，資本市場(chǎng)迅速掀起一股“打新”熱，而網(wǎng)下打新又以公募為首，尤其是今年以來(lái)，打新基金產(chǎn)品規(guī)模急劇膨脹。統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月底，打新基金凈值規(guī)模在100億元以上的超過(guò)60只，更有4只基金規(guī)模突破150億元大關(guān)。另外，有19只基金凈值規(guī)模在120億元到150億元之間。據(jù)民生證券的測(cè)算，2015年4月份以前用于申購(gòu)新股的公募資金在1000億元以內(nèi)，4月份在3000億元左右，5月份增長(zhǎng)到5000億元左右，6月份膨脹到1.3萬(wàn)億元左右?！案鶕?jù)我們內(nèi)部的測(cè)算，IPO暫停前，打新基金的規(guī)模約為1.5萬(wàn)億元。”王凱表示。

　　IPO暫停后，打新基金的贖回比例普遍在六至七成，不少基金公司的打新基金甚至被贖光，以專(zhuān)戶為甚，贖回的主要是機(jī)構(gòu)客戶。北京一家基金公司營(yíng)銷(xiāo)策劃部負(fù)責(zé)人表示，該公司的打新基金只剩下約三分之一，“很多機(jī)構(gòu)都是放杠桿來(lái)的，因?yàn)槭找婵梢苑糯笪辶叮羝鋵?shí)不多。打新停了，機(jī)構(gòu)肯定要走，他們借來(lái)的資金都是有成本的?！?

　　不過(guò)，前期貢獻(xiàn)了很大規(guī)模的結(jié)構(gòu)化打新產(chǎn)品最近卻并未見(jiàn)到身影。通過(guò)專(zhuān)戶開(kāi)展結(jié)構(gòu)化打新，是將基礎(chǔ)份額分成優(yōu)先級(jí)與劣后級(jí)兩個(gè)份額，優(yōu)先級(jí)份額獲取約定收益，劣后級(jí)份額獲取在支付給優(yōu)先級(jí)份額約定收益之后的全部打新收益。以上述新增了100億元打新規(guī)模的基金公司為例，此前580億元打新資金中差不多有近200億元規(guī)模是杠桿資金，由銀行理財(cái)做優(yōu)先級(jí)，客戶自己掏錢(qián)做劣后，以機(jī)構(gòu)客戶為主?！拔覀兏軛U產(chǎn)品的劣后機(jī)構(gòu)客戶門(mén)檻是3000萬(wàn)元，銀行杠桿5倍起步，現(xiàn)在這部分資金基本上接近沒(méi)有了。IPO暫停后，進(jìn)來(lái)早的就賺了，進(jìn)來(lái)晚的虧了一兩個(gè)點(diǎn)就馬上贖回了?！钡灿谢鸾?jīng)理透露，上半年有基金公司做了放十幾倍杠桿打新的產(chǎn)品，后來(lái)打新暫停就爆掉了，虧了20%左右?！拔覀儽Ｊ氐毓烙?jì)，明年新規(guī)下的純打新年化收益在2-3個(gè)點(diǎn)，收益率可能無(wú)法覆蓋目前銀行理財(cái)類(lèi)資金做成結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的成本?！?/p>

　　多家基金公司人士向記者透露，不僅杠桿資金沒(méi)有回來(lái)，普通的打新資金也沒(méi)有回到以前的規(guī)模。

　　王凱今年4月份將其管理的基金從股票投資轉(zhuǎn)移至打新，只保留一點(diǎn)點(diǎn)底倉(cāng)，規(guī)模一度上百億元。最近新增了C份額，但規(guī)模也僅有30億元左右?！艾F(xiàn)在打新基金的最優(yōu)規(guī)模比以前小了，以前管理100億沒(méi)什么壓力，也只有到這個(gè)規(guī)模才能打中一些大票，所以打新基金規(guī)模都比較大?？紤]到現(xiàn)在28只新股量比較少，根據(jù)我們測(cè)算，要想保證收益率規(guī)模最好控制在30億以內(nèi)?！彼治?，這一波參與打新的機(jī)構(gòu)變少了，以前打新資金有1.5萬(wàn)億元，現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)的錢(qián)出去之后還沒(méi)回來(lái)，大部分機(jī)構(gòu)暫時(shí)還回不來(lái)?！坝行┐蛐禄鹬稗D(zhuǎn)型做股票了，倉(cāng)位一直很高，錢(qián)比較難出來(lái)；有一些去投資債券了，現(xiàn)在債市調(diào)整，強(qiáng)行退出可能會(huì)虧損；另外就是現(xiàn)在最優(yōu)規(guī)模從100億元左右下降到30億元，產(chǎn)品可容納的資金也少了，按照正常程序發(fā)新產(chǎn)品來(lái)不及。所以我們估計(jì)機(jī)構(gòu)打新的整體規(guī)模會(huì)比之前小一點(diǎn)。畢竟以前的1.5萬(wàn)億元是將近一年的積累，現(xiàn)在很難一下子回到以前的情況?！?/p>